***Core Profit 3Q23 ดีกว่าคาด***

TU รายงานกำไรสุทธิ 3Q23 เป็นไปตามที่เราและตลาดคาดไว้ที่ 1.2 พันล้านบาท ลดลง -52%YoY แต่เพิ่มขึ้น+17%QoQ

แต่ Core Profit 3Q23 ดีกว่าคาดจาก GPM ที่เพิ่มขึ้นหากไม่รวมผลขาดทุนจาก FX ที่ 268 ล้านบาท บริษัทมี Core Profit 1.4 พันล้านบาท ลดลง -27%YoY แต่เพิ่ม +16%QoQ ดีกว่าที่เราคาดไว้ 14% เพราะอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) สูงขึ้นเป็น 18.4% ใน 3Q23 (จาก 16.9% ใน 2Q23 และ 18.2% ใน 3Q22) โดย GPM ของธุรกิจแช่แข็งฟื้นตัวดีขึ้นมาก ส่วนรายได้ 3Q23 ลดลง -17%YoY จากฐานสูง และปริมาณขายลดลง YoY (แต่ทรงตัว QoQ) ทั้งนี้รายได้ลดลง YoY ในทุกธุรกิจ ยกเว้นรายได้จากอาหารทะเลแปรรูปที่เพิ่มขึ้น QoQ

ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร 3Q23 ลดลง -20%YoY เป็นผลจากอัตราค่าขนส่งตํ่าลง

ยังคงมีส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบ.ร่วม โดย 3Q23 บันทึกเข้ามา -234 ล้านบาท (เป็นส่วนแบ่งผลขาดทุนของ Red Lobster 395 ล้านบาท ซึ่งขาดทุนมากขึ้น YoY เพราะราคาวัตถุดิบและค่าแรงสูงขึ้นและมากขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล)

ดอกเบี้ยจ่ายใน 3Q23 เพิ่ม +14%YoY และ +7%QoQ เป็น 589 ล้านบาท จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

บริษัทปรับลดเป้ารายได้ปี 23 เป็นครั้งที่ 2 โดยปรับเป็น -10% ถึง -12% YoY (จากเดิม -5% ถึง -6%) แต่ยังคงเป้า GPM และ SGA/รายได้ ไว้เท่าเดิม ซึ่งในประมาณการเราให้รายได้ปีนี้ -10%YoY อยู่แล้ว

แนวโน้มธุรกิจดูดีขึ้นจากอุปสงค์ที่คาดว่าจะฟื้นตัวในช่วงเทศกาลจับจ่ายใช้สอยใน 4Q และต้นปี รวมถึงราคาวัตถุดิบลดลง

คำแนะนำ และราคาพื้นฐาน – Under Review

นักวิเคราะห์ : ลีนา แพรรักขกิจ : leenap@th.dbs.com : Tel. 02 857 7826