"Service Sector & Rate Cut Cycle Plays"

KCS Daily Strategy : คาด SET วันนี้ "Sideways/Up" ต้าน 1384/1390 จุด รับ 1362/1357 จุด ตลาดหุ้นสหรัฐฯฟื้นตัว หลังประธาน Fed คลายท่าที Hawkish น้อยลง แถลงว่าจะดอกเบี้ยในปี 2024 แต่ช่วงเวลายังไม่ชัดเจน ขึ้นกับตัวเลขเศรฐกิจ ล่าสุดรายงาน Nonfarm Payrolls (ADP) ก.พ. 24 ที่ฟื้นตัวจากฐานต่ำ +1.4 แสนตำแหน่ง แต่น้อยกว่าแรงงานใหม่เข้าตลาดเฉลี่ย 1.8-2.0 แสนราย/เดือน ทำให้ตลาดคงโอกาสลดดอกเบี้ย มิ.ย. 24 กด US Bond Yield 10ปี ลงต่อ -2 bps สู่ 4.11% บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง และเป็นที่น่าสังเกตเริ่มเห็นกลุ่ม Value ที่ยัง Laggard สลับขึ้นมานำตลาด สะท้อนตลาดน่าจะเริ่มมองโอกาสลงทุน SET ที่อยู่ในโซนลงทุนมีหุ้น Value สูง โดยมีสัญญาณดังกล่าวต่างชาติกลับมาซื้อหุ้น+Net Long TFEX 27,545 สัญญา มอง SET แกว่งขึ้นต่อ หุ้นนำ คือ หุ้นภาคบริการ (ท่องเที่ยว บริโภค (ลุ้นแผนรัฐปรับภาษีที่ดินใหม่หนุน) กลุ่มดอกเบี้ยขาลงหนุน วันนี้แนะ BGRIM, CPAXT, MINT

Daily outlook: "Sideways/Up" ต้าน 1384/1390 จุด รับ 1362/1357 จุด

What happened around the world ?

• (*/+) US Stocks : ตลาดหุ้นสหรัฐฟื้นตัวอีกครั้ง รับ ประธาน Fed Powell ให้สัมภาษณ์ จะลดดอกเบี้ยในปี 2024 แน่นอน แต่ลดเร็วไปจะมีผลต่อเงินเฟ้อ หนุน Dow jones +0.2%, S&P500 +0.51% Nasdaq +0.58% โดย Sector ในดัชนี S&P500 โดยส่วนใหญ่ปรับขึ้น โดยกลุ่มที่ปรับขึ้นหลักๆ คือ Utilities, IT, Consumer staples ฯลฯ ส่วนกลุ่มที่ปรับลงมีเพียง Consumer Discretionary, ICT ส่วนหุ้นที่เคลื่อนไหวโดดเด่นคือ หุ้นที่เชื่อมโยง Crypto currency อาทิ Micro Strategy +18.6%, Coinbase +10%y-y ในทางตรงข้ามหุ้นที่ปรับลงคือ Tesla -2.3% หุ้นปรับลง 3 วันติดต่อจาดมึมุมมอง Demand ในตลาดต่างประเทศ อาทิ จีนที่ลดลง จากการแข่งขันที่รุนแรง

• (*) US Econ : ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐเมื่อวานออกมาบ่งชี้สัญญาณชะลอแต่ยังไม่น่ากังวลจะเป็น Hard recession 1.)การจ้างงานภาคเอกชน(ADP Employment) เดือน ก.พ. +1.4 แสนราย ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 1.5 แสนราย prev. 1.1 แสนราย 2..) การเปิดรับสมัครการจ้างงาน Job opening เดือน ม.ค. +8.86 ล้านราย(ลดลงต่อเนื่อง 2 เดือนใกล้จุดต่ำสุดในรอบตั้งแต่ต้นปี 2020ช่วง Covid) และต่ำกว่าตลาดคาดเล็กน้อยหลักๆ มาจากหมวดค้าปลีกและรัฐบาล ที่ตำแหน่งงานใหม่ลดลงมาก

