•    MINT : รายได้หลักเป็นไปตามคาด ; กำไรจาก QoQ ความแข็งแกร่งตามฤดูกาล
MINT รายงานกำไรสุทธิใน 2Q23 ที่ 3.26 พันล้านบาท ดีขึ้น 108% YoY และพลิกกลับจากที่ขาดทุน 976 ล้านบาทใน 1Q23 กำไรสุทธิสูงกว่าประมาณการของเรา 14% Bloomberg consensus 21% หากไม่รวมรายการที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักและรายการครั้งเดียว กำไรหลักจะเป็นไปตามประมาณการของเรา อย่างไรก็ตาม ผลจาก high season ช่วยให้การดำเนินงานของ EU และ LATAM ดีขึ้นช่วยเพิ่มผลกำไร โดยเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากราคาห้องพักน่าจะยังคงปรับเพิ่มขึ้นในไตรมาสถัดๆ ไป

EBITDA ของกลุ่มโรงแรมและอาหารขยายตัวตามการดำเนินงานที่ฟื้นตัว
•    รายได้หลักสำหรับไตรมาสนี้เพิ่มขึ้น 24% YoY และ 27% QoQ กำไรมีการเติบโตที่แข็งแกร่งในทุกกลุ่ม ยกเว้นกลุ่มการค้าปลีกที่ลดลง 18% YoY โรงแรม (+24% YoY) อาหาร (+21% YoY) และ Mixed (+67%) ผลักดันแนวโน้มต่อเนื่องของ MINT จาก 1Q23
•    ธุรกิจโรงแรมยังแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับช่วงก่อนโควิด RevPAR โดยรวมสำหรับไตรมาสนี้อยู่ที่ 30.5% เหนือปี 2019A โดยได้แรงหนุนจากอัตราค่าห้องพักที่สูงกว่าปี 2019A 37% ในขณะที่อัตราการเข้าพักอยู่ที่ 68% เทียบกับ 72% ใน 2Q19
•    EU & LATAM RevPAR อยู่ที่ 32% เหนือปี 2019A เนื่องจากทุกตลาดทำได้ดี ราคาห้องพักทำสถิติใหม่ที่ 154 ยูโร/คืน สูงกว่าระดับในปี 2019 ถึง 37% ในขณะที่อัตราการเข้าพักต่ำกว่าระดับปี 2019 เพียงเล็กน้อย ทั้งนี้ RevPAR ของประเทศไทย เอาชนะระดับปี 2019 เป็นไตรมาสที่สามติดต่อกัน  ซึ่ง MLR ยังคงอยู่เหนือระดับปี 2019 อีกครั้ง (44%)
•    ร้านอาหารมียอดขายทุกร้าน (Tss) เติบโต 21.9% YoY เติบโตเกือบทุกเซกเมนต์ ได้แก่ ฮับในไทย (+17%) และฮับจีน (+99%) ฮับของออสเตรเลียทรงตัว YoY
•    EBITDA margin ดีขึ้นจาก 27.7% ใน 2Q22 เป็น 29.8% ใน 2Q23 จากกลุ่มโรงแรมและอาหาร แม้ว่ากลุ่มการค้าปลีกจะอ่อนแอก็ตาม

แนวโน้ม 3Q23F : เราคาดว่ากลุ่มธุรกิจโรงแรมและอาหารจะยังคงอยู่ในระดับสูงแม้ว่าจะอ่อนค่า QoQ เล็กน้อยจากฤดูกาล แม้ว่า MINT จะมีต้นทุนที่สูงขึ้นใน 2Q23 แต่แนวโน้มต้นทุนที่ลดลงใน 3Q23 ก็น่าจะช่วยให้ผลประกอบการดีขึ้นเช่นกัน ทั้งนี้ คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MINT โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 38.00 บาท
Market Insight
E- mail :tiscoresearch@tisco.co.th