BDMS คำแนะนำซื้อ
ราคาปิด 29 บาท ราคาพื้นฐาน 35 บาท
Key Takeaways จากประชุมนักวิเคราะห์

• ผู้บริหารคาดรายได้ปี24F เติบโต 10-12% และ EBITDA margin อยู่ที่ 24-25% ซึ่งประมาณการของเราใกล้เคียงกัน ปัจจัยหนุนการเติบโต คือ รายได้จากศูนย์รักษาเฉพาะทางสูงขึ้น เพราะปริมาณคนไข้และเคสโรคซับซ้อนมากขึ้น ส่วนรายได้ 2Q24F เทียบ QoQ จะลดลงตามปัจจัยฤดูกาล

• ใน 1Q24 รายได้จากศูนยร์ักษาเฉพาะทาง 14 แห่งเติบโต 9%YoY ท ารายได้ 59% ของทั้งหมด และทำ EBITDA62% ของทั้งหมด โดยมี EBITDA margin ประมาณ 27%

• รายได้คนไข้ต่างชาติ 5 อันดับแรกของกลุ่มร.พ. ประกอบด้วย กัมพูชา (3%), จีน (3%), สหรัฐ (2%), ญี่ปุ่น (2%)และอังกฤษ (1.8%) ส่วนรายได้คนไข้จากตะวันออกกลางคิดเป็น 3% ของทั้งหมด

• คนไข้ตะวันออกกลางมีแนวโน้มเข้ามาเพิ่มขึ้น โดยในเดือนเม.ย.เพิ่มขึ้น +25%YoY เทียบกับ 1Q24 ที่โต+2%YoY ผู้บริหารคาดว่ารัฐบาลคูเวตจะสรุปรายชื่อร.พ.ในไทย 2-3 แห่งที่คนคูเวตสามารถนำค่ารักษาไปเบิกจ่ายได้ภายใน 2Q24

• คนไข้ที่มีประกันมีแนวโน้มเติบโตสูงในระยะยาว ซึ่งใน 1Q24รายได้จากคนไข้ที่มีประกันอยู่ที่ 38% ของทั้งหมดผู้บริหารคาดว่าจะเพิ่มเป็น 50% ภายในปี 2027

• ธุรกิจ Wellness และรีสอร์ทมีกำไรในทาง EBITDA แล้วใน 1Q24

• ผลกระทบจากการปรับขึน้ ค่าแรงขั้นต่า จำกัด โดยใน 1Q24 ทาง BDMS ได้ปรับขึ้นผลตอบแทนพนักงาน +13%สะท้อนเงินเฟ้อที่สูงขึ้นไปแล้ว

• คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 35 บาท (DCF)

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnu@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833