สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(21 พฤศจิกายน 2567)-------ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) ของ บริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด (มหาชน) (หรือ ASK) ที่ 'A(tha)' และ อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น (National Short-Term Rating) ที่ 'F1+(tha)' โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
อันดับเครดิตพิจารณาจากการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้น: อันดับเครดิตภายในประเทศของ ASK พิจารณาจากการที่ฟิทช์มองว่า ASK มีโอกาสสูงที่จะได้รับการสนับสนุนเป็นพิเศษ นอกเหนือจากการสนับสนุนในด้านการดำเนินงานปรกติ (extraordinary support) จากบริษัทแม่ในไต้หวัน ซึ่งก็คือ Chailease Holding Company Limited (BBB-/แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ) เมื่อเกิดเหตุการณ์ที่มีความจำเป็น ทั้งนี้อันดับเครดิตยังพิจารณาถึงโครงสร้างเครดิตของ ASK เปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศจากฟิทช์ด้วย

มีความสำคัญในเชิงกลยุทธ์ต่อกลุ่ม: Chailease มีความมุ่งมั่นในการขยายธุรกิจในตลาดที่กำลังพัฒนา (emerging market) และฟิทช์มองว่า ASK เป็นบริษัทลูกที่มีบทบาทสำคัญในเชิงกลยุทธ์ต่อกลุ่มในการขยายธุรกิจในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ Chailease เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของ ASK มาตั้งแต่ปี 2540 และบริษัทเป็นฐานการดำเนินธุรกิจของกลุ่มในประเทศไทย โดย ASK มีการขยายเครือข่ายธุรกิจในประเทศไทยมาอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะธุรกิจเช่าซื้อรถบรรทุก และสินเชื่อเพื่อโซล่าเซลล์ ฟิทช์เชื่อว่าบทบาทเชิงกลยุทธ์ของ ASK ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะปานกลาง

ความสามารถในการสนับสนุนของบริษัทแม่ยังคงแข็งแกร่ง: ฟิทช์เชื่อว่า Chailease มีความสามารถที่แข็งแกร่งในการให้การสนับสนุนแก่ ASK ทั้งนี้ฟิทช์ใช้อันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ Chailease เป็นอันดับอ้างอิงในการพิจารณาอันดับเครดิตภายในประเทศของ ASK โดยอันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ Chailease นั้นพิจารณาจากเครือข่ายธุรกิจที่แข็งแกร่งมาอย่างยาวนานในไต้หวันและผลประกอบการที่มีเสถียรภาพ นอกจากนี้ขนาดธุรกิจที่ไม่ใหญ่มากนักของบริษัทลูก โดย ASK มีขนาดสินทรัพย์ที่น้อยกว่า 10% ของสินทรัพย์รวมของ Chailease ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2567 ซึ่งสะท้อนว่าการให้การสนับสนุนที่จำเป็นแก่บริษัทลูกน่าจะอยู่ในระดับที่บริษัทแม่สามารถบริหารจัดการได้

มีการกำกับดูแลและร่วมมือกันอย่างต่อเนื่องกับกลุ่ม: Chailease มีสัดส่วนการถือหุ้นใน ASK ที่ 50.4% และมีการควบคุมการบริหารงานอย่างใกล้ชิดผ่านทางคณะกรรมการของบริษัทซึ่งมีตัวแทนผู้บริหารจากบริษัทแม่ นอกจากนี้บริษัทแม่ยังคงมีการควบคุมและกำกับดูแลการดำเนินงานของ ASK อย่างใกล้ชิด ซึ่งรวมไปถึงการวางแผนเชิงกลยุทธ์และกระบวนการในการบริหารความเสี่ยง นอกจากนี้ ยังรวมไปถึงการร่วมมือกันในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ ซึ่งฟิทช์คาดว่ายังจะยังคงดำเนินต่อไปในระยะปานกลาง

การบริหารจัดการสภาพคล่องได้รับการสนับสนุนจากกลุ่ม: โครงสร้างการระดมเงินทุนและสภาพคล่อง (funding and liquidity profile) ของ ASK พิจารณาจากเสถียรภาพของความสามารถในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนจากธนาคารและตลาดทุนภายในประเทศ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการที่บริษัทเป็นบริษัทลูกของ Chailease นอกจากนี้ยังมีการสนับสนุนด้านเงินทุนอย่างต่อเนื่องจากบริษัทแม่ เช่น การให้วงเงินกู้ยืม และการเพิ่มทุน ซึ่งช่วยบรรเทาความเสี่ยงจากความผันผวนของผลประกอบการของบริษัทได้

