ภาพตลาดและแนวโน้ม
Market wrap & Outlook

สรุปภาพตลาดวานนี้
ลงอีกแล้ว โดย DELTA CCET นำลง ตามมาด้วย CPAXT CRC COM7 SAWAD KTC BEM GULF ส่วนแรงซื้อจาก SCC SCGP AOT TRUE ADVANC MINT ITC BH (สังเกตุว่าเป็นการซื้อจากข้างล่างหลายๆ ตัว) ต้านทานไม่ไหว

แนวโน้มตลาดวันนี้ ไม่น่าไปท้าทายกับระบบ =_=”
แรงขายหุ้นที่แรลรี่ขึ้นมาก่อนหน้านี้ เช่น DELTA CCET หลังโดนกระทบจากความกังวลหลายเรื่อง ซึ่งเราไม่เชื่อว่าราคาหุ้นจะลงแล้วกดดัน SET ได้ แต่สุดท้ายเหมือนเราจะประเมินผลกระทบจากแรงขายลักษณะนี้ต่ำเกินไป

อย่างไรก็ตามอย่างที่เราสรุปภาพรวมตลาด ตามย่อหน้าบน แรงขายหุ้นตัวบน แล้วเปลี่ยนมาเก็บหุ้นล่าง และโดยเฉพาะตัวที่รายงานงบจบ เช่น กลุ่มปูนใหญ่ พบมีแรงซื้อ Buy on fact บวก แรงซื้อสลับตัว...

ดังนั้นวันนี้ เรายังคงลุยซื้อหุ้น ที่มีแต้มต่อ ตามเกณฑ์ในการคัดหุ้นเล่นรอบ (ดูเกณฑ์ต่างๆ ย่อหน้าถัดไป) ส่วนดัชนีหุ้นไทยวันนี้ คาดว่ายังน่าจะออกอาการ เมาหมัด (ย่อสลับรีบาวด์) ตามแรงขายจากระบบ แม้ปัจจัยภายนอกจะดูแล้วจะมีอิทธิพลด้านบวกต่อตลาดหุ้นไทย เช่น GDP 4Q สหรัฐฯโตน้อยกว่าคาด และคืนนี้ ตลาดคงแนะให้จับตา เงินเฟ้อสหรัฐฯ PCE การอ่านสัญญาณดอกเบี้ยเฟด เพื่อเดาแนวทางในการลงทุนรอบหน้า ส่วนปัจจัยหนุนในประเทศ เช่น ดีเดย์สัปดาห์หน้า กองทุนพิเศษจาก กบข.เตรียมช้อนหุ้นไทย, การออกโทเคนพันธบัตรไทย, กองทุนโครงสร้างเพื่อดำเนินโครงการ รถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย เป็นต้น

กลยุทธ์การลงทุน
กลยุทธ์คงคำแนะนำ เลือกสะสมหุ้นรายตัว รายกลุ่ม ในจังหวะที่ราคาหุ้นตก หรือพักฐาน ด้วยเรามองว่าหุ้นที่เราเลือกแนะนำ ได้พิจารณาแล้วว่าควรจะขึ้นแข็งกว่าตลาด เพราะ
1) ราคาหุ้นทรงตัวได้ดี Outperform ในเชิงเทคนิคคอล ไม่ Overbought
2) ความถูกของราคาหุ้นเมื่อเทียบมูลค่าทางบัญชี (PBV) และเทียบกับ Bands
3) แนวโน้มผลการดำเนินงานระยะสั้น ดูแล้วไม่น่าจะสร้างความผิดหวัง
4) โอกาสที่กำไรระยะสั้นจะดีกว่าที่คิด เพราะมีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว เช่น มาตรการช้อปช่วยชาติ แจกเงินหมื่น ในช่วงไตรมาสแรก หนุนกำไรโตต่อเนื่อง 4Q24-1Q25
5) มีปันผลระหว่างกาล

