SCB คำแนะนำ ถือ
ราคาปิด 103 บาท ราคาพื้นฐาน 107 บาท
คุณภาพสินทรัพย์ยังมีความท้าทาย
• กำไรสุทธิ 1Q67 เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด โดยมีกำไรสุทธิ 11.3 พันล้านบาท เติบโต +3%YoY, +3%QoQซึ่งการเพิ่ม YoY เป็นผลจากรายได้ NII เพิ่ม (สินเชื่อขยายตัวและ NIM เพิ่ม) ส่วนการโต QoQ มาจากรายได้ Feeเพิ่มขึ้น และมีกำไรจากตีมูลค่ายุติธรรมตราสารการเงิน สำหรับกำไรก่อนสำรอง (PPOP) เพิ่มขึ้น 3%YoY และ8%QoQ

• สินเชื่อขยายตัว +2.5%YoY, +1.0%QoQ ในสิ้น 1Q67 โดยหลักมาจากการเติบโตสินเชื่อรายใหญ่ ส่วนสินเชื่อรายย่อยและ SME หดตัว สำหรับสินเชื่อภายใต้บริษัทย่อย (Card X, Auto X, MONIX, Abacus digital, Innovest X,and Purple Ventures) ขยายตัว +21%YoY และทรงตัว QoQ ที่ 173.6 พันล้านบาท (คิดเป็นราว 7% ของสินเชื่อรวม)

• NPL ratio สิ้น 1Q67 เพิ่มขึ้นเป็น 3.52% (จาก 3.44% ในสิ้น 4Q66) ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นของ NPL ในกลุ่มรายย่อยหลักๆเป็นสินเชื่อที่พักอาศัยและ Card X โดยใน 1Q67 มีการขาย NPL 1.5 พันล้านบาท และตัดหนี้สูญ 11.5 พันล้านบาท ใน 1Q67 ตั้งสำรอง ECL 10.2 พันล้านบาท (+3%YoY, +9%QoQ) ด้าน Coverage ratio ทรงตัวที่ 161% ในสิ้น 1Q67

• เงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงแข็งแกร่ง ณ สิ้น 1Q67 มีเงินกองทุนรวม 18.6% ต่อสินทรัพย์เสี่ยง เป็นเงินกองทุนขั้นที่ 1 ที่ 17.5%

• แนวโน้ม...NIM ทยอยลดลง QoQ โดยใน 1Q67 มาจาก Yield ลดลง ส่วนไตรมาสต่อไป เราคาด NIM จะอ่อนลงจากต้นทุนเงินฝากที่ทยอยเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม NIM ปี 67F น่าจะอ่อนไม่มากเพราะ 1) สินเชื่อ Gen 2 มีสัดส่วนเพิ่มขึ้น, 2) สัดส่วน LDR ของธนาคารสูงขึ้น, 3) มีการชำระคืนหนี้ตามโครงการ CDR ก่อนกำหนด

• คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 107 บาท อิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 0.75 เท่า (Mean-0.5SD) ทั้งนี้เรายังกังวลกับคุณภาพสินทรัพย์ธนาคาร อย่างไรก็ดี คาดว่าจะจ่ายปันผลสูงมากได้ต่อ คาดเงินปันผลปี 67F ไว้ที่ 10 บาท/หุ้น ณ ราคาปัจจุบันคิดเป็น DY 9.7%

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837