อยู่ในโหมด รอซื้อ ไม่ใช่ รอขาย
ประเมินว่าแรงกดดันจากความกลัวเรื่อง RECESSION ในสหรัฐฯ และกลับสถานะ YEN CARRY TRADE ที่เป็นต้นเหตุของการปรับลดลงแรงของราคาหุ้นเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ผ่อนคลายลงตามลำดับ โดยล่าสุดสหรัฐฯ รายงานตัวเลข INITIAL JOBLESS CLAIM ที่ต่ำกว่าคาด ขณะที่ความน่าจะเป็นที่จะลดดอกเบี้ย 0.5% ในเดือน ก.ย.67 ลดลง สำหรับในบ้านเรา ความสนใจหลักยังอยู่ที่สถานการณ์ทางการเมือง โดยวันพุธที่14 ส.ค.67 ศาลรัฐธรรมนูญ จะอ่านคำวินิจฉัยคำร้องให้ถอดถอน นายกฯเศรษฐา ซึ่งในประเด็นนี้เราเห็นว่ากรณีเลวร้าย อาจจะเห็นผลกระทบต่อSET INDEX ในระยะสั้น โดยเราเห็นว่าช่วงเวลาที่เกิดสุญญากาศของรัฐบาลจะไม่นาน และจะไม่ทำให้แนวทางในการกระตุ้นเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลง การย่อตัวลงมาจึงเป็นโอกาสซื้อ ไม่ใช่รอขาย
SET INDEX มีระดับความเสี่ยงลดลง วันนี้ประเมินกรอบ 1288 – 1305จุด โดยนอกจากปัจจัยที่กล่าวข้างต้นยังต้องติดตามสถานการณ์ในตะวันออกกลาง TOP PICK เลือก BJC, CPN และ SIRI

ปัจจัยต่างประเทศมีอะไรที่น่าติดตามบ้าง และเม็ดเงินเคลื่อนย้ายไปไหน
ตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับตัวขึ้นแรงราว 1.7% ถึง 2.8% ขณะเดียวกัน BOND YIELDสหรัฐฯ ที่อายุ 10 ปีพยายามจทะลุ 4% ซึ่งสาเหตุหลักมาจากตัวเลข INITIALJOBLESS CLAIMS สัปดาห์นี้ที่ออกมา 233K ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาดที่ 240K ลดลงจากสัปดาห์ที่แล้ว ที่ 249K ตำแหน่ง ขณะที่ค่า CONTINUING JOBLESS CLAIMSล่าสุดอยู่ที่ 1.875M มากกว่าคาดที่ 1.870M เพิ่มขึ้นจากสัปดาห์ที่แล้ว 6K ซึ่งCONTINUING JOBLESS CLAIMS ระดับนี้คือสูงสุดตั้งแต่ DEC 2021 โดยรวมตลาดตีความว่า ภาพตลาดแรงงานสหรัฐฯยังคงแข็งแรง ไม่ได้มีการปลดพนักงานเพิ่มมากขึ้น แต่ปัญหาตอนนี้ที่กังวล คือ นายจ้างไม่ค่อยรับคนเพิ่มทำให้ตัวเลขCONTINUING JOBLESS CLAIMS สูงขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งต้องติดตามตัวเลขอื่นๆ อย่างใกล้ชิด

อย่างไรก็ตามภาพรวมทำให้การลดดอกเบี้ยของ FED ชะลอลงได้ สะท้อนจาก FEDWATCH TOOL ให้โอกาสที่เดือน ก.ย.67 ที่จะลดดอกเบี้ย 50 BPS. ลดลงจาก 69%เหลือ 56% ครับ

ขณะที่ทางฝั่งจีนก็ส่งสัญญาณการลดดอกเบี้ยเช่นกัน หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรหลายอายุของจีนทำระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ บวกกับอัตราเงินเฟ้อที่ยังไม่ฟื้นตัวมากนัก ขณะที่แนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินของ FED ทำให้ PBOC มีโอกาสลดดอกเบี้ย 2-3 ครั้ง ในช่วง 4Q24 (ตลาดคาดปรับลดครั้งแรกเดือน ก.ย.67)เนื่องจากแรงกดดันจากเงินหยวนอ่อนค่าลดลง

