เจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส
เล่นไปกับการฟื้นตัว

เราคาดกำไรสุทธิ 4Q24 ของ JMT จะอยู่ที่ 445 ล้านบาท ลดลง 18% YoY (GM ลดลง) แต่เพิ่มขึ้น 4% QoQ (รายได้รวมเพิ่มขึ้น) เราคาดว่าจัดเก็บเงินสดของ JMT จะฟื้นตัว QoQ ใน 4Q24 จากการปรับกลยุทธ์โดยการฟ้องลูกค้าที่มีกำลังในการจ่ายค่างวด แต่ไม่ยอมจ่ายค่างวดให้ JMT ตั้งแต่ 2Q24 ซึ่งก็เห็นลูกค้ากลับมาจ่ายเงินมากขึ้นตั้งแต่ 3Q24 แล้ว

นอกจากนี้ เรายังเห็นสัญญาณบวกทางเศรษฐกิจ 2 ตัว ที่จะหนุนให้การจัดเก็บเงินสดของ JMT ฟื้นตัว ได้แก่ ดัชนีค้าปลีกและดัชนีอุปโภคบริโภคภาคเอกชนที่เห็นการฟื้นตัวต่อเนื่องใน 4Q24 ซึ่งเราคาดว่าจะส่งผลบวกให้การจัดเก็บเงินสดของ JMT ฟื้นตัว QoQ ใน 4Q24

ส่วนแนวโน้ม 1Q25 เราคาดกำไรสุทธิที่ 440 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และทรงตัว QoQ ภาพรวมทั้งปี 2025 เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปีลงเล็กน้อย 3% จากการปรับลดสมมติฐานการซื้อหนี้เสียใหม่ในปี 2025 ลงเหลือ 2 พันล้านบาท และ GM ลงเล็กน้อย โดยภายหลังปรับประมาณการ เราคาดกำไรสุทธิปี 2025 จะเติบโต 14% YoY จากแนวโน้มการจัดเก็บเงินสดฟื้นตัว

Fundamental view: ยังคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 17 บาท