---โมเมนตั้มใน 4Q67 น่าจะไปต่อ---
Key Point
ยังไม่ได้มีการเปิดเผยเป้าหมายทางการเงินปี 68 ออกมา เนื่องจากจะรอดูผลกระทบของโครงการแก้หนี้ “คุณสู้ เราช่วย” ก่อน อย่างไรก็ตามน่าจะยังคงโมเมนตั้มเหมือนใน 4Q67 ไว้ได้ ซึ่งน่าจะทำให้สินเชื่อในปี 68 เติบโตได้ประมาณ Mid single digit NPL ลดลง และทำให้การตั้งสำรองใน 4Q67 ลดลงมาก และน่าจะทำให้การตั้งสำรองในปี 68 ลดลงจากปีก่อนด้วย ยังคงประมาณการกำไรปี 68 คาดเติบโต 10.9% y-y คงราคาพื้นฐาน 20 บาท แนะนำ “ซื้อ”

 หลังจากประกาศผลประกอบการปี 67 ทาง TIDLOR มีกาไร 4.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 11.6% y-y แล้ว ทาง TIDLOR ยังไม่ได้มีเป้าหมายทางการเงินของปี 68 เนื่องจากทาง TIDLOR จะรอดูผลกระทบจากมาตรการแก้หนี้อย่างโครงการ “คุณสู้ เราช่วย” ก่อน อย่างไรก็ตามทาง TIDLOR มองว่าใน 1Q68 การดำเนินธุรกิจจะยังสามารถคงโมเมนตั้มเหมือนใน 4Q67 ได้ต่อ โดยใน 4Q67 มีสินเชื่อเติบโต 1% q-q ซึ่งน่าจะทำให้สินเชื่อในปี 68 เติบโตได้ประมาณ Mid single digit ได้

 จากการปรับมาตรฐานการปล่อยสินเชื่อให้เข้มงวดมากขึ้น และการติดตามลูกค้าอย่างใกล้ชิด ทำให้ NPL ของ TIDLOR ใน 4Q67 ลดลงเหลือ 1.81% จากไตรมาสก่อนที่มี NPL อยู่ 1.88% และเป็นการหยุดการขึ้นอย่างต่อเนื่อง 3 ไตรมาสติดต่อกัน และการที่ NPL ของ TIDLOR ลดลง ทำให้การตั้งสำรองลดลงด้วย โดยใน 4Q67 TIDLOR มีการตั้งสำรอง 2.62% ของสินเชื่อรวม ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 3Q67 ที่มีการตั้ง 3.78% ของสินเชื่อรวม อย่างไรก็ตามถึงแม้ว่าการตั้งสำรองในปี 68 ยังไม่น่าจะลดลงเหลือในระดับเดียวกับการตั้งสำรองใน 4Q67 แต่การตั้งสำรองทั้งปีน่าจะลดลงได้จากปี 67 ที่มีการตั้ง 3.22%

 TIDLOR ยังอยู่ระหว่างการปรับโครงสร้าง โดยจะเอาบริษัทในปัจจุบันออกจาก SET และเอาบริษัทโฮลดิ้งเข้าทำการซื้อขายแทน ซึ่งจะทำให้การบริหารงานคล่องตัวขึ้น และสามารถขยายธุรกิจได้ง่ายกว่า ทำให้ทาง TIDLOR นั้นได้ประกาศงดการจ่ายปันผลในรอบผลประกอบการ 1 ต.ค. – 31 ธ.ค. 67 หลังจากได้มีการจ่ายปันผลรอบผลประกอบการ 1 ม.ค. – 30 ก.ย. 67 ไปแล้วเมื่อวันที่ 17 ม.ค. 68 โดยมีการจ่าย 0.438 บาท/หุ้น การปรับโครงสร้างน่าจะแล้วเสร็จประมาณ 2H68

  ทางฝ่ายยังคงประมาณการกำไรปี 68 ของ TIDLOR ไว้ที่ 4.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 10.9% y-y โดยคาดว่ารายได้ดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นจากสินเชื่อที่เติบโต และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ทำให้การตั้งสำรองจะลดลง คงราคาพื้นฐาน 20 บาท มีส่วนต่างจากราคาหุ้นในปัจจุบันพอสมควร แนะนำ “ซื้อ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล
นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ # 18577
โทร: 66 2 635 1700 # 4971