Company    
แพลน บี มีเดีย
Bloomberg    SET    Exchange    Sector
PLANB TB    PLANB    SET    Media & Publishing
สื่อโฆษณานอกบ้านเติบโตโดดเด่น
สรุปจากการประชุมนักวิเคราะห์
ผู้บริหารมั่นใจเป้าหมายรายได้ปีนี้ 7,700-8,000 ล้านบาท เติบโต 17-21% มาจากสื่อโฆษณานอกบ้าน 80% และธุรกิจ Engagement Marketing 20%  โดยสื่อโฆษณานอกบ้านที่เติบโตหลังผ่านช่วงสถานการณ์โควิด และการท่องเที่ยวกลับมาฟื้นตัว การขยายสื่อใหม่ๆ เพิ่มขึ้น และการปรับราคาขายที่เพิ่มขึ้น สำหรับธุรกิจ Engagement Marketing บริษัทมีการขยายธุรกิจกีฬามวยสร้างรายได้เพิ่มขึ้น และขยายตลาดออนไลน์เพิ่มขึ้นสร้างฐานกลุ่มผู้ชมและรายได้ตั๋วการข้าชมการชกมวยที่เวทีราชดำเนินมากขึ้น
-    สื่อโฆษณานอกบ้าน มี media capacity รองรับรายได้ 8.95 พันล้านบาท/ปี เพิ่มขึ้นจากการรับรู้รายได้สื่อของ AQUA’s และสื่อสนามบินที่กลับมาเพิ่มขึ้นจากการท่องเที่ยวฟื้นตัว บริษัทคาดอัตราการใช้สื่อโฆษณาปีนี้ราว 71-72% และมีการปรับอัตราค่าโฆษณาเพิ่มขึ้น 5% จากจุด prime location โดยเริ่มตั้งแต่ 4Q23 เป็นต้นไป
-    รายได้ธุรกิจ Engagement Marketing เพิ่มขึ้น ตามรายได้ธุรกิจ sport marketing  กีฬาฟุตบอล และ sponsorship จากกีฬา Asian game ที่รับรู้รายได้ทั้งปีประมาณ 350 ล้านบาท  และรายได้จากการจัดกีฬามวยเพิ่มขึ้นจากจำนวนกิจกรรมที่จัดเพิ่มขึ้นและจำนวนวันเพิ่มขึ้น รวมถึงรายได้บริหารศิลปิน BNK48 จากจัดกิจกรรมเริ่มกลับมา บริษัทยังมีโอกาสจากการประมูลไลเซ่นส์ทำสื่อโฆษณากีฬาโอลิมปิกที่ฝรั่งเศสปีหน้า คาดจะรู้ผลเดือน ธ.ค.23 นี้
-    อัตรามาร์จิ้นเพิ่มขึ้น ตามรายได้กลุ่มสื่อนอกบ้านเป็นหลักที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ต้นทุนส่วนใหญ่คงที่ได้ economy of scale บริษัทวางงบลงทุน 700 ล้านบาท แบ่งเป็นจากขยายสื่อใหม่ 300-400 ล้านบาท และ renovate สื่อเดิม 400-500 ล้านบาท

ปรับประมาณการรายได้เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น คาดกำไรปีนี้เติบโต 27%  
เราคาดกำไรสุทธิ 4Q23F จะเติบโตต่อเนื่อง จากคาดอัตราการใช้สื่อโฆษณาเพิ่มขึ้นจากช่วง high season สื่อโฆษณานอกบ้าน โดยเดือน ต.ค.23 U.rate อยู่ที่ระดับ 78% แล้ว แม้ว่ารายได้ Engagement Marketing คาดจะลดลงจากกีฬา Asian game ที่คาดจะรับรู้รายได้อีก 55 ล้านบาท ต่ำกว่า 3Q23 อย่างไรก็ตาม อัตราทำกำไรของกลุ่มสื่อโฆษณานอกบ้านสูงกว่าธุรกิจ Engagement Marketing เราปรับประมาณกำไรปี 2023-24F เพิ่มขึ้นจากคาดเดิม 6% และคงที่ ตามลำดับ คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 896 (+27% YoY) และ 1,004 (+12%YoY) จากการปรับรายได้เพิ่มขึ้น 13% และ 8% ตามลำดับ โดยรายได้ธุรกิจสื่อนอกบ้านคาดอัตราการใช้สื่ออยู่ที่ 71% และ 75% จากการสื่อโฆษณานอกบ้านเริ่มกลับมา จากการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ และการท่องเที่ยวฟื้นตัว และบริษัทมีการบริหารจัดการสื่อเดิมสร้างมูลค่าเพิ่มขึ้นและการปรับราคาขายเพิ่มขึ้นบางจุด 5% ด้านรายได้ธุรกิจ Engagement Marketing เพิ่มขึ้น ตามรายได้ธุรกิจ sport marketing  กีฬาฟุตบอล กีฬามวย และ sponsorship จากกีฬา Asian game และรายได้จากการจัดกีฬามวยเพิ่มขึ้นจากจำนวนกิจกรรมที่จัดเพิ่มขึ้น รวมถึงรายได้บริหารศิลปิน BNK48 จากจัดกิจกรรมเริ่มกลับมา อัตรามาร์จิ้นเพิ่มขึ้นตามรายได้กลุ่มสื่อนอกบ้านเป็นหลักที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ต้นทุนส่วนใหญ่คงที่ได้ economy of scale คาดค่าใช้จ่ายการขายและบริหารต่อยอดขายอยู่ที่ 12.8% -12.9% จากการทำการตลาด ส่งผลคาดอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 11.2% - 12.1% จากปี 2022 อยู่ที่ 10.7%
 
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากสื่อโฆษณานอกบ้านเติบโตโดดเด่นและธุรกิจ Engagement Marketing ช่วยสร้างธุรกิจหลากหลายต่อยอดสื่อโฆษณานอกบ้าน ราคาเป้าหมายไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 10.7 บาท (อ้างอิงวิธี DCF, WACC 8%) ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER24F ที่ 36X คาด Div.Yield 24F ที่ 2.2% สถานะการเงินแข็งแกร่งมี D/E23F ที่ 0.13x ความเสี่ยง : ภาพรวมเศรษฐกิจชะลอตัว

Anchalin Charoenpit
ID: 045566
(66) 2633 6478
anchalinc@tisco.co.th