Company    
บีอีซี เวิลด์
Bloomberg    SET    Exchange    Sector
BEC TB    BEC    SET    Media & Publishing
ภาพรวมสื่อโฆษณาทีวีปีนี้ไม่สดใสตามสภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว
สรุปจากการประชุมนักวิเคราะห์
ผู้บริหารคาดธุรกิจสื่อโฆษณาปีนี้ยังมีผลกระทบจากภาพรวมเศรษฐกิจที่ชะลอตัว โดยบริษัทมีคอนเทนต์ใหม่และมีการรีรันคอนเทนต์เก่าในช่วงการใช้จ่ายสื่อโฆษณาหดตัวเพื่อช่วยลดต้นทุน ในขณะที่เรตติ้งทั้งละครใหม่และละครรีรันยังสามารถเพิ่มขึ้นได้เทียบกับช่อง 7 หรือช่อง ONE31 อย่างไรก็ตาม อัตราการใช้สื่อโฆษณาช่วง 9 เดือน เพิ่มขึ้นอยู่ที่ประมาณ 69.7% เทียบกับ 68.1% YoY แต่อัตราค่าโฆษณาปรับลดลง จากช่วงเศรษฐกิจชะลอตัวและมีการรีรันคอนเทนต์เพิ่มขึ้นซึ่งมีอัตราค่าโฆษณาถูกกว่าคอนเทนต์ใหม่  
-    แนวโน้ม 4Q23F บริษัทคาดผลประกอบการดีขึ้น QoQ จากละคร “พรหมลิขิต” ที่มีเรตติ้งสูง และทำให้สามารถปรับค่าโฆษณาเพิ่มขึ้นได้ รวมถึงการขยายเวลาละครเพิ่มขึ้น และบริษัทมีภาพยนตร์เรื่อง “ธี่หยด” ร่วมกับ MAJOR รับรู้ส่วนแบ่งกำไร 50% ปัจจุบันทำรายได้กว่า 400 ล้าบาท และบริษัทมีแผนขายลิขสิทธิ์คอนเทนต์ภาพยนตร์ไปต่างประเทศและ OTT platform และ Global content licensing เพิ่มขึ้น บริษัทคาดปีหน้าจะมีภาพยนตร์ 1-2 เรื่อง
-    Application 3Plus เริ่มมีสมาชิกมากขึ้น จากยอดสมัครบอกรับสมาชิก (SVOD) 3Q23 มีจำนวน 154,800 sub. เพิ่มขึ้นจาก 2Q23 อยู่ที่ 114,100 sub จากจำนวนละครใหม่ที่เพิ่มขึ้นและเป็นที่นิยม และมีการร่วมกับ AIS, SCB ช่วยเพิ่มฐานลูกค้า SVOD เพิ่มขึ้นสัดส่วนประมาณ 50% ของจำนวนสมาชิก
เรายังคงประมาณการเดิมคาดผลประกอบการปีนี้ลดลงสะท้อนภาพรวมเศรษฐกิจชะลอตัว
เราคาด 4Q23F กำไรจะเพิ่มขึ้น QoQ จากคาดรายได้ธุรกิจทีวีและการขายลิขสิทธิ์คอนเทนต์ทรงตัว แต่จะมีรายได้จากการร่วมกับ MAJOR ผลิตภาพยนตร์เรื่อง “ธี่หยด” ที่เพิ่มขึ้น เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2023-24F คาดกำไรสุทธิปีนี้ลดลง-64% YoY และปีหน้าจะกลับมาเพิ่มขึ้นได้ +45% YoY จากคาดอัตราการใช้สื่อโฆษณาปีละ 70%-73% และคาดค่าโฆษณาปี 2023F ลดลง -15%YoY แต่ปีหน้าทรงตัว จากคาดภาพรวมเศรษฐกิจจะค่อยๆฟื้นตัว คาดรายได้จากการขายลิขสิทธิ์ปีนี้ลดลง-10% YoY และปีถัดไปเพิ่มขึ้น +5% จากการขายคอนเทนต์ใหม่ที่เพิ่มขึ้น  คาดอัตรามาร์จิ้นปีนี้ลดลงและปีถัดไปจะเพิ่มขึ้นตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้อัตรามาร์จิ้นคาดอยู่ที่ 5 % และ 7% ตามลำดับ เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 5.40 บาท  คาดผลประกอบการ BEC ปีหน้าจะเริ่มดีจากการคาดการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯในปีหน้า ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER24F อยู่ที่ 37.7X, คาด Dividend Yield 24F อยู่ที่ 1.3% ความเสี่ยง : เศรษฐกิจชะลอตัว


Anchalin Charoenpit
ID: 045566
(66) 2633 6478
anchalinc@tisco.co.th