ความท้าทายด้านผลการดำเนินงานในระยะสั้น: ฟิทช์คาดว่าความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของประเทศไทยจะยังคงกดดันคุณภาพสินทรัพย์ของ ASK อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ไม่คาดว่าปัจจัยดังกล่าวจะเปลี่ยนแปลงโอกาสที่บริษัทจะได้รับการสนับสนุนจาก Chailease เนื่องจาก ASK ยังคงมีบทบาทสำคัญในเชิงกลยุทธ์ในระยะปานกลาง อัตราส่วนกำไรสุทธิก่อนภาษีต่อสินทรัพย์เฉลี่ย ปรับลดลงมาอยู่ที่ 0.8% ณ ครึ่งแรกของปี 2567 จากค่าเฉลี่ย 4 ปีย้อนหลัง(ปี 2563-2566) ที่ 2.7% โดยมีสาเหตุหลักมาจากการค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการตั้งสำรองและขาดทุนจากการขายรถยึด ในขณะที่ อัตราส่วนของสินเชื่อด้อยคุณภาพต่อสินเชื่อรวมปรับตัวแย่ลงมาอยู่ที่ 6.3% ณ สิ้นเดือน มิถุนายน 2567 (4.8% ณ สิ้นปี 2566) จากสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานที่ไม่เอื้ออำนวย

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบหรือส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):
อันดับเครดิตภายในประเทศของ ASK อาจถูกปรับลดอันดับได้หากโอกาสที่บริษัทได้รับการสนับสนุนจากบริษัทแม่มีการปรับตัวด้อยลง อย่างไรก็ตามอันดับเครดิตของ ASK จะยังคงพิจารณาโครงสร้างเครดิตของบริษัทเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศจากฟิทช์ด้วย

การปรับลดอันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ Chailease อาจบ่งชี้ว่าบริษัทแม่มีความสามารถในการให้สนับสนุนแก่ ASK ลดลงและอาจนำไปสู่การปรับลดอันดับเครดิตได้

การปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญของโอกาสที่ Chailease จะให้การสนับสนุนแก่ ASK ก็อาจนำไปสู่การปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ ASK ได้เช่นกัน ตัวอย่างเช่น หากมีการปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญของความสำคัญในเชิงกลยุทธ์ของ ASK ที่มีต่อ Chailease ซึ่งสามารถบ่งชี้ได้จากกลยุทธ์ทางธุรกิจที่ไม่สอดคล้องกัน แผนการปรับลดสัดส่วนการถือหุ้นใน ASK จากบริษัทแม่ ลงไปต่ำกว่า 50% รวมไปถึงการควบคุมการบริหารงานและการผสานการดำเนินงานระหว่างกันที่ลดลง อย่างไรก็ตามฟิทช์ไม่คาดว่าระดับของการให้การสนับสนุน และการเชื่อมโยงดังกล่าวจะมีการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้นถึงระยะกลาง

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของ ASK อาจถูกปรับลดอันดับเครดิตได้ หากอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวปรับลดลงต่ำกว่า 'A(tha)'

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงบวกหรือส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):
โครงสร้างเครดิตของ Chailease ที่แข็งแกร่งขึ้นอาจนำไปสู่การพิจารณาปรับเพิ่มอันดับเครดิตของ ASK ซึ่งมีปัจจัยด้านการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นเป็นปัจจัยหลักในการพิจารณาอันดับเครดิต เมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ นอกจากนี้ฟิทช์อาจมีการปรับเพิ่มอันดับเครดิตของบริษัท หาก ASK มีบทบาทความสำคัญต่อกลุ่มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตัวอย่างเช่น เหตุการณ์อาจบ่งชี้ได้จากการที่ Chailease มีการเพิ่มสัดส่วนในการถือหุ้นใน ASK ควบคู่ไปกับการใช้ชื่อทางการค้าร่วมกัน หรือ มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของสัดส่วนผลกำไรและสัดส่วนของสินทรัพย์ต่อกลุ่มบริษัทที่มากกว่า 20% ซึ่งเสริมความแข็งแกร่งของบทบาทของ ASK ที่มีต่อกลุ่มบริษัทแม่
อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของ ASK อยู่ในอันดับสูงสุดของอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นแล้ว จึงไม่มีโอกาสได้รับการปรับเพิ่มอันดับอีก

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต: อันดับเครดิตตราสารหนี้
หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันของ ASK ได้รับการจัดอันดับเครดิตที่ 'A(tha)' ซึ่งเป็นระดับเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัท เนื่องจากหุ้นกู้ดังกล่าวเป็นภาระผูกพันที่ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันของบริษัทและมีลำดับการชำระหนี้คืนในระดับเดียวกันกับภาระผูกพันอื่นที่มีสิทธิคล้ายกัน

ปัจจัยที่อาจส่งผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต: อันดับเครดิตตราสารหนี้
อันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันของ ASK อาจได้รับการปรับอันดับในทิศทางเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ ASK

อันดับเครดิตที่มีความเชื่อมโยงกับอันดับเครดิตอื่น
อันดับเครดิตภายในประเทศของ ASK มีความเชื่อมโยงกับอันดับเครดิตสากลสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของ Chailease