• RBF : มุมมองเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์

• ผลประกอบการจะฟื้นตัวต่อไปใน 2H23F โดยได้แรงหนุนจาก 1) การผสมผสานผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น 2) ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงในส่วนของผลิตภัณฑ์เคลือบอาหาร 3) การเติบโตที่แข็งแกร่งของการส่งออก และ 4) กำลังการผลิตใหม่จากอินโดนีเซียระยะที่ 2

• ฝ่ายบริหารมีความมั่นใจในตลาดจีนใน 2H23F และ 2024F หลังจากประสบความสำเร็จในการหาผู้จัดจำหน่ายที่เหมาะสม (สำหรับธุรกิจรสชาติเป็นหลัก)

• สัดส่วนการส่งออกมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 40% ของยอดขายภายใน 2-3 ปี (จาก 28% ใน 1H23A) โดยได้แรงหนุนจากแนวโน้มอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในอินโดนีเซีย เวียดนาม จีน ฟิลิปปินส์ รัสเซีย และการฟื้นตัวจากญี่ปุ่น สำหรับ 2H23F สัดส่วนการส่งออกจะเร่งขึ้นโดยได้ลูกค้าใหม่ในประเทศจีน (29% ของสัดส่วนการส่งออกใน 1H23A)

• ยอดขายในอินเดียเติบโตน่าประทับใจมาก จึงปรับเป้าหมายรายได้สำหรับตลาดเป็น 100 ล้านบาท (จากเดิม 50-60 ล้านบาท) ซึ่งเป็นช่องว่างที่สำคัญสำหรับโอกาสที่จะลดต้นทุนได้มากขึ้นเนื่องจากราคาวัตถุดิบที่ลดลงในอินเดีย

• ฝ่ายบริหารมองเห็นศักยภาพที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะฟื้นตัวสู่ระดับ 40% ในปี 2024 ดังนั้นจึงเป็น upside สำหรับ GPM ในปี 2024F ของเรา (การคาดการณ์ปัจจุบันของเราคือ 38%)

• เราแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ RBF ที่มูลค่าเหมาะสม 11.80 บาท