---อยู่ในสถานะที่ดีเมื่อมีการกระจายการผลิตในภูมิภาคมากขึ้น---

ได้อานิสงค์จากเศรษฐกิจภูมิภาคขยายตัว ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกจำกัดการเติบโตของเศรษฐกิจไทยในปี 2025 โดย BBL คาดการณ์เศรษฐกิจไทยปีนี้โต 2.5-3.0% (เทียบกับ 2.5% ในปี 2024) อย่างไรก็ตาม ธนาคารมีสินเชื่อต่างประเทศกระจายไปใน 14 ประเทศ ซึ่งเศรษฐกิจบางประเทศยังเติบโตสูง เช่น อินโดนีเซีย ทำให้ได้อานิสงค์ในส่วนนี้ แม้ว่าในประเทศยังชะลอตัว ทั้งนี้ BBL มีสัดส่วนสินเชื่อต่างประเทศ 25% ของสินเชื่อรวม

ปี 2025 เน้นการปล่อยสินเชื่อรายใหญ่ และสินเชื่อต่างประเทศ โดยตั้งเป้าสินเชื่อโต 3-4% ในปี 2025 ด้าน NIM อ่อนลงเล็กน้อย (แต่เราคาดไว้ที่ทรงตัว) รายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัวเลขหลักเดียวด้านต่ำด้าน C/I ratio อยู่ด้านสูงของ 40% ส่วน Credit cost อยู่ที่ 0.9-1.0% (เราให้สูงกว่าที่ 1.3%) และ NPL ratio +/-3.0%

คงคำแนะนำซื้อ BBL ให้ราคาพื้นฐาน 196 บาท อิงกับ P/BV ที่ 0.65 เท่า (Mean 5 ปี) คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2025F เติบโต 7% ณ ราคาปัจจุบันมี P/BV ต่ำเพียง 0.5 เท่า ประมาณการเงินปันผลไว้ที่ 7 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend yield ที่ 4.6% ต่อปี

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@dbs.com : Tel. 02 857 7837