STI แนะนำถือ (เดิมซื้อ )
ราคาปิด 3.56 บาท ราคาพื้นฐาน 3.28 บาท
กำไรยังไม่ฟื้นเร็ว รองานใหม่เข้า

Story: ผลประกอบการใน 1Q24 อยู่ที่ 11.6 ล้านบาท ลดลง -76%YoY และลดลง -51.3%QoQ จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ยังไม่กลับไปเป็นปกติตั้งแต่ไตรมาสก่อนเหลือเพียง 27.2% งานใหม่ยังไม่สามารถเข้ามาเติมได้ทัน ทำให้ทั้งรายได้และอัตราก าไรลดลง โดยอัตรากำไรที่ลดลงส่งผลกระทบต่อผลประกอบการที่ลดลงสูงกว่ารายได้

Outlook:แนวโน้มการลงทุนยังไม่ฟื้นตัวและทางบริษัทยังไม่สามารถหางานใหม่มาเติมได้ทันอีก ส่งผลต่ออัตรากำไรขั้นต้นและผลประกอบการของบริษัทเช่นเดิม ซึ่งปัจจุบันยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนนัก แม้ว่าใน 1Q24 คาดว่าจะเป็นระดับที่ต่ำมากแล้วก็ตาม แต่การฟื้นตัวกลับไปใกล้เคียงระดับปกติ คาดว่าจะยังไม่สามารถเกิดขึ้นได้เร็ว หากยังไม่ได้งานใหม่เข้ามาอย่างมีนัยสำคัญ โดยต้องติดตามความคืบหน้างานรถไฟความเร็วสูง 3 สนามบินและงานสนามบินอู่ตะเภาหากมีความคืบหน้าหรือได้งานใหม่เพิ่มจึงจะเป็นปัจจัยบวกต่อบริษัท ล่าสุดงานในมือของบริษัท(Backlog) ลดลงเหลือ 3.5พันล้านบาทเป็นระดับที่ต่ำกว่าปกติที่ระดับ 4 พันล้านบาท

Recommendation: ลดคำแนะนำเป็น “ถือ”จาก “ซื้อ” ราคาพื้นฐานที่3.28 บาท(เดิม 4.21 บาท) โดยอ้างอิงกับ P/E ที่20เท่า จากผลประกอบการที่ยังไม่ฟื้นตัวเร็ว และราคาฟื้นฐานที่ปรับลดลง สะท้อนอัตรากำไรที่เริ่มลดลง ได้รับผลกระทบจากงานภาครัฐที่ล่าช้าและมีการปรับต้นทุน ที่ราคาปัจจุบันยังไม่มีส่วนเพิ่มจากราคาปิด

นักวิเคราะห์: พงศ์ภัทร สิริพิพัฒน์ : pongpats@th.dbs.com : Tel. 02 857 7825