---ดอกเบี้ยจ่ายลดลงหลังปรับโครงสร้างการเงิน---

3BBIF ได้ดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้คงค้าง 10.9 พันล้านบาท ที่กู้กับ BBL ในอัตราดอกเบี้ย MLR เมื่อ 31 มกราคม 2025 โดยบริษัทได้ตกลงกู้เงินจำนวน 5.45 พันล้านบาทจากธนาคารซูมิโตโม มิตซุย แบงกิ้ง คอร์ป (SMBC) อัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ THOR +0.98% เพื่อนำไปชำระคืนเงินกู้บางส่วนให้กับ BBL และเมื่อมีการชำระคืนบางส่วนแล้ว BBL ปรับลดอัตราดอกเบี้ยจาก MLR เป็น MLR -2.90% ยังผลให้อัตราดอกเบี้ยลดลงจาก 6.9% เป็น 3.61%

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการปรับโครงสร้างหนี้ ซึ่งสะท้อนถึงความแข็งแกร่งด้านเครดิตภายใต้การสนับสนุนของ ADVANC ในฐานะบริษัทแม่ เราปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 25F-26F เพิ่มขึ้น 6.2% และ 5.2% เป็น 6.5 พันล้านบาท และ 6.6 พันล้านบาท ตามลำดับ

เราคาดว่าจะประหยัดต้นทุนจากดอกเบี้ยได้ 335 ล้านบาทในปี 25F และ 290 ล้านบาทในปี 26F โดยอิงจากสมมติฐานอัตราดอกเบี้ยใหม่ที่ประมาณ 3.61% (เดิม 6.90%) บนหนี้คงค้าง 10.9 พันล้านบาท

จ่ายปันผลต่อหน่วยเพิ่มขึ้น เราคาดว่ากองทุนจะจ่ายเงินปันผลต่อหน่วย (DPU) ที่ 0.62 บาทต่อปีในช่วงปี 2025F-2026F เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 0.60 บาท ซึ่งจะให้ Dividend yield ที่ 11.4%-11.5% ในปี 25F-26F เพิ่มจาก 11.1% ก่อนหน้านี้

ปรับคำแนะนำเป็นซื้อ (เดิมถือ) ให้ราคาพื้นฐาน 7.0 บาท (DCF) คาดการณ์ IRR ของกองทุนไว้ที่ 7.7% โดยอิงกับสมมติฐานว่า กองทุนเหลืออายุสัญญาเช่าสินทรัพย์ 13 ปีและไม่มีการต่ออายุหลังจากนั้น

นักวิเคราะห์ : ปิติ บุญนาถ : pete@th.dbs.com : Tel. 02 857 7836