เดินขึ้นบันได
GDP งวด 1Q67 ของบ้านเราออกมาดีกว่าคาดโดยโต 1.1% QOQ และ1.5% YOY เป็นการส่งสัญญาณที่สำคัญ 2 ประการคือ 1) เราหลุดพ้นความเสี่ยงที่จะเกิด TECHNICAL RECESSION อย่างน้อยก็ในปี 2567 และ2) เห็นภาพ BOTTOM OUTของเศรษฐกิจ พร้อมถูกคาดหมายว่าจะเติบโตแบบขั้นบันไดในช่วงเวลาที่เหลือของปี แม้จะมีการปรับลดคาดการณ์ GDPGROWTH ปี 2567 มาอยู่ที่บริเวณ 2.5% อีกประเด็นหนึ่งที่น่าสนใจคือการที่ ครม.วันนี้จะพิจารณาเรื่องการจัดทำงบประมาณกลางปี 2567 โดยเสนอวงเงินงบประมาณเพิ่ม 1.22 แสนล้านบาท โดยส่วนใหญ่จะถูกใช้รองรับ DIGITAL WALLET หากดำเนินการตามกระแสข่าวจริง ก็จะน่าจะส่งผลทำให้ภาระหนี้สาธารณะของบ้านเราสูงขึ้น ซึ่งต้องไปรอลุ้นว่าผลบวกจากการก่อหนี้ต่อเศรษฐกิจ จะกลับเข้ามาเมื่อใดประเมินว่า SET INDEX และ เศรษฐกิจไทย อยู่ในภาวะของการที่กำลังเดินขึ้นบันได ซึ่งเป็นการขึ้นอย่างช้าๆ สลับการพัก วันนี้คาดกรอบ 1374-1390
จุด หุ้น TOP PICK เลือก GULF, MAJOR และ PTTEP

GDP 1Q67 ไทย +1.5%YOY โตเกินคาด คาดโตเป็นขันบันไดนับจากนี้
วานนี้มีรายงานตัวเลข GDP ไทยงวด 1Q67 ออกมา +1.5%YOY (สูงกว่าตลาดคาดที่ 0.8%YOY) และ +1.1%QOQ (สูงกว่าตลาดคาดที่ 0.6%QOQ) โดยมีแรงหนุนหลักๆ มาจากภาคการบริโภค (+6.9%YOY), การลงทุนเอกชน (+4.6%YOY), การส่งออกบริการ (+24.8%YOY) ขณะที่ปัจจัยกดดันภาพรวมเศรษฐกิจไทย มาจากการลงทุนภาครัฐ (-27.7%YOY), กาใช้จ่ายภาครัฐ (-2.1%YOY) และการส่งออกสินค้า (-2.0%YOY) เป็นต้น

ขณะที่ระยะถัดไป คาดหวังให้เศรษฐกิจไทยเติบโตแบบขั้นบันได โดย BLOOMBERGคาดการณ์ GDP GROWTH ใน 2Q67 +2.0%YOY, 3Q67 +2.8%YOY, 4Q67+3.9%YOY โดยคาดว่าจะมีแรงหนุนจากการเบิกจ่ายการลงทุนของภาครัฐ (G) ที่เหลืออีก 86% ของงบฯ ปี 2567, DIGITAL WALLETในช่วง 4Q67, การขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ 400 บาท, ภาคท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว (C), การลงทุนภาคเอกชนที่เติบโตโดดเด่นเมื่อเทียบกับปีก่อน (I) โดยตลอดปี 2567 BLOOMBERG คาดการณ์ GDP GROWTHอยู่ที่ +2.8%YOY

อย่างไรก็ตามมีปัจจัยกดดันเล็กน้อย หลังวานนี้ สศช. ปรับลดคาดการณ์ GDP ปี2567 ลงเหลือ 2.0 –3.0% (เดิม 2.2 –3.2%) โดยคาดว่า GDP จะปรับตัวดีขึ้นอย่างช้าๆ จากการขยายตัว +1.9%YOY ในปี 2566 เหตุกังวลผลกระทบภาคการผลิตอุตสาหกรรมชะลอตัว บวกกับความเสี่ยงภาคส่งออกฟื้นตัวช้า พร้อมคาด “ดิจิทัลวอลเล็ต” จะหนุน GDP ปีนี้โตเพิ่ม 0.25% โดยคาดการใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจริงคงไม่ได้ออกมาทั้ง 5 แสนล้านบาทในคราวเดียว แต่เป็นการทยอยใช้ (คาด 4Q67 มีเม็ดเงินเข้าระบบ 2 แสนล้านบาท)

สรุป GDP 1Q67 ไทย +1.5%YOY โตเกินคาด ลุ้นโตเป็นขันบันไดนับจากนี้ ซึ่งคาดมาจากการเบิกจ่ายการลงทุนของภาครัฐ (G) ภาคท่องเที่ยวฟื้นตัวและการบริโภคในประเทศ (C) การลงทุนภาคเอกชนที่เติบโตโดดเด่น YOY (I) แนะนำหุ้นในกลุ่ม ค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง นิคม และท่องเที่ยว อาทิ BJC CPALL CPAXT, SCC SCCC CKSTEC, WHA AMATA, ERW CENTEL MINT

