**แนวโน้มยังไปได้ดี**
รายได้เติบโตตามเป้าหมายปี 24 ซึ่ง ใน 1Q24 รายได้ขยายตัว 8.4%YoY หนุนโดยรายได้นายหน้าขายประกันที่โต19%YoY เทียบกับเป้าหมายทั้งปีนี้ที่โต 5-10%

อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น จากการเน้นเพิ่มประสิทธิภาพและความสามารถของทีมขาย หลังจากได้รับพนักงานเพิ่มและฝึกอบรมอย่างเข้มข้นมาตั้งแต่ 1Q23 ซึ่งในช่วงนั้นมีค่าใช้จ่ายมาก แต่ GPM ได้ปรับขึ้นต่อเนื่องหลังจากประสิทธิภาพทีมขายดีขึ้นผู้บริหารคาดว่าบริษัทจะบรรลุเป้ายอดพรีเมียม 5 หมื่นล้านบาทได้ในปี 27 และ GPM ปรับตัวสูงขึ้นด้วย

Easy Lending (EL) เติบโตอย่างระมัดระวัง โดย EL เน้นปล่อยสินเชื่อให้กับผู้ซื้อประกันกับบริษัท โดยสิ้น 1Q24 มีพอร์ตสินเชื่อ 759 ล้านบาท (+73%YoY) บริษัทคาดว่าจะปล่อยสินเชื่อใหม่ได้ 5 พันล้านบาทในปีนี้ โดย 3 พันล้านบาทมาจากสินเชื่อพรีเมียม และอีก 2 พันล้านบาทมาจากสินเชื่อประเภทอื่น เช่น สินเชื่อจำนำ

เล็งเข้าซื้อกิจการใน 2H24 ผู้บริหารระบุว่าขณะนี้กำลังพิจารณาดีลเข้าซื้อกิจการ 2 แห่ง คาดว่าจะสรุปได้ใน 2H24และเมื่อดีลสำเร็จ จะสามารถรับรู้รายได้จากบริษัทที่เข้าซื้อได้เลย

จะนำบริษัทย่อย คือ True Life Broker เข้าจดทะเบียนในตลาดฯปี 25 โดยเลื่อนจากแผนเดิมที่จะเข้าตลาดฯในปี 24

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 34 บาท (DCF) ทั้งนี้ TQM ยังคงเป็นผู้นำในธุรกิจนายหน้าขายประกัน มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง เป็นเงินสดสุทธิ คาดกำไรสุทธิปี 24F-25F เติบโตปีละ 8% ประเมิน DY ไว้ที่ 4.7% และ 5.1% ตามลำดับ

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837