Equality for All
PRM : บมจ. พริมา มารีน

แนวโน้ม 4Q24 จะย่อตัวตามที่มองไว้ : เราคาดว่า PRM จะรายงานกำไรสุทธิใน 4Q24 ที่ 466 ลบ. ซึ่งเมื่อหักคาดกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนราว 20 ลบ. กำไรปกติจะอยู่ที่ 446 ลบ. ซึ่งจะเป็นภาพหดตัว -14.8% q-q แต่ยังขยายตัวอ่อนๆ +5.2% y-y ซึ่งหลักๆมาจากการบริหารกองเรือในช่วงฤดูมรสุมปกติของธุรกิจ ซึ่งใน 4Q24 เป็นรอบของเรือขนาดใหญ่ 3 ลำ สรุปได้ดังนี้

รายได้รวมคาดที่ 2.1 พัน ลบ. หดเล็กน้อย -3.2% q-q เนื่องจาก (1) เรือ AWB(นวธานี) 1 จาก 2 ลำ ใช้โอกาสช่วงฤดูมรสุมในอ่าวไทยในการเข้าอู่เบื่อบำรุงรักษาตั้งแต่ 3 ธ.ค. – 25 ม.ค. 2025 (2) เรือ VLCC 1 จาก 3 ลำ ก็เลือกเข้าอู่เช่นกัน ตั้งแต่ 25 ธ.ค. เป็นเวลา 40 วัน (3) เรือ FSU 1 จาก 5 ลำ เข้าอู่เช่นกัน 1 ธ.ค. ตามรอบ

อัตรากำไรขั้นต้น คาดหด -210bps q-q เป็น 34.2% จากอัตราการใช้เรือที่ลดลงในเรือทั้ง 3 กลุ่มขั้นต้น แต่เป็นช่วงสั้นๆก่อนที่ 1Q25 จะฟื้นกลับมา และคาดจะสูงขึ้นกว่าเดิมเนื่องจากเรือบางลำมีปรับราคาขึ้น

คาดกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 20 ลบ. จากค่าเงินบาทพลิกมาอ่อนค่าราว 6% q-q เนื่องจากสินทรัพย์สุทธิอยู่ในรูปสกุลเงินต่างประเทศมากกว่าเงินบาท
กำไรสุทธิปี 2024 มีแนวโน้มต่ำคาดเล็กน้อย 4.5% : จากทิศทางนี้ คาดกำไรปี 2024 จะเป็น 2,118 ลบ. ซึ่งจะต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้าของเราเล็กน้อย 4.5% อย่างไรก็ดีเรายังคงประเมินขนาดปันผล 2H24 ไว้ที่ 0.24 บาท/ หุ้น ตามเดิมเพื่อความอนุรักษ์นิยม โดย Dividend คงเหลือสำหรับงวดนี้จะคิดเป็น 3.3% ขณะที่ 1Q25 เรือทั้ง 3 ทยอยกลับเข้าทำงานตามปกติ และจะมีรับเรือใหม่ FSU 1 ลำ ในวันที่ 26 ก.พ. อีกด้วย ทำให้ภาพการเติบโตยังเป็นไปตามประมาณการ

สายปันผลช้อนซื้อได้
“ เรามีมุมมองเป็น กลาง ต่อแนวโน้มงบ 4Q24 ซึ่งจะเป็นการย่อตัวระยะสั้นตามฤดูกาล ซึ่ง PRM ใช้จังหวะนี้ในการปรับปรุงเรือให้มีสรรถนะที่ดีขึ้น ขณะที่ 1Q25 ทุกอย่างจะกลับสู่ปกติ และกองเรือจะขยายเพิ่มขึ้นอีกด้วย เรายังคงชอบ PRM จากปันผลที่สูง และ กำไรทำ All time high อย่างต่อเนื่องและมั่นคงเกาะไปกลับกลุ่ม ปตท. นลท.สายปันผลใช้โอกาสราคาหุ้นย่อตามตลาดในการสะสมได้ ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์ นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076 Jaroonpan.W@liberator.co.th