วิเคราะห์ทางเทคนิค
DELTA -6 บ. ฉุด SET ร่วง ปิดไม่สวย ปิดต่ำ กลับลงมาสู้ที่ low บริเวณ 1,330 จุด วอลุ่มบางเฉียบต่ำกว่า 3 หมื่นล้านบาท เป็นผลจากตลาดหุ้นภูมิภาคส่วนใหญ่ยังปิดทำการเนื่องจากวันตรุษจีน จับตาฐาน Consolidate zone และ จุด lowest point ปี 2024… ดัชนีต้องสู้ต้องยืนให้ได้ สภาวะตลาดจะเป็นการโยกย้ายเปลี่ยนกลุ่ม โดยเฉพาะ DELTA & CCET ร่วงแรง ตามหุ้น NVDIA แนะระมัดระวังจับตากลุ่มธนาคาร ค้าปลีกและสื่อสาร โครงสร้างแกร่ง แนะอาจต้องมีติดพอร์ตไว้บ้าง สุดท้ายประเมิน downside หากหลุด low < 1,330 จุด จะมีแนวรับถัดไป 1,300-1,320 จุด ฝั่งขึ้น upside ทะลุ 1,350 จุด ต้านถัดไป 1,380-1,400 จุด (เส้น EMA 200 วัน) สรุป:น่า bet ฝั่งขึ้นมากกว่าครับ

What to watch
คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของเฟดมีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ระดับ 4.25% – 4.50% ในการประชุมเมื่อวานนี้ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยแถลงการณ์ของเฟดระบุว่า อัตราว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา และภาวะตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ส่วนอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง (ที่มา: อินโฟเควสท์)
การประชุม ธนาคารกลางยุโรป ECB สั่งลดดอกเบี้ย 0.25% ตามคาด และ ธ.กลางอังกฤษ มีแนวโน้มลดดอกเบี้ย 0.25% ในวันที่ 6 ก.พ.
Earnings Previews และ Earnings result ของกลุ่ม Non-Bank
กบข. ได้ลงนามในสัญญาแต่งตั้งผู้จัดการกองทุนตราสารทุนไทย จำนวน 3 ราย ได้แก่ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กรุงศรี จำกัด บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน วรรณ จำกัด และบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้ จำกัด เพื่อบริหารกองทุนย่อยของ กบข. แบบเฉพาะเจาะจง (Specialized Fund) ประเภทตราสารทุนไทย มีมูลค่ากองทุนที่ต้องบริหารประมาณ 7,000 ล้านบาท มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2568 มีอายุสัญญา 3 ปี
ประชุมโอเปก 3 ก.พ. มีแนวโน้มเพิ่มกำลังการผลิตรอบใหม่ เมย.นี้ ด้าน รมต.เศรษฐกิจซาอุฯ เผยการเพิ่มกำลังการผลิตเป็นแนวทางที่สอดคล้องกับความเห็นของ ปธน.ทรัมป์ ที่อยากเห็นราคาพลังงานปรับลดลง

หุ้นแนะนำวันนี้
MTC เมื่อบอนด์ยิลด์ทั้งในและต่างประเทศปรับลดลง หลังจาก Sell on fact ผลประชุม เฟด คาดจะส่งผลบวกต่อหุ้นที่เล่นตรงข้ามกับบอนด์ยิลด์
(S 44 R 46.5 SL 43)

รายงานพื้นฐานวันนี้

SIRI
(Idea Call)
แสนสิริ
แม้แต่ SIRI ก็ยังต้านแรงกดดันอสังหาฯ ยาก
วันนี้เราออก IDEA call SIRI โดยเราได้ปรับลดคำแนะนำเป็น ถือ (จาก ซื้อเก็งกำไร) และปรับราคาเป้าหมายลดลงเหลือ 1.9 บาท เนื่องจาก
1) ถึงแม้ SIRI จะเป็นผู้นำตลาดบ้านระดับบน จาก presales และรายได้ที่เติบโต YoY มาต่อเนื่อง แต่สภาพตลาดอสังหาฯ ในตอนนี้ อยู่ในช่วงการแข่งขันราคากันดุเดือดมาก และ GM ของ SIRI ใน 4Q24 ก็คาดลดลงไปเป็น 27-28% หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยช่วง 30-33%
2) สัญญาณแผนธุรกิจจากผู้ประกอบการหลายรายจะเปิดตัวน้อยลง และเน้นการขายสต็อคมากขึ้น นั่นแปลว่าน่าจะเห็นการลดราคา และการทำการตลาดที่มากขึ้น ดังนั้น ในปีนี้ จากเดิมที่เรามองว่า SIRI จะสามารถคง GM ได้ระดับ 30-33% เป็นเรื่องยากขึ้น จากสถานการณ์ price-war ที่เกิดขึ้นตอนนี้
3) Earning downgrade flow จะตามมา เพราะตอนนี้เรามองว่าตลาดคาดรายได้และกำไรของ SIRI สูงเกินไป โดยเราคาดกำไรใน 4Q24 ที่ 1.2 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 5-7% และกำไรปี 2025 ที่ 4.9 พันล้าน ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 5% เราเชื่อว่าจะเห็น downgrade flow ในเร็วๆ นี้
4) Valuation บนคาดการณ์กำไรใหม่ คิดเป็น PER 5.8 เท่า ไม่ได้เป็นจุดเด่นเมื่อเทียบกับ SPALI ที่ตอนนี้อยู่เพียง 5.2 เท่า
Fundamental view: เราแนะนำ switch เข้า SPALI แทน