• (*) Fed Powell : 1.) ให้สัมภาษณ์ในโทน ไม่เลือกทางและไม่ส่งสัญญาณจังหวะการปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย คือ เห็นด้วยที่จะลดดอกเบี้ยในปี 2024 แน่นอน แต่การลดดอกเบี้ยเร็วไปจะมีผลต่อเงินเฟ้อสหรัฐมี Upside แต่หากลดช้าไปดอกเบี้ยที่ยังทรงตัวสูง 5.25-5.5%จะกระทบเศรษฐกิจสหรัฐ โดยรวมมุมมองตลาดล่าสุดต่อทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐ อิง Fed Watch tool หลังแถลงยังคงคาดลดดอกเบี้ยครั้งแรกคือ ประชุมรอบ มิ.ย. ตามเดิม และจนถึงสิ้นปีคาดลดราว 4 ครั้ง โดยดอกเบี้ยสิ้นปีอยู่ที่ 4.25-4.5% (ใกล้เคียง Dotplot คาดลดดอกเบี้ย 3 ครั้งปันี้) 2.) จะยกเลิกการให้ธนาคารพาณิชย์ตั้งสำรองเพิ่ม หลังสถานการ์ปัญหา SVB ที่เกิดขึ้นต้นปี 2023 คลี่คลาย KCS มองบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการณ์กลุ่มธนาคารพาณิชย์สหรัฐดีขึ้น

• (*/+) China : ประธานคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์จีน(CSRC) ให้สัมภาษณ์จะปราบปรามบรรดาผู้ที่มีพฤติกรรมปั่นหุ้น และปกป้องนักลงทุนรายย่อย KCS มองบวกต่อตลาดหุ้นจีน และฮ่องกง โดยแนะนำให้ติดตามรายละเอียดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนให้เติบโตตามเป้าหมายที่วางไว้ 5%y-yเมื่อต้นสัปดาห์ ในการประชุมสภาจีนจนถึงวันที่ 11 มี.ค. มองเป็นจิตวิทยาบวกต่อหุ้นอิงจีน แนะนำหุ้น PTTGC, IVL, SCGP, GLOBAL, DOHOME และกองทุนแนะนำการลงทุนผ่าน KCS iFund แนะนำกองทุนดังนี้ KFACHINA-A (A-shares)TMBCOF (H-Shares)K-CHINA-A(A) (All shares)

• (*)To monitor : ฝั่งสหรัฐ 8 มี.ค. การจ้างงานนอกภาคเกษตร ก.พ. คาด 1.9 แสนตำแหน่ง vs prev. 3.53 แสนตำแหน่ง, อัตราการว่างงาน ก.พ. คาด 3.7% เท่าเดือนก่อน

• (*/+) US Bond & Dollar : แนวโน้มระยะสั้นปรับลงต่อเนื่องอายุ 10 ปี -2 bps และปิดที่ 4.11% แต่อายุ 2 ปี ฟื้นตัว 1 bps ที่ 4.55% ขณะที่ Dollar Index อ่อนค่าแรงลงมา 103.3+/- จุด มองบวกต่อค่าเงินในฝั่งเอเซียวันนี้มีแนวโน้มแข็งค่าหนุนทิศทาง Fund Flow ไหลเข้า

•(*/+) Oil : ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัว น้ำมันดิบ Brent +1.04%d-d ปิดที่ US$ 82.89/barrel. น้ำมันดิบ West Texas +1.25%d-d ปิดที่ US$ 79.13/barrel แรงหนุนจาก 1.) Dollar Index อ่อนค่าแรง 2.) EIA รายงานสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐ + 1.3 ล้านบาร์เรล น้อยกว่าคาด +2.4 ล้านบาร์เรล มองเป็นจิตวิทยาบวกต่อหุ้นพลังงานต้นน้ำวันนี้ อาทิ PTT, PTTEP

What happened in Thailand ?

• (*/+) SET: SET Index ปรับขึ้น +0.83% ปิดที่ 1370.6 จุด กลุ่มหนุน คือ กลุ่มชิ้นส่วน (DELTA, HANA) มองข้อมูลที่ประชุม HANA สร้างความเชื่อมั่น ผลประกอบการกลุ่มจะฟื้นตัวได้ หลังผ่านช่วงอ่อนตัวระยะสั้น 1Q24F ผสาน จิตวิทยาบวก US Bond Yield 10ปี ดิ่งแรง หลังรายงานเศรษฐกิจสหรัฐฯอ่อนลง กลุ่ม ร.พ. (BDMS) เร่งขึ้นต่อ หลังปรับเพิ่มเป้าหมายรายได้ระยะกลางขึ้น กลุ่มถ่วง คือ กลุ่มธนาคาร จิตวิทยาลบโอกาสเริ่มเห็นวงจรดอกเบี้ยสหรัฐ ไทย ใกล้เข้าสู่ขาลง และ กลุ่มรับเหมาฯ จิตวิทยาลบรัฐฯเตรียมออกกฎเกณฑ์ควบคุมคุณภาพงาน