แจกเงินดิจิทัลอาจเพิ่มยอดหนี้ แต่หวัง GDP จะโตขึ้นตาม
เช้านี้สำนักงบประมาณเตรียมเสนอให้ที่ประชุมครม. พิจารณาในการจัดทำ พ.ร.บ.งบประมาณรายจ่ายเพิ่มเติม ประจำปีงบฯ 2567 วงเงิน 1.22 แสนล้านบาท โดยจะตั้งไว้ในงบกลาง รายการค่าใช้จ่าย เพื่อการกระตุ้นเศรษฐกิจและสร้างความเข้มแข็งของระบบเศรษฐกิจ ผ่านการทำโครงการ DIGITAL WALLET เติมเงิน 10,000 บาทขณะที่กรอบวงเงินงบประมาณรายจ่ายปี 2567 จะเพิ่มขึ้นเป็น 3.6 ล้านล้านบาทสำหรับขึ้นตอนภายหลังจากที่ ครม. เห็นชอบร่าง พ.ร.บ. งบประมาณเพิ่มเติมแล้วจะต้องส่งเรื่องให้กับรัฐสภาเพื่อพิจารณาในลำดับถัดไป ซึ่งหากรัฐสภาเห็นชอบก็จะสามารถเดินหน้าต่อไปได้ แต่ไม่เห็นชอบร่างกฎหมายนี้ก็ตกไปทั้งนี้การตั้งงบฯ ที่ขาดดุลเพิ่มขึ้น อาจหนุนให้ภาระหนี้สาธารณะปรับตัวสูงขึ้น โดยล่าสุดหนี้สาธารณะบ้านเราอยู่ที่ 11.47 ล้านล้านบาท ส่วนประมาณการ GDP อยู่ที่18.11 ล้านล้านบาท หรือมีสัดส่วนหนี้ฯ/GDP 63.37% อย่างไรก็ตาม สศช.คาดว่าโครงการ DIGITAL WALLET จะช่วงดัน GDP ไทยใน 4Q67 เติบโตได้ราว 0.25%หรือมีเม็ดเงินเข้ามาในระบบราว 2 แสนล้านบาท ซึ่งนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจไทยภาครัฐเชื่อว่าจะเป็นแรงหนุนให้ GDP ไทยขยายตัวตามไปด้วย ซึ่งน่าจะช่วยลดสัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ให้อยู่ในเกณฑ์ของกรอบวินับการคลังอยู่

สรุป การตั้งงบประมาณปี 67 ที่ขาดดุลเพิ่มขึ้น อาจหนุนให้ภาระหนี้สาธารณะปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตามนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ เชื่อว่าจะเป็นแรงหนุนให้ GDP ไทยขยายตัวตามไปด้วย ซึ่งน่าจะช่วยลดสัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDPให้อยู่ในเกณฑ์ของกรอบวินับการคลังอยู

FUND FLOW สนับสนุน แต่ยังเผชิญความเสี่ยงการเมืองประเด็นการเมืองที่กลับมาร้อนแรง โดยนักลงทุนรอดูความชัดเจนว่า ศาลรัฐธรรมนูญจะรับคำร้อง และวินิจฉัยคุณสมบัติ นายกฯ และรัฐมนตรีสำนักนายกฯ ไปในทิศทางไหนในวันที่ 23 พ.ค. 67 นี้ซึ่งมีทางออกได้ 4 แนวทาง

▪ ไม่รับคำร้อง
▪ ศาลรับคำร้องไว้วินิจฉัยทั้ง นายกรัฐมนตรี และ คุณพิชิต
▪ ศาลรับคำร้องไว้วินิจฉัยทั้ง นายกรัฐมนตรี และ คุณพิชิต โดยระหว่างไต่สวนหากคุณพิชิตลาออก ศาลอาจงดวินิจฉัย
▪ ศาลรับคำร้องไว้วินิจฉัยเฉพาะ คุณพิชิต

หากเทียบกับกรณีอดีตนายกฯ ประยุทธ์ เคยหยุดปฎิบัติหน้าที่ชั่วคราว เรื่องนากยกฯ 8 ปี วันที่ 22 ส.ค. 65 และกลับมาปฎิบัติหน้าที่ได้ตามปกติวันที่ 30 ก.ย. 65 ส่วนวันที่หยุดปฎิบัติหน้าที่ชัวคราว SET INDEX ผันผวน โดยปิดลบเล็กน้อยที่ -0.12%และ 3 วันถัดมา +0.67%

แม้ SET INDEX มีโอกาสผันผวนจากการรอความชัดเจนทางการเมืองบ้าง แต่ในช่วง6 วันทำการที่ผ่านมา SET INDEX มีแรงสนับสนุนจากต่างชาติซื้อสุทธิหุ้นไทยมา 5 ใน6 วัน กว่า 5.3 พันล้านบาท และหากคำนวณต้นทุนต่างชาติที่ซื้อสะสมอยู่ที่ 1380 จุดน่าจะช่วยพยุงและลดความผันผวนจากประเด็นดังกล่าวได้ระดับหนึ่งส่วนวันนนี้ประเมิน SET INDEX วันนี้แกว่งตัวในกรอบ 1374 –1390 จุด

Research Division
บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส

เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม, CISA
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน และทางเทคนิค
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 004132
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985
สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์