• CRC : การเยี่ยมชมรูปแบบการค้าส่งใหม่ของ CRC

รูปแบบ GO Wholesale ใหม่นำเสนอการเติบโตที่คาดหวัง
เราได้เยี่ยมชมแพลตฟอร์มใหม่ของ CRC นั่นคือ GO Wholesale ซึ่งตั้งอยู่ในคอมเพล็กซ์ไฮบริดเดียวกันกับไทวัสดุ และบ้านแอนด์บียอนด์ที่ศรีนครินทร์-สมุทรปราการ ธุรกิจมีเป้าหมายที่จะเป็นจุดหมายปลายทางและโซลูชั่นยอดนิยมสำหรับผู้เชี่ยวชาญด้านอาหารในประเทศไทย และเป็นแพลตฟอร์มผลิตภัณฑ์ขายส่งชั้นนำ ภารกิจของบริษัทคือ การสร้างสถานะระดับชาติ และนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการที่หลากหลายผ่านแพลตฟอร์ม Omni-Channel GO Wholesale ซึ่งเปิดตัวในเดือนตุลาคม ปัจจุบันมีผู้ใช้มากกว่า 30,000 ราย และกำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วทั่วประเทศ ในปีนี้บริษัทมีแผนจะเปิดสาขา 1 แห่งในเชียงใหม่ และ 2 สาขาในภาคตะวันออกเฉียงใต้ของประเทศไทย เรายังคงให้คำแนะนำ CRC เป็น “ซื้อ” จากการประเมินมูลค่า โดยมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในการดำเนินงานที่คาดการณ์ไว้สำหรับ 4Q23

แผนการเปิดตัวร้านค้าอย่างรวดเร็ว คาดว่าจะคุ้มทุนภายใน 2 ปี
Go Wholesale โดยมีพื้นที่ร้านค้า 7,000-8,000 ตารางเมตร มุ่งเป้าไปที่ลูกค้า HoReCa และผู้ใช้ปลายทาง สิ่งเหล่านี้คิดเป็นเกือบ 80% ของธุรกิจ GO Wholesale คาดว่าจะบรรลุสถานะจุดคุ้มทุนกระแสเงินสดสำหรับร้านค้าปัจจุบันภายใน 2 ปี และความสามารถในการทำกำไร EBIT ภายใน 4 ปี GO Wholesale กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วทั่วประเทศไทย โดยมีแผนจะเปิดร้าน 43 แห่งใน 5 ปี โดย 7 แห่งมีกำหนดจะเปิดในปีหน้า สัดส่วนรายได้ปัจจุบัน คือ อาหารสด 50% อาหารแห้ง 35% และไม่ใช่อาหาร 10% แม้ว่าปัจจุบันจะไม่ประสบกับ "สงคราม" การกำหนดราคา แต่แบบสำรวจของเราแสดงให้เห็นว่าการกำหนดราคาสามารถแข่งขันได้จริงเมื่อเทียบกับคู่แข่ง

แพลตฟอร์มใหม่มอบโอกาสในการเติบโตใหม่ๆ
แพลตฟอร์มดังกล่าวดำเนินการโดยผู้เชี่ยวชาญด้านการค้าส่งซึ่งมุ่งเป้าไปที่ปัญหาที่มีอยู่ของธุรกิจค้าส่งและธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ HoReCa เราเห็นแนวโน้มที่ดีสำหรับธุรกิจใหม่ที่มีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งสำหรับ CRC เนื่องจากสามารถเจาะตลาดที่มีผู้ประกอบการที่จำกัด ทั้งนี้ แพลตฟอร์มธุรกิจแบบเดิมของ CRC ไม่มีศักยภาพในการเติบโตจากอาหาร ห้างสรรพสินค้า ร้านค้า และโรงแรม แท้จริงแล้ว รูปแบบการค้าส่งใหม่นั้นแตกต่างจากรูปแบบก่อนหน้า นั่นคือ TOPSclub ซึ่งกำหนดเป้าหมายกลุ่มแคบ แต่รูปแบบการค้าส่งใหม่นี้ให้ความสำคัญกับลูกค้าในวงกว้าง นอกจากนี้เรายังเห็นประโยชน์จากการที่ตั้งอยู่ใกล้กับร้านไทวัสดุที่มีอยู่ของ CRC ทำให้มีทางเลือกในการช้อปปิ้งที่สะดวกสบายยิ่งขึ้นสำหรับลูกค้า

คาดการณ์ความอ่อนแอรายไตรมาสตามฤดูกาล แต่จะดีขึ้น YoY ใน 4Q
เราประเมินกำไรสุทธิ 3Q23F ของ CRC อยู่ที่ 1.34 พันล้านบาท ลดลง 23% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 14% YoY เราคาดว่าการอ่อนตัวลง QoQ ตามฤดูกาล รวมถึงค่าใช้จ่ายก่อนเปิดร้านที่เพิ่มขึ้น เราคาดการณ์ว่าอัตรากำไรจากการค้าปลีกจะดีขึ้นเล็กน้อย แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขายน่าจะกระทบต่อผลการดำเนินงานโดยรวม เราคาดการณ์ยอดขายรวมที่ -2% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 3% YoY การเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิม (SSSg) สำหรับ 3Q23 น่าจะทรงตัว YoY โดยถูกกดดันจากผลการดำเนินงานของธุรกิจเวียดนาม ในขณะที่ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักยังคงอยู่ที่ 5% YoY อาหารควรอยู่ใกล้ -1% โดยธุรกิจ hardline อยู่ที่ -5% การดำเนินงานของไทยน่าจะสนับสนุนการเติบโตด้วยหลักหลักเดียวที่ต่ำ โดยที่อิตาลีมีหลักหลักเดียวสูง ในทางกลับกัน เวียดนามคาดว่าจะอยู่ที่ -8.5% สำหรับอาหาร และ -30% สำหรับการดำเนินงานแบบ hardline