• (*/+) Flow : เงินทุนต่างชาติไหลเข้า ซื้อหุ้น +51.6 ล้านเหรียญฯ ซื้อพันธบัตร +23.2 ล้านเหรียญฯ TFEX สถานะ Net Long +27,545 สัญญา เงินบาทแข็งค่า 35.6 +/-บาท

• (*/+) TH Tourism: มาตรการผลักดันการฟื้นตัวภาคท่องเที่ยวและการบริโภคในประเทศยังมีต่อเนื่อง นำโดย 1) กระทรวงท่องเที่ยวจะจัดงานเทศกาลสงกรานต์ยิ่งใหญ่ 1-21 เม.ย. 24 รวม 21 วัน และผลักดันไทยติดหนึ่งใน 10 ประเทศสุดยอดเทศกาลโลก และ 2) รัฐบาลอยู่ระหว่างการร่างกฎระเบียบ ในรูปแบบของมาตรการจูงใจทางภาษี (tax rebate) สำหรับการจัดงานต่างๆ ในประเทศไทย แต่สามารถแข่งขันกับประเทศต่างๆ ได้ โดยมาตรการนี้ ครอบคลุมตั้งแต่การถ่ายทำภาพยนตร์ในไทย งานคอนเสิร์ต รวมถึงงานอีเวนต์ (Event) ต่าง ๆ เช่น การแข่ง e-sport การจัดงานแสดงสินค้า เรายังมองบวกต่อหุ้นอิงภาคบริการ เน้น AOT, MINT, CPALL, BJC

• (*/+) Property Tax: กระทรวงการคลังอยู่ระหว่างหารือกระทรวงมหาดไทย เรื่องการปรับอัตราภาษีที่ดินและสิ่งปลูกสร้างใหม่ โดยตามเกณฑ์เดิม นับจากปีงบประมาณ 2024 จะเริ่มจัดเก็บ 100% ของมูลค่าภาษีที่จัดเก็บ ประเมินไว้ราว 1.46 หมื่นล้านบาท ส่วนปีก่อนหน้าเก็บได้ในอัตรา 75% ของมูลค่าจัดเก็บได้ที่ 1.24 หมื่นล้านบาท เรามองหากมีการปรับใหม่ จะช่วยเรื่องเม็ดเงินจับจ่ายในระบบ รวมถึงลดต้นทุนผู้ประกอบการได้ เช่น กลุ่มค้าปลีก ที่มีสาขาในเมืองและเป็น Freehold สูง เบื้องต้นประเมินมีโอกาสบวกราว 1-2% ของกำไร อาทิ HMPRO, CPAXT, CRC ทั้งนี้ในกลุ่มค้าปลีก เน้น CPAXT ส่วนกลุ่มอื่นๆ ที่เรามองได้ผลบวก คือ อสังหาฯ นิคม

• (*/+) TH Property: กระทรวงการคลัง เปิดเผยมาตรการกระตุ้นภาคอสังหาฯ ทั้งภาษี อาทิ การให้สิทธิ์นำเงินที่จ่ายดอกเบี้ยซื้อบ้าน ลดหย่อนภาษี, ลดภาษีที่ดิน+สิ่งปลูกสร้างให้กับโครงการที่อยู่ระหว่างพัฒนา, ยกเว้นภาษีที่ดิน+สิ่งปลูกสร้างพื้นที่ส่วนกลาง, ลดค่าจดทะเบียนการโอน+การจำนองลง และการเงิน อาทิ โครงการบ้านหลัง ที่ ธอส. และ โครงการสินเชื่อ Happy Life ที่ให้กู้ได้ยาว 40 ปี และมีช่วงเวลาจ่ายดอกเบี้ยต่ำ 3-5ปี ขณะที่การหารือ BOT เพื่อขอให้ผ่อนมาตรการ LTV ยังดำเนินต่อ แต่ยังต้องติดตามความคืบหน้า โดยรวม KCS มองบวก ต่อ
1) หุ้นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ที่เน้นรุกตลาดในระดับล่างหรือกลางในต่างจังหวัด อาทิ AP, SPALI, SIRI เน้น AP1 ในหุ้นเด่นจุดเด่นคือ คาดรักษา market share No.1 และยังมีโอกาสที่กำไรสุทธิทำ new high ได้ต่อเนื่อง
2) หุ้นกลุ่ม Home Improvement คาดผู้ประกอบการในต่างจังหวัดจะได้อานิสงค์เชิงบวกจากยอดขายอุปกรณ์ตกแต่งบ้านดีขึ้น อาทิ HMPRO, DOHOME, GLOBAL เน้น DOHOME ที่ลุ้นได้ประโยชน์สูงและ Upside ระยะสั้นกว้างกว่า GLOBAL และ HMPRO(TP@15.0) เป็นผู้นำในธุรกิจ Home improvement ราคาหุ้นยัง Laggard และถูกซื้อขายบน PER ปี 24F เพียง 21x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER 10 ปีย้อนหลังแล้ว -1.5SD

