KBANK : การแถลงข่าวเกี่ยวกับการจัดตั้ง บริษัท อรุณ บริหารสินทรัพย์ จำกัด (AMC)

มุมมองของเรา : แม้ว่าการร่วมทุน AMC อีกครั้งจะเพิ่มความสามารถของ KBANK ในการจัดการกับ NPL แต่การเคลื่อนไหวนี้ทำให้ยากที่จะเชื่อว่าการปรับงบดุลเสร็จสิ้นสมบูรณ์แล้ว credit cost ควรจะต่ำลง แต่อาจมาพร้อมกับงบดุลที่อ่อนแอลง ที่ราคาหุ้น 160 บาท เราไม่เห็นว่าความเสี่ยง/ผลตอบแทนน่าดึงดูดเป็นพิเศษ; คงคำแนะนำ "ถือ"

KBANK จัดแถลงข่าวเพื่อแบ่งปันรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการร่วมทุน 50 : 50 กับ BAM เพื่อจัดตั้ง AMC ชื่อ อรุณ ประเด็นสำคัญมีดังนี้ :

• ความเชี่ยวชาญของ BAM เสริมความสามารถของธนาคารในการจัดการหนี้เสีย

• การเพิ่มทุนเริ่มต้นอยู่ที่ 1 หมื่นล้านบาท (แบ่ง 50:50 ระหว่าง KBANK และ BAM) โดยมีเพดานอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ 3.5 เท่า

• KBANK วางแผนที่จะนำ NPL/NPA มูลค่า 5-6 หมื่นล้านบาทเข้าสู่การร่วมทุนนี้ ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นที่อยู่อาศัย/พาณิชย์ที่มีหลักประกัน ผู้กู้ควรเป็นสัดส่วน 50 : 50 ระหว่างรายย่อย : SME กรอบเวลาจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ตลาด/เศรษฐกิจ (เช่น ราคา การเกิด NPL ความสามารถของธนาคารเองในการจัดการ NPL เป็นต้น)

• การขาย NPL ให้กับบุคคลภายนอกจะช่วยลดภาระ NPL ของธนาคาร หากราคาขายดี อาจช่วยลดต้นทุนด้านเครดิตโดยรวมด้วย ผู้บริหาร KBANK กล่าวว่าการร่วมทุนนี้คาดว่าจะช่วยปรับปรุง ROE ขึ้น 2-4 bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ KBANK โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 168.00 บาท