บริษัท คิวทีซีจีจำกัด (มหาชน) (QTCG)
ราคาพื้นฐาน 2.60 บาท/หุน

รับจบงานระบบภายในอาคาร
บริษัท คิวทีซีจีจํากัด (มหาชน) (QTCG) เป็นบริษัทฯช้ันนําที่รับเหมางานติดต้ังระบบวิศวกรรมประกอบอาคารแบบครบวงจร มีความสามารถในการรับงานโครงการขนาดใหญ่ประกอบกับมีฐานลูกค้าชั้นนำและหลากหลายในอุตสาหกรรม บริษัทฯยังมีศักยภาพการเติบโตด้านรายได้ จากงานในมือและโอกาสในการประมูลโครงการใหม่ๆในปี 2567 คาดกำไรปี 2567-2569 เติบโตสูงเฉลี่ยต่อปี 65.9% CAGR ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าพ้ืนฐานที่ 2.60 บาท อิง Forward PE’2567 ที่ 22 เท่า

ประเด็นการลงทุน
*บริษัทช้ันนําด้านการติดต้ังระบบวิศวกรรมประกอบอาคาร บริษัทฯ มีความเชี่ยวชาญและประสบการณ์กว่า 22 ปี ในธุรกิจรับเหมาก่อสร้างระบบวิศวกรรมประกอบอาคารครบวงจร(ระบบสื่อสาร ระบบปรับอากาศ ระบบสุขาภิบาล และ ระบบอัคคีภัย) ปัจจุบันบริษัทฯสามารถเข้าประมูลงานรบเหมาในโครงการที่มีขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าสูงได้ 500-600 ลบ. บริษัทฯ มีกลุ่มฐานลูกค้าหลักที่เป็นกลุ่มผู้รับเหมาช้ันนําและลูกค้าเป้าหมายปลายทางที่กระจายอยู่ในหลายอุตสาหกรรม ซึ่งประกอบด้วย กลุ่มโรงไฟฟ้า กลุ่มโรงงานอุตสาหกรรม กลุ่มอาคาร กลุ่มโรงพยาบาล กลุ่มโรงแรม เป็นต้น

*มีศักยภาพการเติบโตดานรายได้จากงานในมือและลุนการประมูลโครงการใหม่ บริษัทฯ มีงานในมือที่รอการรบรู้รายได้กว่า 1,248 ลบ. ซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนรายได้ของบริษัทฯในช่วง 1-2 ปีโดยบริษัทมีงานครอบคลุมท้ังหน่วยงานภาครัฐและภาคเอกชน นอกจากนี้บริษัทฯพร้อมที่จะเข้าร่วมประมูลงานโครงการอื่นๆ กว่าอีก 3.5-4.0 พันลบ. ใน 2567 และต้ังเป้าที่จะได้งานใหม่มาเพิ่มในมือกว่าอีก 1.5 พนลับ . เพื่อมาเป็นตัวช่วยหนุนการเติบโตของรายได้ต่ออีกในอนาคต

*คาดกําไรปี 2567-2569 เติบโตเฉลี่ยสูงถึง 65.9% ต่อปี CAGR หนุนด้วยรายได้จากการก่อสร้างที่คาดว่าจะกลับเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหม่จากงานในมือและการประมูลโครงการเพิ่มเติมนอกจากน้ีเราคาดว่าบริษัทจะยังมีปัจจยบวกจากแนวโน้มอตรากำไรขั้นที่ทรงตัวอยู่ในระดับสูง และการประหยัดจากขนาด (Economy of Scale) ของค่าใช้จ่ายในการและบริหารที่ส่วนใหญ่เป็นลักษณะต้นทุนคงที่ นอกจากนี้เราคาดว่ายังมีอัพไซต์ต่อประมาณการกําจากการขายสินทรัพย์ที่อาจจะมีการบันทึกกำไรพิเศษเข้ามาเพิ่มเติม

*ประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 2.60 บาท อิง PE valuation โดยใช้ EPSปี 2567 ที่ 0.12 บาท/หุน้ และ Forward PE ปี 2567 ที่ 22 เท่า ซึ่ง Discount 10% จากค่าเฉลี่ย Forward PE ของหุนกลุ่มรับเหมาก่อสร้างได้แก่ CK และ STEC และคิดเป็น Discount 30% จาก Trailing PE ของหุ้นบริษัทที่ประกอบธุรกิจใกล้เคียงกันคือ FLOYD และ PSG

ANALYST(S)
Kasemsun Koonnara
02 659 8027
kasemsun@uobkayhian.co.th
Kampon Akaravarinchai, AISA
02 659 8031
kampon@uobkayhian.co.th