• (*/-) TH Construction: กระทรวงการคลังเตรียมออกมาตรการควบคุมการปฏิบัติงานของผู้ประกอบการงานก่อสร้างภาครัฐฯ ภายใต้ 2 แนวทาง 1) เพิ่มบทลงโทษ 2) การเพิ่มโอกาสการแข่งขันโครงการรัฐ โดยกรมบัญชีกลางจะพิจารณารายละเอียดหลักเกณฑ์การขึ้นทะเบียนของผู้รับเหมา และแนวทางการปรับลดชั้นผู้รับเหมาที่ปัจจุบันยังไม่มีเกณฑ์ชัดเจน มองจิตวิทยาลบระยะสั้นต่อหุ้นรับเหมา แต่หากอ่อนตัวลง ให้มองเป็นโอกาสลงทุน จากปัจจัยบวกงบประมาณปี 2024 ที่กำลังจะเดินหน้ามีผลใช้ได้ ต้น เม.ย. 24 เน้น CK ทั้งนี้ เรามองภาพระยะกลางผลกระทบการปรับเกณฑ์ควบคุมคุณภาพงาน ผู้รับเหมารายใหญ่ยังความสามารถพัฒนาศักยภาพควบคุมงานมากกว่ารายกลาง/รายใหม่

Daily Strategy : BGRIM, CPAXT, MINT

ระยะสั้น วันนี้มองภาพตลาด "Sideways/Up" มองภาพหนุนหลัก คือ ท่าทีประธาน Fed ที่เริ่ม เข้มงวด (Hawkish) น้อยลง ผสาน รายงานภาคแรงงานสหรัฐฯล่าสุดยังไปในทิศทางอ่อนลง

ยังหนุนภาพความเชื่อมั่นวงจรดอกเบี้ยขาลงระยะถัดไป โดยมีหุ้นกลุ่ม Value ที่ยัง Laggard เริ่มสลับขึ้นมานำตลาด เชื่อหนุนต่างชาติมองบวกต่อ SET ที่โครงสร้างหุ้น Value สูงต่อ มองหุ้นนำ 1) กลุ่มอิงภาคบริการ ท่องเที่ยว เน้น AOT, MINT, CPALL, CPAXT ค้าปลีก (ลุ้นรับภาพบวกเพิ่มเติมกรณีรัฐเตรียมปรับภาษีที่ดินใหม่) เน้น CPAXT, BJC 2) กลุ่มดอกเบี้ยขาลงหนุน หนี้สูงเน้น MINT, TRUE, CPALL, CPAXT Growth เน้น BBIK โรงไฟฟ้า BGRIM, GPSC

หุ้นได้ประโยชน์ภาคผลิตโลกผ่านจุดต่ำสุด (IVL, PTTGC, HANA, SJWD, MENA, WICE)
หุ้นภาคบริการได้ประโยชน์มาตรการภาครัฐฯ บริโภค ท่องเที่ยว (CPALL, CPAXT, BJC, AOT, AAV, MINT, TKN)
กลุ่มได้ประโยชน์ที่วงจรดอกเบี้ยพลิกเป็นขาลงนับจากปี 2024 (GULF, GPSC, CPALL, TRUE, MINT, BBIK, INSET, PLANB)
กลุ่ม Dividend Plays (AP, MC, SC, SIRI)
กลุ่มได้ประโยชน์จากการเข้าสู่ฤดูร้อน (ICHI, CPALL, CPAXT, AOT, AAV, MINT)
กลุ่มได้ประโยชน์ค่าระวางเรือ Container เริ่มปรับตัวลดลง (TU, GFPT, STA ,NER STGT, HANA)
หุ้นอิงกระแสจีนแถลงเป้าหมาย GDP > ตลาดคาด และลุ้นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ (IVL, PTTGC, DOHOME, GLOBAL)

• MAR24 Best Picks: CPALL, BJC, IVL, ICHI, MINT, MTC, OSP

• 1Q24/2024 Stock Picks : GPSC, IVL, PTTGC, CPALL, AOT, AMATA, SCGP, SCC, MINT Mid-Small Cap Play : SJWD, DOHOME, BE8, SPA, PLANB