Equality for All
BTG : บมจ. เบทาโกร

4Q24 คาดกำไรสุทธิ 990 ลบ. พลิกจากขาดทุน -659 ลบ. ใน 4Q23 และ +1% q-q : เราคาดการดำเนินงาน 4Q24 จะฟื้นตัวได้ทั้ง y-y และ q-q จากราคาวัตถุดิบปรับลง และการขยายช่องทางการขายที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มมากขึ้น

คาดยอดขาย +1% q-q ที่ 30,160 ลบ. โดปริมาณขายเพิ่ม +3% q-q แต่ราคาขายลดลง 2% q-q โดยปริมาณขายเพิ่มขึ้นทั้งหมู และไก่ โดยปริมาณส่งออกไก่เพิ่ม +8% q-q

อัตรากำไรขั้นต้นคาดดีขึ้นเป็น 14.9% จาก 13.8% ใน 3Q24 จากราคาวัตถุดิบลดลง, การขยายช่องทางขายไปสู่กลุ่ม Food service และปริมาณการส่งออกไก่เพิ่มขึ้น

แต่คาดค่าใช้จ่ายขายและบริหารจะมากกว่าปกติ คาดเพิ่มขึ้น +22% y-y และ +6% q-q เนื่องจากมีค่าโฆษณา และค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้น
คาดจะมีรายการพิเศษทั้งกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและกำไรจากสินทรัพย์ชีวภาพราว 40 ลบ. คาดกำไรสุทธิจะอยู่ที่ 990 ลบ. +1% q-q
ปี 2024 ยังคงเป็นภาพพลิกมีกำไร : หากเป็นอย่างที่คาดจะทำให้การดำเนินงานปี 2024 ฟื้นตัวอย่างมีนัยจากปีก่อน -1,398 ลบ. เป็น 2,539 ลบ. ภายใต้ยอดขายรวมทั้งปีที่ 114,140 ลบ. +5% y-y และคาดอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 13.5% จากราคาวัตถุดิบลดลงและราคาเนื้อสัตว์ฟื้นตัว ขณะที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารคาดจะเพิ่มขึ้น +3% y-y

หมูยังดีต่อ ปีนี้เริ่มมีลุ้น
“ เรากลับมามีมุมมองบวกต่อกลุ่มเนื้อสัตว์มากขึ้นโดยเฉพาะราคาหมูที่ยังยืนเกินจุดคุ้มทุน ประกอบกับราคาวัตถุดิบที่ลดลง และคาดว่าปัจจัยดังกล่าวยังส่งผลบวกต่อการดำเนินงานในปีนี้ได้ต่อ
ราคาหุ้นปรับขึ้นน้อยกว่ากลุ่มซึ่งมองว่าไม่ได้สะท้อนราคาเนื้อสัตว์ที่เริ่มกลับมาฟื้นตัว ซึ่งส่วนหนึ่งอาจเพราะไม่มีธุรกิจหมูในเวียดนาม
เรามองว่า BTG อาจเป็นหนึ่งตัวเลือกที่ดีและมี upside ให้ซื้อขายได้ตามรอบของราคาเนื้อสัตว์ที่ฟื้นตัวได้ ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th