AT THE OPEN (#ATO)
SET Index ระวังความผันผวนช่วงท้ายตลาด
เลือกหุ้นที่มีปัจจัยบวกเฉพาะ

Market Strategy
SET Index คาดแกว่งตามกรอบ 1390-1410 จุด สภาพแวดล้อมโดยรวมยังขาดปัจจัยหนุนใหม่ และวันนี้ช่วงท้ายต้องระวังความผันผวนที่สูงขึ้น เนื่องจากเป็นวันทำการซื้อขายของตลาด TFEX Series Z24 ในเชิงกลยุทธ์การเก็งกำไรควรเพิ่มความระมัดระวัง ส่วนวันนี้เลือกหุ้น TLI ที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยลงช้า และ SPRC ที่ได้แรงหนุนจากค่าการกลั่นและลุ้นโอกาสเกิด Cover Short

การรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ วานนี้ผสมผสาน โดย Initial Jobless Claim เพิ่มขึ้น 2.19 แสนตำแหน่ง ดีกว่าตลาดคาด 2.23 แสนตำแหน่ง แต่อย่างไรก็ตาม Continuing Claims อยู่ที่ 1.9 ล้านตำแหน่ง สูงสุดในรอบ 3 ปี สะท้อนการหางานที่ทำได้ยากขึ้น การตอบสนองของราคาหุ้นสหรัฐฯ วานนี้แกว่งผันผวนในกรอบ +/-0.1% ส่วน U.S. Bond Yield 10 ปี และ Dollar Index ทรงตัวสูงที่ 4.58% และ 108 จุด ซึ่งโดยปกติตีความเป็นลบต่อ Fund Flow แต่ช่วงท้ายปีเชื่อว่าแรงขายของต่างชาติไม่มาก ผลต่อตลาดหุ้นบ้านเราจึงจำกัด

ปัจจัยในประเทศยังขาดแรงหนุนใหม่ ส่งผลต่อแรงซื้อขายนักลงทุนแต่ละกลุ่มเบาบาง แต่อย่างไรก็ตาม แรงซื้อสถาบันในประเทศจากเม็ดเงินกองทุน TESG ยังมีอยู่ในช่วงโค้งสุดท้าย จะเป็นปัจจัยช่วยประคอง SET Index ให้อยู่ในช่วงฟื้นกลับไปทดสอบแนวต้าน 1400 จุด

วันนี้จะเป็นวันซื้อขายวันสุดท้ายของ SeriesZ24 ในตลาด TFEX ซึ่งเดิมมักจะสร้างความผันผวนอยู่แล้ว ขณะที่ปีนี้ที่มูลค่าการซื้อขายในตลาดเบาบางไม่ถึง 3 หมื่นล้านบาทจึงอาจทำให้ความผันผวนสูงกว่าปกติได้อีก แต่อีกด้านหนึ่งอาจเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาการ Cover Short ได้เช่นกัน ซึ่งหุ้นที่เรามองได้ลุ้นเป็นเป้าหมาย เช่น SPRC MINT และCPAXT ที่ราคาในเดือนนี้ (3-26 ธ.ค.67) Underperform ตลาดไปมาก สวนทาง Outlook ทางธุรกิจที่ยังฟื้นตัว

Market Summary
SET Index ติดลบเล็กน้อย 3 จุด หรือ -0.2% ด้วยมูลค่าการซื้อขายต่ำสุดของปีที่ 2.4 หมื่นล้านบาท โดยกลุ่มที่ Outperform กลุ่มที่เตรียมเข้า SET50 Index อย่าง CCET +5.5% COM7 +1% กลุ่มธนาคารบนความคาดหวังต่อดอกเบี้ยลงช้า KTB +1% KBANK +0.6% กลุ่มที่ Underperform คือ กลุ่มโรงไฟฟ้าจาก กพช ชะลอรับซื้อไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนเฟส 2 จำนวน 3.6 GW กดดัน GUNKUL -5% GPSC -2.5% RATCH -0.8%

