พีทีที โกลบอล เคมิคอล
คาดกำไรพิเศษหนุนผลประกอบการ 4Q23
เราคาดผลประกอบการหลัก 4Q23 จะออกมาขาดทุนหลักที่ราว 3,147 ล้านบาท ขาดทุนมากขึ้น YoY และพลิกจากกำไรหลัก QoQ โดยแรงกดดันหลักมาจาก 1) ค่าการกลั่นลดลง YoY, QoQ 2) ปริมาณขายกลุ่มเคมีฯ ลดลง QoQ 3) ส่วนต่างราคาของเคมีภัณฑ์บางอย่างลดลง YoY, QoQ 4) บ.ร่วมลงทุนพลิก QoQ เป็นขาดทุน และ 5) ค่าใช้จ่ายเพิ่ม QoQ ตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม ใน 4Q23 จะมีกำไรพิเศษจำนวนมากจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิอนุพันธ์ฯ และกำไรจากการขายหุ้น GC Logistics Co.,Ltd ที่สองส่วนสุทธิแล้วมากกว่าขาดทุนสต็อค ทำให้ประเมินว่าผลประกอบการสุทธิ จะเป็นกำไรสุทธิ 4Q23 ที่ 647 ล้านบาท ทั้งนี้ เราได้ Fine-tune ตัวเลขขาดทุนสุทธิในปี 2024 เป็น 3.4 พันล้านบาท (เดิม 1.9 พันล้านบาท) เพื่อสะท้อนตัวเลขแนวโน้มใหม่เข้าไป
ส่วนแนวโน้มใน 1Q24 คาดว่าค่าการกลั่นที่ปรับตัวดีขึ้น QoQ หนุนโดยฤดูกาลปิดซ่อมโรงกลั่น และ อุปสงค์ (และส่วนต่างราคาเคมีฯ คงที่ได้) อีกทั้งค่าใช้จ่ายที่ปกติจะน้อยกว่าไตรมาส 4 จะช่วยหนุนให้คาดผลประกอบการหลักจะดีขึ้น QoQ (แต่ยังลดลง YoY)

Fundamental View: ด้วย PBV ที่ต่ำเพียง 0.5 เท่า (ค่าเฉลี่ยระยะยาวอยู่ที่ 1.1 เท่า) เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 45 บาท ปัจจัยหนุนราคาหุ้นจะมาจากผลประกอบการที่ดีขึ้นในปีนี้