BCH คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 18.60 บาท ราคาพื้นฐาน 24 บาท
ผลประกอบการ 2H24F มีแนวโน้มดีขึ้น
• แนวโน้มผลประกอบการ 2Q24F อ่อนลง QoQ โดยรายได้เดือนเม.ย.อ่อนลงเพราะวันหยุดยาว แต่เดือนพ.ค.ดีขึ้นคาดว่ารายได้ใน 2H24F จะเร่งตัวขึ้น ทั้ง รายได้จากคนไข้เงินสดและคนไข้ประกันสังคม
• ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี 24 เติบโตเลขสองหลัก แม้ว่างวด 1Q24 รายได้จะขยายตัวเพียง 6%YoY ปัจจัยหนุน คือ1) รายได้จากศูนย์รักษาเฉพาะทางเพิ่มขึ้น , 2) ขาดทุนจาก 3 ร.พ.ใหม่น้อยลง, 3) ปรับขึ้น ราคา 3-5% ใน 2H24F, 4)รายได้คนไข้ประกันสังคมเพิ่มขึ้น จากบริการใหม่ ได้แก่ ทำฟัน มะเร็ง การนอนหลับ และตรวจสุขภาพประจำปี
• ผู้บริหารคาดว่า KH เวียงจันท์ และ KH อรัญประเทศจะถึงจุดคุ้มทุนในบรรทัดสุดท้ายในปี 24F โดยทั้งสองร.พ.นี้มี EBITDA เป็นบวกแล้วใน 1Q24 ส่วน KH ปราจีนบุรีคาดว่าจะคุ้มทุนในปี 25F
• BCH คาดจะได้รับเงินที่สปสช.ค้างจ่ายเกี่ยวกับการรักษาโควิดที่เหลือ 318 ล้านบาทภายในก.ย.24 หลังจากได้รับมาใน 1Q24 แล้วราว 103 ล้านบาท
• ร.พ.เล็งเพิ่มรายได้คนไข้จาก UAE, โอมาน, กาตาร์ และ CLMV มาทดแทนรายได้คนไข้คนไข้คูเวตที่ลดลง
• มีแผนเปิดร.พ.ใหม่อีก 2 แห่ง คือ KH สุวรรณภูมิ (268 เตียง) โดยจะเปิดในต้นปี 27 ใช้เงินลงทุน 1.65 พันล้านบาทและ KH ระยอง (200-250 เตียง) จะเปิดในปี 28 ใช้เงินลงทุน 1.48 พันล้านบาท

• คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 24 บาท (DCF) ทั้ง นี้ประมาณการกำไรสุทธิปี 24F-25F เติบโต 21% และ 12% ตามลำดับ

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnu@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833