**2Q67 กำไรต่ำคาด โต q-q ลดลง y-y**
งบ 2Q67 บริษัทมีรายได้ที่ 44,303 ลบ. (+9.2%y-y,+17.1%q-q) ขณะที่มีกำไรที่ 2,823 ลบ. (-13.3%y-y,+146.3%q-q) โดยมีค่าRevPAR เฉลี่ยที่ 4,373 บาท/คืน (+12.3% y-y, +23.3% q-q) จากกำไรที่ต่ำกว่าคาด ทางฝ่ายจึงได้ปรับลดราคาพื้นฐานด้วย P/E เฉลี่ย 5 ปี ที่ 24.44 จาก 41.25 บาทต่อหุ้น เป็น 38.50 บาทต่อหุ้น คงคำแนะนำ “ซื้อ”
2Q67 กำไรเพิ่มขึ้น q-q ลดลง y-y : 2Q67 กำไร 2,823 ลบ. (-13.3%y y,+146.3%q-q) ซึ่งต่ำกว่าคาดที่ 3,579 ลบ. โดยได้คาดกำไรในปี 67E ที่ 8,937 ลบ. ทั้งนี้ การที่กำไรบวก q-q เป็นผลมาจาก Seasonal ด้านการท่องเที่ยวที่เป็น High Season ในยุโรปช่วง Q2-Q3 และการที่ลบ y-y เป็นผลมาจากปัญหาอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้บริษัทมีต้นทุนเพิ่มขึ้นกว่า 289 ลบ. ซึ่งต่างจากปีที่แล้วที่กำไร 872 ลบ. ทั้งนี้ใน 2Q67 ธุรกิจโรงแรมสามารถทำรายได้ที่ 80% ของรายได้รวม และ 58% ของกำไรรวม มีอัตราการเข้าพักเฉลี่ยที่ 69% เพิ่มขึ้น 1% จากปีก่อน ขณะที่ ARR ใน 2Q67 อยู่ที่ 6,354 บาทต่อคืน เพิ่มขึ้น 11% จากปีก่อน และมี RevPAR ที่ 4,373 บาทต่อคืน หรือเพิ่มขึ้น 12% จากปีก่อน เนื่องด้วยมีความต้องการใช้ห้องพักในเยอรมนีเป็นพิเศษจากการจัดกิจกรรมฟุตบอลยูโรที่จัดขึ้นใน Q22 ส่วนธุรกิจร้านอาหาร ทำรายได้ที่ 20% ของรายได้รวม และ 42% ของกำไรรวมโดยมีค่า SSS ลดลง 2.8% แต่การเปิดสาขาใหม่ทำให้มีค่าTSS เพิ่มขึ้น 2.5%
ปรับปรุงโรงแรมกว่า 30 แห่งในยุโรป : ใน 3Q67 ยอดการจองห้องพักในยุโรปเพิ่มขึ้นและบริษัทยังคงดำเนินการปรับเปลี่ยนแบรนด์ของบริษัท และขยายสัญญาเช่าสำหรับโรงแรมที่ทำกำไรเพื่อเพิ่มผลกำไรสูงสุด
อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #18577 / วัสกรณ์ มณีนาคทอง, ผู้ช่วยนักวิเคราะห์