คาดการณ์ความอ่อนแอรายไตรมาสตามฤดูกาล แต่จะดีขึ้น YoY ใน 4Q
เราประเมินกำไรสุทธิ 3Q23F ของ CRC อยู่ที่ 1.34 พันล้านบาท ลดลง 23% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 14% YoY เราคาดว่าการอ่อนตัวลง QoQ ตามฤดูกาล รวมถึงค่าใช้จ่ายก่อนเปิดร้านที่เพิ่มขึ้น เราคาดการณ์ว่าอัตรากำไรจากการค้าปลีกจะดีขึ้นเล็กน้อย แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขายน่าจะกระทบต่อผลการดำเนินงานโดยรวม เราคาดการณ์ยอดขายรวมที่ -2% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 3% YoY การเติบโตของยอดขายต่อสาขาเดิม (SSSg) สำหรับ 3Q23 น่าจะทรงตัว YoY โดยถูกกดดันจากผลการดำเนินงานของธุรกิจเวียดนาม ในขณะที่ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักยังคงอยู่ที่ 5% YoY อาหารควรอยู่ใกล้ -1% โดยธุรกิจ hardline อยู่ที่ -5% การดำเนินงานของไทยน่าจะสนับสนุนการเติบโตด้วยหลักหลักเดียวที่ต่ำ โดยที่อิตาลีมีหลักหลักเดียวสูง ในทางกลับกัน เวียดนามคาดว่าจะอยู่ที่ -8.5% สำหรับอาหาร และ -30% สำหรับการดำเนินงานแบบ hardline

เราได้เยี่ยมชมแพลตฟอร์มใหม่ของ CRC นั่นคือ GO Wholesale ซึ่งตั้งอยู่ในคอมเพล็กซ์ไฮบริดเดียวกันกับไทวัสดุและบ้านแอนด์บียอนด์ที่ศรีนครินทร์-สมุทรปราการ ธุรกิจมีเป้าหมายที่จะเป็นจุดหมายปลายทางและโซลูชั่นยอดนิยมสำหรับผู้เชี่ยวชาญด้านอาหารในประเทศไทยและเป็นแพลตฟอร์มผลิตภัณฑ์ขายส่งชั้นนำ ภารกิจของบริษัทคือการสร้างสถานะระดับชาติและนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการที่หลากหลายผ่านแพลตฟอร์ม Omni-Channel เปิดตัวในเดือนตุลาคม ปัจจุบัน GO Wholesale มีผู้ใช้งานมากกว่า 30,000 ราย และกำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วไปทั่วประเทศ ในปีนี้บริษัทมีแผนจะเปิดสาขา 1 แห่งในเชียงใหม่ และ 2 สาขาในภาคตะวันออกเฉียงใต้ของประเทศไทย

Go Wholesale โดยมีพื้นที่ร้านค้า 7,000-8,000 ตารางเมตร มุ่งเป้าไปที่ลูกค้า HoReCa และผู้ใช้ปลายทาง สิ่งเหล่านี้คิดเป็นเกือบ 80% ของธุรกิจ GO Wholesale คาดว่าจะบรรลุสถานะจุดคุ้มทุนกระแสเงินสดสำหรับร้านค้าปัจจุบันภายใน 2 ปีและความสามารถในการทำกำไร EBIT ภายใน 4 ปี GO Wholesale กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วทั่วประเทศไทย โดยมีแผนจะเปิดร้าน 43 แห่งใน 5 ปี โดย 7 แห่งมีกำหนดจะเปิดในปีหน้า สัดส่วนรายได้ปัจจุบัน คือ อาหารสด 50% อาหารแห้ง 35% และไม่ใช่อาหาร 10% แม้ว่าปัจจุบันจะไม่ประสบกับ "สงคราม" การกำหนดราคา แต่แบบสำรวจของเราแสดงให้เห็นว่าการกำหนดราคาสามารถแข่งขันได้จริงเมื่อเทียบกับคู่แข่ง

แพลตฟอร์มใหม่มอบโอกาสในการเติบโตใหม่ๆ
แพลตฟอร์มดังกล่าวดำเนินการโดยผู้เชี่ยวชาญด้านการค้าส่งซึ่งมุ่งเป้าไปที่ปัญหาที่มีอยู่ของธุรกิจค้าส่งและธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ HoReCa เราเห็นแนวโน้มที่ดีสำหรับธุรกิจใหม่ที่มีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งสำหรับ CRC เนื่องจากสามารถเจาะตลาดที่มีผู้ประกอบการที่จำกัด ทั้งนี้ แพลตฟอร์มธุรกิจแบบเดิมของ CRC ไม่มีศักยภาพในการเติบโตจากอาหาร ห้างสรรพสินค้า ร้านค้า และโรงแรม แท้จริงแล้วรูปแบบการค้าส่งใหม่นั้นแตกต่างจากรูปแบบก่อนหน้า นั่นคือ TOPSclub ซึ่งกำหนดเป้าหมายกลุ่มแคบ แต่รูปแบบการค้าส่งใหม่นี้ให้ความสำคัญกับลูกค้าในวงกว้าง นอกจากนี้เรายังเห็นประโยชน์จากการที่ตั้งอยู่ใกล้กับร้านไทวัสดุที่มีอยู่ของ CRC ทำให้มีทางเลือกในการช้อปปิ้งที่สะดวกสบายยิ่งขึ้นสำหรับลูกค้า

ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CRC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 49.00 บาท