---กำไรเดินหน้าเติบโตสู่ระดับ New High---

ยอดขายที่ดินปี 2024 เพิ่มก้าวกระโดด +63% y/y ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 3,018 ไร่ โดยเป็นยอดขายในไทย 2,549 ไร่ และในเวียดนาม 469 ไร่ โดยลูกค้าหลักเป็นจีน ไต้หวัน และฮ่องกง ในกลุ่มอุตสาหกรรมอิเลคทรอนิกส์ อุตสาหกรรมที่เกี่ยวกับยานยนต์ รวมถึงดาต้า เซ็นเตอร์

ยอดโอนรับรู้รายได้ในปี 2024 เพิ่ม +143% y/y เป็น 1,912 ไร่ ซึ่งโดยปกติการโอนรับรู้รายได้จะเกิดขึ้นหลังจากขายที่ดินแล้ว 12-18 เดือน

แนวโน้มปี 2025-2026 คาดกำไรสุทธิเติบโตแข็งแกร่งและทำ New high ต่อเนื่อง - ผู้บริหารตั้งเป้ายอดขายที่ดิน 1,800-2,000 ไร่ ส่วนในประมาณการเราให้ยอดขายที่ดินปี 2025F-2026F ไว้ที 2,500 ไร่ และคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2025F-2026F เติบโต +30% และ +28% ทำสถิติสูงสุดใหม่ จากยอดรับรู้รายได้จากการขายที่ดินเพิ่มขึ้น

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 34 บาท (ให้ส่วนลด 10% จาก RNAV ที่ 37 บาท/หุ้น) ณ ราคาหุ้นปัจจุบันมี P/E เพียง 10 เท่า (Mean-1SD)

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@dbs.com : Tel. 02 857 7824