Industry Focus
กลุ่มธนาคารพาณิชย์ น้ำหนักลงทุน Neutral
สินเชื่อหดตัวในทุกประเภท

• การปล่อยสินเชื่อ 4Q24 ดีขึ้น จากข้อมูลของธปท.ระบว่าสินเชื่อ 3Q24 หดตัว -2.0%YoY เพราะมีการชำระคืนหนี้โดยเฉพาะในกลุ่มสินเชื่อภาครัฐและสินเชื่อธุรกิจรายใหญ่ อย่างไรก็ดี คาดว่าการปล่อยสินเชื่อใน 4Q24 จะดีขึ้นเพราะเป็นช่วงที่ภาคธุรกิจต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนมากขึ้น และโครงการรัฐใช้เงินลงทุนสูงขึ้น สำหรับสินเชื่อ 10M24ของ 7 ธนาคารที่เราวิเคราะห์หดตัว 2.3%YoY ส่วนทั้งปี 24เราคาดว่าจะลดลง 0.9%YoY

• คุณภาพสนิทรัพย์ด้อยลง แตอ่ ยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ทั้งนี้NPL ทั้งระบบเพิ่มขึ้นเป็น 5.53 แสนล้านบาทในสิ้น 3Q24 คิดเป็น NPL ratio ที่ 2.97% ของสินเชื่อรวม โดยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของ NPL ภาคธุรกิจและภาคการบริโภค รวมถึงสินเชื่อหดตัว สินเชื่อจัดชั้น stage 2 เพิ่มขึ้นเป็น 6.86% ของสินเชื่อรวม เป็นผลจากความเข้มงวดในการจัดชั้นหนี้ที่มากขึ้นของธนาคาร และ NPL สินเชื่อบ้านสูงขึ้น เราคาดว่า NPL จะยังคงเพิ่มขึ้น แต่ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ เนื่องจากธนาคารใช้นโยบายระมัดระวังการอนุมัติสินเชื่อมากขึ้น เพื่อลดความเสี่ยงด้านNPL

• หนี้ครัวเรือนต่อจีดีพีสิน้ 2Q24 ลดเป็ น 89.6% โดยหลักมาจากสินเชื่อหดตัวและจีดีพีเติบโต อย่างไรก็ดี หนี้ครัวเรือนยังอยู่ในระดับสูง และต้องติดตามคุณภาพสินเชื่อภาคครัวเรือนใกล้ชิดต่อไป สำหรับหนี้ภาคธุรกิจต่อจีดีพีลดลงจากการชำระคืนหนี้

• คงให้น้ำหนักลงทุนกลุ่มธนาคารพาณิชย์เป็น Neutral…โดย KTB, TTB และ BBL เป็นหุ้น Top Picks ทั้งนี้คาดว่าการปล่อยสินเชื่อใน 4Q24 จะเร่งตัวขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่มสินเชื่อรายใหญ่ แต่สินเชื่อ SME ขนาดกลาง-เล็กและรายย่อยยังคงซบเซา ธนาคารพาณิชย์คงระมัดระวังการปล่อยสินเชื่อในช่วงเศรษฐกิจฟื้นตัวช้า อย่างไรก็ดีValuation หุ้นกลุ่มธ.พ.ถูก โดยมี P/BV ต่ำกว่า 1 เท่า และให้Dividend Yield สูง

# KTB – มีผลดำเนินงานแข็งกร่ง คุณภาพสินทรัพย์อยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ และมีแนวโน้มเติบโตดี แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 25 บาท
# TTB - คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น จ่ายปันผลสูง และกำไรสุทธิบรรทัดสุดท้ายเติบโตดี จากมีผลขาดทุนในการปิดTBANK มาช่วยลดหย่อนภาษี แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 2.12 บาท
# BBL - คุณภาพสินทรัพย์อยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ Valuation ถูก โดยราคาหุ้นมี P/BV ต่ำเพียง 0.5 เท่า และได้อานิสงค์จากการลงทุนที่ฟื้นตัว เพราะมีฐานลูกค้าธุรกิจใหญ่จำนวนมาก แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 196 บาท

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837