Equality for All
SNNP : บมจ. ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง
4Q24 คาดกำไรสุทธิ 167 ลบ. +1% y-y และ +3% q-q : เราคาดว่ายอดขาย 4Q24 อยู่ที่ 1,660 ลบ. +19% q-qโดยตลาดในปท. คาดโต high single digit ส่วนตปท. คาดโต high double digit โดยเฉพาะตลาดเวียดนามหลังการเข้าไปจัดการปัญหาเริ่มคลี่คลายลง ซึ่งหากพิจารณารายสินค้าพบว่ากลุ่ม Snack โต high double digit ตามปัจจัยฤดูกาล ขณะที่กลุ่ม Beverage คาดโต high single digit และคาดว่าแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้นยังใกล้เคียงที่ 30% จากสัดส่วนการขาย snack เพิ่มขึ้น รวมถึงการออกสินค้าใหม่อกมา

แต่จะเห็นค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น 30% q-q จากการออสินค้าใหม่และการออกโฆษณาเพื่อกระตุ้นยอดขายในประเทศ
บริษัทร่วม สิริโป คาดยังขาดทุนใกล้เคียง q-q แต่เริ่มเห็นแนวโน้มดีขึ้นหลังควบคุมค่าใช้จ่ายเข้มงวดขึ้น
หากเป็นอย่างที่คาด เราคาดยอดขายปี 2024 ลดลงเล็กน้อย y-y ที่ 5,995 ลบ. คาดอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น y-y ตามการเพิ่มขึ้นของการขายกลุ่ม snack แต่เราปรับปรุงกำไรสุทธิลงเหลือ 651 ลบ. โตเบาๆ +2% y-y

ปี 2025 สัญญาณ ตลาดตปท. ดีขึ้น : ผบห. แจ้งว่าแนวโน้มการขายในเวียดนามดีขึ้นตั้งแต่ 4Q ที่ผ่านมา และคาดจะเห็นสินค้าของบริษัททุกตัวกระจายมากขึ้นในตลาดดังกล่าวและส่งผลต่อเนื่องในปี 2025 ส่วนตลาดอื่น ๆ อย่างฟิลิปปินส์การตั้งตัวแทนจำหน่ายอาจล่าช้ากว่าแผนเล็กน้อยแต่คาด มี.ค. นี้จะเรียบร้อยอย่างที่คาดไว้ ส่วนตลาดอื่น ๆ เช่นเกาหลี, มาเลเซีย และอินโดนีเซียคาดจะทยอยดีขึ้น ซึ่งคาดว่าปี 2025 ตลาดต่างประเทศจะเป็นตัวผลักดันให้ยอดขายกลับมาเติบโตได้อีกครั้ง

ช่วงยากๆ กำลังผ่านแล้ว
" การดำเนินงานหลังจากนี้เราคาดจะเห็นการทยอยฟื้นตัวหลังการเข้าไปจัดการปัญหาที่เวียดนามซึ่งคาดจะแล้วเสร็จใน 4Q24 นี้ รวมถึงการได้ตัวแทนจำหน่ายเพิ่มจะเป็นตัวขับเคลื่อนและขยายตลาดเพิ่มอย่างที่คาดไว้
Valuation ปัจจุบันซื้อขายบน P/E25E เพียง 17x เริ่มน่าสนใจ แนะซื้อเพื่อรอการฟื้นตัวรอบใหม่อีกครั้งในปีนี้หลังทุกอย่างคลี่คลายลง ”

นารี อภิเศวตกานต์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th