***ปันผลจูงใจ และกระจายความเสี่ยงสินทรัพย์ดี***

ได้รับอนุมัติจากผู้ถือหน่วยให้ลงทุนใน Pinthong Industrial Park Property Fund (PPF) การชำระค่าซื้อทำโดยชำระเป็นเงินสดและแลกหุ้น โดย AIMIRT จะออกหน่วยใหม่ 196 ล้านหน่วย (มี Dilution 24.8%) ไปแลกหุ้น PPF 225.5 ล้านหน่วย (สัดส่วน 0.8731 AIMIRT แลกได้ 1 PPF) และจ่ายเป็นเงินสดให้ PPF 168.4 ล้านบาท รวมเป็นเงินลงทุนทั้งหมด 2.56 พันล้านบาท (คิดจาก NAV ของ AIMIRT + 168.4 ล้านบาท)

กองทุน PPF เป็นเจ้าของสินทรัพย์เป็นโรงงาน, คลังสินค้า และอาคาร โดยมีพื้นที่ให้เช่าทั้งหมด 1.34 แสนตรม.

หลังเข้าซื้อครั้งนี้สินทรัพย์ของ AIMIRT จะเพิ่มขึ้น 23% หนี้สินต่อทุนของกองทุนลดลง เพราะ PPF ไม่มีหนี้ซึ่งเปิดช่องให้ AIMIRT กู้ยืมไปลงทุนในสินทรัพย์เพิ่มเติมได้ในอนาคต ด้านสัดส่วนของสินทรัพย์ที่เป็น Freehold ของกองทุน AIMIRT จะเพิ่มขึ้นเป็น 67% จากเดิม 60% ส่วนอัตราการเช่าพื้นที่ (OR) เฉลี่ยอยู่ในระดับสูงกว่า 90% (ณ สิ้น 3Q66 กองทุน AIMIRT มี OR อยู่ที่ 95% และ PPF อยู่ที่ 89%)

คาดดีลจะแล้วเสร็จใน 2Q67 เราคาดว่ารายได้จาก PPF จะเข้ามาใน AIMIRT ตั้งแต่ 3Q67 เป็นต้นไป และคาดว่าเงินปันผลของกองทุนจะเพิ่ม 1% จาก 0.89 บาท/หน่วยเป็น 0.90 บาท/หน่วย

คงคำแนะนำซื้อ AIMIRT ให้ราคาพื้นฐาน 14.50 บาท (DCF) เราชอบที่กองทุนมีการลงทุนในสินทรัพย์ที่ดีและหลากหลาย ทำ ให้กระจายความเสี่ยงได้ดี รวมถึงจ่ายปันผลสูง ณ ราคาปัจจุบันคาด DY ปี 67 ไว้ที่ 8.4% โดยมี IRR 8.7%

นักวิเคราะห์ : ปิติ บุญนาถ : pete@th.dbs.com : Tel. 02 857 7836