**กำไร 1Q67 ลดลง q-q แต่เพิ่มขึ้นมาก y-y**
กำไร 1Q67 ดีกว่าคาดมากจากการตั้งสำรองที่น้อยกว่าคาดและเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้กำไรเพิ่มขึ้นมาก q-q แต่กำไรลดลง y-y เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยลดลงต้นทุนดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายเพิ่มมากขึ้น THANI มีการชะลอการปล่อยสินเชื่อออกไปส่งผลให้สินเชื่อหดตัวต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 3 แต่ก็ทำให้การตั้งสำรองลดลงมาก ยังคงประมาณการกำไรปี 67 ไว้เหมือนเดิมก่อน แต่อาจจะมีการปรับขึ้น คงราคาพื้นฐาน 2.60 บาท แนะนำ "ทยอยซื้อ"

  กำไร 1Q67 ลดลง y-y แต่เพิ่มขึ้นมาก q-q : THANI มีกำไร 1Q67 343 ลบ. ลดลง 23.8% y-y จากรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลงตามการหดตัวลงของสินเชื่อต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นแต่เพิ่มขึ้นถึง 112.9% q-q จากการตั้งสำรองที่ลดลงมาก และต้นทุนดอกเบี้ยลดลง ถึงแม้ว่ารายได้ดอกเบี้ยจะลดลงและค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

 สินเชื่อหดตัวจากความพยายามปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ : THANI มีแผนที่จะชะลอการปล่อยสินเชื่อออกไป เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวอย่างไม่ทั่วถึงทำให้สินเชื่อในไตรมาสนี้หดตัวลง 3.7% q-q และเป็นการหดตัวต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 3 แล้วโดยเป็นการหดตัวลงในทุกประเภทสินเชื่อ และถึงแม้ว่าปริมาณ NPL จะลดลงจากไตรมาสก่อนแต่สินเชื่อที่หดตัวลงส่งผลให้สัดส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวมกลับเพิ่มขึ้นเป็น 3.34% จาก 3.24% ในไตรมาสก่อน

ยังคงประมาณการและราคาพื้นฐาน : ทางฝ่ายยังคงประมาณการกำไรปี 6 ของ THANI ไว้ก่อนที่ 1.3 พันลบ. ลดลง 2.2% y-y ถึงแม้ว่ากำไร 1Q67 จะคิดเป็น 27.2% ของประมาณการทั้งปีโดยอาจมีการปรับเพิ่มขึ้นได้หากคุณภาพสินทรัพย์ของ THANI ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งจะทำให้การตั้งสำรองในช่วงที่เหลือของปีลดลงได้อีก ยังคงราคาพื้นฐาน 2.60 บาท แนะนำ "ทยอยซื้อ"

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #18577