ILM
อินเด็กซ์ ลิฟวิ่งมอลล์
ความเสี่ยงที่สูงขึ้น
เราคาดการณ์กำไรหลัก 4Q24 ที่ 190 ล้านบาท ลดลง 3% YoY และ 2% QoQ จากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ 2 แห่ง ในไตรมาสนี้ ขณะที่รายได้คาดเพิ่มขึ้น 1% YoY และ 6% QoQ ซึ่งค่อนข้างเติบโตน้อย เพราะกำลังซื้อที่อ่อนแอ รวมทั้งการดีเลย์การใช้จ่ายเพื่อรอ Easy E-Receipt ต้นปี
ส่วนแนวโน้ม 1Q25 คาดว่ากำไรจะลดลง YoY จากฐานสูงใน 1Q24 และ QoQ โดยการยกเลิกการเช่าของ Banana IT จะเริ่มมีผลในไตรมาสนี้กระทบประมาณ 10 ล้านบาท/ไตรมาส และหาผู้เช่าชดเชยได้เพียงบางส่วนเท่านั้น นอกจากนี้ ยังเลื่อนการเปิดสาขา Little Walk-Rattanatibet จาก ม.ค. ไป มี.ค. โดยรวมๆ เราจึงปรับลดคาดการณืกำไรหลักปี 2025 และ 26 ลง 5% และ 6% ตามลำดับ และตอนนี้คาดว่ากำไรปี 2025 จะเติบโตเพียง 2% YoY ซึ่งการเติบโตจะไปเร่งตัวช่วงครึ่งหลังแทน ทั้งนี้ ประมาณการกำไรในปัจจุบันเราต่ำกว่าตลาดราว 5%

Fundamental view: เราปรับลดคำแนะนำจากเป็น ถือ (จากเดิม ซื้อ) และปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 17 บาท (จาก 20 บาท)

รายงานผลประกอบการวันนี้

PTTEP
ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม (0) PTTEP รายงานกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 18,299 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% QoQ หักรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 18,029 ล้านบาท ลดลง 16% YoY ทรงตัว QoQ เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด พร้อมประกาศจ่ายปันผล 5.125 บาท คิดเป็น Div. Yield 4.1% ขึ้น XD 25 ก.พ. แนวโน้ม 1Q25 คาดกำไรหลักยังทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ จากราคาขายเฉลี่ย เรายังคงแนะนำถือ

สรุปประเด็นจาก Quick take

CPALL
ซีพี ออลล์ มีข่าว Seven & i กำลังเจรจาเครือ CP ร่วมซื้อกิจการเลี่ยงถูกครอบงำกิจการ
มูลค่าดีลคาดอยู่ที่ 58 พันล้านดอลลาร์ (1.9 ล้านล้านบาท) สูงกว่า ข้อเสนอ Couche-Tard ที่ 47 พันล้านดอลลาร์ (1.6 ล้านล้านบาท)
View from fundamental: เราประเมินว่าโอกาสเกิดขึ้นกับ CPALL มีน้อย เพราะดีลไม่น่าสนใจ แต่หากเกิดขึ้นจริง เรามองเป็นลบ เพราะอัตราผลตอบแทนของดีลนี้ แต่ละปีก่อนหักต้นทุนการเงินจะต่ำ 2.5% ต่ำกว่าต้นทุนทางการเงินของ CPALL ปัจจุบันราว 4%

SAWAD
ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น
Fitch ประกาศให้อันดับเครดิต “A-” แก่ SAWAD
SAWAD ได้รับการจัดอันดับ credit rating “A-” แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ จาก Fitch
View from fundamental: เรามีมุมมองเป็นบวกต่อการได้ credit rating ที่ดีขึ้นของ SAWAD เพราะจะทำให้ต้นทุนในการออกหุ้นกู้ใหม่ถูกลง เรายังแนะนำซื้อ จากแนวโน้มผลการดำเนินงานและคุณภาพสินทรัพย์ฟื้นตัวในปี 2025

วิกิจ ถิรวรรณรัตน์ Tel. (662) 618-1336
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน/ปัจจัยทางเทคนิค
นภนต์ ใจแสน นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน
ภูวดล ภูสอดเงิน, AISA นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน