MINT : การเยี่ยมชมโรงงาน AOB และการอัปเดตใน 3Q

การเยี่ยมชม Art of Baking (AOB) แผนกผลิตเบเกอรี่ของ MINT
MINT พาเราไปเยี่ยมชมโรงงาน Art of Baking ซึ่งเป็นการลงทุนร่วมทุนของบริษัทกับ Srifah Bakery (ก่อตั้งในปี 2017 เริ่มดำเนินการในเดือนมีนาคม 2020) หน่วยการผลิตนี้ผลิตผลิตภัณฑ์เบเกอรี่แช่แข็งและพร้อมรับประทานเป็นหลักสำหรับลูกค้าในประเทศ แต่เพิ่งเริ่มธุรกิจส่งออกเมื่อไม่นานมานี้ ลูกค้าหลักประกอบด้วยร้านกาแฟขนาดใหญ่ และร้านค้าส่ง/ไฮเปอร์มาร์เก็ต/ซุปเปอร์มาร์เก็ตในประเทศไทย ซึ่งคิดเป็นมากกว่าครึ่งของรายได้ของ AOB การร่วมทุนนี้เสริมธุรกิจอาหารบางส่วนของ MINT เช่น Pizza Company (แป้งพิซซ่า) และ Coffee Journey & Coffee Club (เบเกอรี่) ธุรกิจนี้เติบโตอย่างรวดเร็ว 24-66% ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายตลาด อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 5.2% ในปี 2021 เป็น 11.2% ในปี 2023 ตามข้อมูลจาก DBD อัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ 65-85% สำหรับผลิตภัณฑ์แช่แข็งและพร้อมรับประทานของ AOB โดยยังมีช่องว่างในการเพิ่มการผลิตได้อีก 20-30% ด้วยการทำงาน 24 ชั่วโมง และในวันหยุดสุดสัปดาห์ แม้ว่ากำไรของ AOB ในปี 2023 จะคิดเป็นเพียง 0.5% ของกำไรทั้งปีของ MINT แต่ธุรกิจนี้เป็นเสาหลักที่สนับสนุนการดำเนินงานของโรงแรม และอาหารของ MINT ช่วยในการส่งมอบผลิตภัณฑ์เบเกอรี่ด้วยความยืดหยุ่นสูง และการปรับแต่งตามความต้องการ

อัปเดตการดำเนินงานใน 3Q24
MINT คาดการณ์ผลประกอบการโรงแรมที่แข็งแกร่งใน 3Q RevPAR สำหรับเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ในยุโรปและละตินอเมริกาเติบโตเฉลี่ย 13% โดยกรกฎาคมมีผลดำเนินงานที่ดีกว่าสิงหาคม รวมถึงการเติบโตในระดับ high-single-digit ของการจองในเดือนกันยายน การเติบโตของ RevPAR รายไตรมาสของบริษัทควรจะใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนหน้า นอกจากนี้ ยังควรสังเกตว่า MINT ได้รับผลกระทบจำกัดจากน้ำท่วมในยุโรปในระหว่างไตรมาสนี้ RevPAR ของโรงแรมในประเทศไทยสำหรับเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมเพิ่มขึ้น 16% ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้า ในขณะเดียวกัน โรงแรมในออสเตรเลียและมัลดีฟส์มี RevPAR ลดลง 7% และ 8% ตามลำดับในช่วงเวลาเดียวกัน ท่ามกลางการอ่อนตัวของ RevPAR ในทั้งสองส่วน ออสเตรเลียเผชิญกับความท้าทายใน 4Q เนื่องจากจะเป็นการยากที่จะทดแทนความต้องการด้านการพักผ่อนที่มีอยู่มาก ด้วยความต้องการด้านธุรกิจในช่วงปลายปี MINT คาดว่าโรงแรมในมัลดีฟส์จะได้รับแรงหนุน RevPAR เมื่อการขยายสนามบินบนเกาะเปิดให้บริการ สำหรับส่วนธุรกิจอาหาร Sssg ของประเทศไทยใน 3Q ทรงตัว โดยผลประกอบการในเดือนกรกฎาคมอ่อนแอกว่าเดือนสิงหาคม MINT เผชิญกับความท้าทายสำหรับร้านค้าที่ตั้งอยู่ในไฮเปอร์มาร์เก็ต/ซูเปอร์มาร์เก็ต สำหรับร้านอาหารในประเทศจีน Sssg ลดลง 20% นับถึงปัจจุบันของไตรมาส เนื่องจากร้านอาหารแบบ casual dining ยังคงเผชิญความท้าทายจากความอ่อนแอของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ในขณะที่ร้านอาหารประเภท QSR ที่โปรโมทอาหารราคาคุ้มค่ามีผลดำเนินงานที่ดีกว่า ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MINT โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 39.00 บาท