***คาด4Q66 ค่าใช้จ่ายที่สูงฉุดกำไรลดลง***
แม้ 4Q66 ผู้โดยสารและรายได้เฉลี่ยต่อตั๋วจะสูงขึ้น แต่คาดต้นทุนและ SG&A สูงขึ้นเช่นกันตามเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น การปรับเงินเดือน และโบนัสปลายปี ส่วน 1Q67 จำนวนผู้โดยสารยังโตได้ y-y ตามการท่องเที่ยวและมาตรฟรีวีซ่าของรัฐบาล แต่จะเห็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่สูงขึ้นสอดคล้องกับการดำเนินงานที่ดีขึ้น เบื้องต้นปรับลดราคาพื้นฐานเป็น 20.10 บาท จากการปรับกำไรปี 67 ลงเป็น 1,824 ลบ.

คาด 4Q66 กำไร -35% กำไรสุทธิที่ 98 ลบ. : 4Q66 คาดผู้โดยสารใกล้เคียง 3Q66 ที่ 0.98 ล้านคน +3% y-y และรายได้ต่อตั๋วเฉลี่ยที่ 3,841 บาท ธุรกิจที่เกี่ยวข้องดีขึ้นเช่นกัน ยกเว้นคาร์ โก้ที่รายได้ลดลงตามค่าระวางขนส่ง คาดรายได้รวมที่ 5,065 ลบ. +20% y-y ต้นทุนและ SG&A คาดปรับตัวสูงขึ้นตามจำนวนเที่ยวบิน ทำให้ต้นทุนที่เกี่ยวข้องและปริมาณการใช้น้ำมันเพิ่มขึ้น อีกทั้งภาษีน้ำมันเครื่องบินที่เก็บอัตราปกติหลังหมดมาตรการช่วยเหลือเมื่อ 30 มิ.ย. 66 รวมถึงค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานทั้งโบนัสและการปรับขึ้นเงินเดือนให้สอดคล้องกับการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากช่วงโควิดที่มีการปรับลดเงินเดือน อีกทั้งไม่มีการใช้ Tax Shield เหมือน 3Q66

1Q67 ผู้โดยสารยังเป็นบวก : ผู้โดยสารยังคงฟื้นตัวดี y-y ตามการท่องเที่ยวและมาตรฟรีวีซ่าของรัฐบาลให้กับหลายประเทศรวมถึงจีน โดย 1-28 ม.ค. มีนักท่องเที่ยว ตปท. +40% เป็น 2.74 ล้านคน อย่างไรก็ตาม แผนเปิดบินสมุย-ฉงชิ่ง และสมุย-เฉิงตู ถูกเลื่อนออกไป เพราะดีมานด์จากจีนยังไม่กลับมาเท่าที่ควร และคาดยังเห็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่สูงขึ้นจากฐานใหม่ใน 4Q66

สยาม ติยานนท์, นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #17970