Earnings Preview

TOP (Buy, TP*77)   3Q23F กำไรสูงสุดในปี ค่าการกลั่น + stock gain หนุน

• มอง Positive ต่อแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q23F ราว 10,261 ลบ. (ฟื้นสูง y-y, +819% q-q) ดีกว่าที่เคยประเมิน ค่าการกลั่นสูงกว่าคาด โดยกำไรฟื้นสูง y-y q-q หนุนจากธุรกิจโรงกลั่นที่ i) ค่าการกลั่น +79% y-y, +167% q-q จาก crude premium ที่ลดลง และ supply ตึงตัวจากมีปิดซ่อมนอกแผนของโรงกลั่นบางส่วนใน U.S. และ เอเชีย รวมถึง ii) มี stock gain ก้อนใหญ่ มองกำไรที่ลดลง q-q ใน 4Q23F ไม่ได้น่ากังวล ค่าการกลั่น และกำไรยังอยู่ในระดับที่ดี ทั้งนี้เราปรับเพิ่มกำไรปกติ 2023F ขึ้นเป็นราว 2 หมื่นลบ. ทรงตัว y-y ตามการปรับเพิ่มค่าการกลั่น และ stock gain พร้อมกับปรับ TP24F ขึ้นเป็น 77.0 บาท/หุ้น (เดิม 75) คงคำแนะนำ Buy มองผ่านช่วงกดดันมากสุดของเหตุน้ำมันรั่วไปแล้ว ระยะสั้นมีแรงหนุนจากกำไร 3Q23F ทำจุดสูงสุดของปี ระยะยาวมีปัจจัยบวกเฉพาะตัวเด่น


Strategist Team
Koraphat Vorachet :Analyst Registration (No.043100)
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and
Technical Koraphat.vorachet@th.nomura.com 0-2081-2771
Suwat Wattanapornprom: Analyst Registration (No.044015)
Fundamental Investment Analyst on Securities
Suwat. Wattanapornprom @th.nomura.com 02-081-2871