โดยรวมความกังวล RECESSION ในสหรัฐฯลดน้อยลง และการส่งสัญญาณใช้นโยบายทางการเงินแบบผ่อนคลายมากขึ้นของหลายธนาคารกลาง ทำให้นักลงทุนคลายความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของอุปสงค์น้ำมัน นอกจากนี้ราคาน้ำมันยังได้ปัจจัยหนุนจากสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆสังเกตจากพัฒนาการของทั้ง 2 ฝั่งที่มีการเตรียมการทั้งอาวุธยุทโธปกรณ์ และที่หลบภัย หนุนราคาน้ำมันดิบทยอยปรับตัวขึ้นได้ ดีต่อหุ้นกลุ่มโรงกลั่น-น้ำมัน TOP BCPSPRC PTTEP เป็นต้น

3 ประเด็นในประเทศ รออยู่หลังหยุดยาว 3 วัน
หลังหยุดยาว 3 วัน (10 – 12 ส.ค. 67) มีอยู่ 3 ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นไทย คือ
1. รอติดตาม MSCI มีการ REBALANCE ดัชนีงวด 3Q67 และจะประกาศหุ้นเข้าออก ในวันที่ 12 ส.ค. 67 โดยเบื้องต้นคาดว่า EA มีโอกาสออกจากดัชนีสูง
ส่วนหุ้นตัวอื่นๆ ที่มีกระแสจากข่าวต่างๆ อย่าง IVL KTC AWC GPSC คาดมีโอกาสออกจากดัชนีไม่เยอะ

2. ประเด็นการเมือง คดีถอดถอน นายกฯเศรษฐา ในวันที่ 14 ส.ค.67 เวลา15.00 น. หากศาลนัดฟังคำวินิจฉัย คำร้องให้ถอดถอน นายกฯ เศรษฐากรณีเลวร้ายคือ นายกฯ ถูกถอดถอน ตลาดหุ้นน่าจะถูกตีความในเชิงลบในช่วงเวลาสั้นๆ โดยเชื่อว่าสุญญากาศของรัฐบาล ไม่น่าจะใช้เวลานาน และแนวนโยบายในการกระตุ้นเศรษฐกิจก็ไม่น่าจะเปลี่ยน บนสมมุติฐานว่า พรรคร่วมรัฐบาลยังเป็นกลุ่มเดิม แต่ถ้านายกฯ ไม่ถูกถอดถอน การดำเนินนโยบายต่างๆ ยังเป็นไปตามกระบวนการตามปกติ และตลาดหุ้นน่าจะตอบสนองในเชิงบวกมากกว่า

3. โค้งสุดท้ายของการการรายงานงบ 2Q67 ของบริษัทจดทะเบียน โดยล่าสุดมีการรายงานออกมาแล้ว 112 บริษัท ดีกว่าตลาดคาด 5% และภาพรวมฝ่าย
วิจัยฯ ประเมินว่ากำไรบริษัทจดทะเบียนงวด 2Q67 มีโอกาสทรงๆ ตัว QOQและเติบโต YOY

ทั้ง 3 ปัจจัยที่เฝ้ารอ เป็นความเสี่ยงที่ทำให้ตลาดหุ้นเกิดความผันผวน ในทิศทางขึ้นหรือลงในระยะสั้นได้ ดังนั้นแนะนำค่อยๆ ทยอยหาหุ้นดีเข้าสะสมในยามที่ผ่านปัจจัยต่างๆ ไปทีละด่าน เพราะในระยะถัดไปเราเห็นแนวโน้มเศรษฐกิจทยอยฟื้น FUND FLOWมีโอกาสไหลเข้า และ VALUATION ตลาดอยู่ในระดับที่น่าสนใจ

Research Division
บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส

เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม, CISA
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน และทางเทคนิค
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 004132
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985
สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์