ATO Daily Stock Picks
แนะนำ TLI SPRC

SPRC
ลุ้น Cover Shor
SPRC จะได้ประโยชน์จากทิศทางค่าการกลั่น ที่กลับฟื้นตัวมาตัว โดย 4QTD ค่า GRM เฉลี่ยอยู่ที่ 5.06 เหรียญฯ เพิ่มขึ้น 40%QoQ และน่าจะดีต่อเนื่องไปถึง 1Q68 ขณะที่ทิศทางค่าการกลั่นปี 68 เราคาดว่ายังสามารถเพิ่มขึ้น YoY จาก Supply Growth ที่เพิ่มขึ้น 600 kbpd
ราคาหุ้นถูกอยู่มากสะท้อนจากการซื้อขายบน PBV ปี 67/68 ที่ 0.64/0.54 เท่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี เกือบ 2 S.D. และมีอัตราการจ่ายปันผลปี 67/68 ที่สูงซึ่งเราคาดที่ 8.5%/10%
เรามอง SPRC มีลุ้นการ Cover Short หลังจากราคาหุ้นตั้งแต่ช่วงต้นเดือนธ.ค. -8% ส่วนหนึ่งคาดเป็นผลจากการ Short Sales สะท้อนจาก Outstanding Short Position เพิ่มขึ้นมากว่า 10 ล้านหุ้น คิดเป็น 68% ของปริมาณการซื้อเฉลี่ยต่อวัน แต่จากค่าการกลั่นที่กลับมาฟื้นและการเข้าใกล้วันหยุดยาวอาจเป็นปัจจัยหนุนต่อการเร่ง Cover Short เกิดขึ้นได้
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 11.10 บาท

TLI
ตัวเลือก Theme
ดอกเบี้ยลงช้า
Bond Yield 10 ปี สหรัฐฯ ที่ยังทรงตัวสูงที่ระดับ4.6% ตอบรับมุมมองของ FED ลดดอกเบี้ยฯที่ช้าลงและการอาจเกิดภาวะ Reflation จากนโยบายของ Trump 2.0 ซึ่ง Bond Yield 10ปีของสหรัฐฯ มี Correlation กับ Bond Yield 10 ปีของไทยสูงถึง 76% จึงอาจเกิดภาวะ Yield Curve Steepening กับ Yield Curve ของบ้านเรา (ส่วนต่างระหว่าง Bond Yield ระยะสั้นกับระยะยาวเพิ่มขึ้น)
TLI ได้ประโยชน์จากภาวะ Yield Curve Steepening ดังกล่าว เนื่องจากระยะเวลาหนี้สินยาวกว่าสินทรัพย์ ทำให้มูลค่าหนี้สินลดลงเร็วกว่าสินทรัพย์เมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น
นอกจากนี้ ยังได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงไปสู่มาตรฐานการบัญชี IFRS17 คาดว่าจะส่งผลดีต่อกำไรของ TLI โดยสะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรของผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งขายไปได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 13.50 บาท

KEY FACTOR
บทสรุปตลาดหุ้นไทยในปี 2567 ที่ผ่านมา (เหลืออีก 2 วันทำการ) ดัชนีตลาดหุ้นไทยที่ล่าสุดปิดเมื่อวานนี้ที่ ระดับ 1397.8 จุด คิดเป็น -1.27% YTD ปรับตัวลงเล็กน้อยจากปีที่ผ่านมา แต่หากพิจารณารายกลุ่มอุตสาหกรรม พบว่าส่วนใหญ่ปรับตัวลงและ Underperform ดัชนี ในทางกลับกันแรงหนุนหลักมาจาก ETRON (CCET DELTA) ตามด้วยกลุ่มที่ Outperform ประกอบด้วย ICT (ADVANC TRUE INTUCH) การแข่งขันในอุตสาหกรรมที่เบาลง และควบรวม GULF- INTUCH, MEDIA คาดหวังการขับเคลื่อนนโยบายของรัฐบาล ได้แก่ Entertainment Complex, Virtual Banking, AGRI (STA) ได้แรงหนุนจากราคายางพารา, BANK (KBANK KTB TTB SCB), INSUR (TLI) ได้ประโยชน์จากการปรับมุมมองดอกเบี้ยเข้มงวดมากขึ้น ซึ่งถือว่าส่วนใหญ่เป็นกลุ่มที่มีปัจจัยขับเคลื่อนเฉพาะตัวหนุน ส่วนหุ้นที่ Underperform และลงแรง นำโดย กลุ่มที่เชื่อมโยงกับภาพเศรษฐกิจโลก (โดยเฉพาะจีน) นำโดย PKG CONMAT ENERG

EYES ON
27 ธ.ค. กำไรภาคอุตสาหกรรมจีน

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