สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(7 กรกฎาคม 2565)----- เซียนหุ้น ชี้Q2/65 กำไร CPF ฟื้นตัวอย่างมีนัยยะ QoQ จากราคาเนื้อสัตว์เพิ่มขึ้น -มองบวกต่อการดำเนินงานครึ่งปีหลังยังดีต่อเนื่องจากราคาเนื้อสัตว์ที่ทรงตัวระดับสูงทั้งในไทยและตปท. คาดผลประกอบการจะดีขึ้นมากตั้งแต่ Q3/65 เป็นต้นไปจากราคาหมูในจีนที่เพิ่มขึ้นเป็น 21 22 RMB ต่อกก. มองเป้า 28.50- 32.40 บาท

บล.เมย์แบงก์ : CPF แนะนำซื้อ
ราคาเป้าหมายปรับขึ้นเป็น 32.40 บาท

Charoen Pokphand Foods (CPF TB)
ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 1Q65

*ปรับลดประมาณการกำไรแต่เพิ่มราคาเป้าหมาย
เราปรับลดประมาณการกำไรปีนี้ลง 21% สะท้อนถึงกำไรที่ลดลงใน 1Q65 จากต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น อย่างไรก็ดี เราเชื่อว่า 1Q65 เป็นจุดต่ำสุดของปี กำไรมีทิศทางฟื้นตัวดีขึ้นโดยคาดว่ากำไร 2Q65 ฟื้นตัวอย่างมีนัยยะ QoQ จากราคาเนื้อสัตว์เพิ่มขึ้นซึ่งช่วยลดผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้น นอกจากนั้น ส่วนแบ่งกำไรจาก CPALL คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของธุรกิจค้าปลีก ซึ่งส่งผลให้ราคาเป้าหมาย (SOTP) ของ CPF ปรับขึ้นเป็น 32.40 บาท จากเดิม 27.90 บาท แนะนำ ซื้อ

*ราคาเนื้อสัตว์มีแนวโน้มขาขึ้น
ราคาหมูเฉลี่ยในช่วง 2Q65 เพิ่มขึ้น 3% QoQ และ 29% YoY เป็น 97.50 บาท/กก. จากต้นทุนที่สูงขึ้น ปริมาณหมูลดลง และการบริโภคฟื้นตัว ราคาไก่เฉลี่ยเพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 23% YoY เป็น 40.75 บาท/กก. แม้ราคาหมูในเวียดนามลดลง 19% YoY เป็น 55,000 VND/กก. เนื่องจากฐานสูง แต่ราคามีสัญญาณการฟื้นตัวโดยเพิ่มขึ้น 5% QoQ เช่นเดียวกับราคาหมูในจีนซึ่งลดลง 23% YoY แต่เพิ่มขึ้น 9% QoQ เป็น 15 หยวน/กก.

*คาดกำไร 2Q65 ฟื้นตัวอย่างมีนัยยะ QoQ
ต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ยังคงอยู่ในระดับสูง แต่เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ CPF จะเพิ่มขึ้น QoQ จากการที่ราคาขายปรับตัวสูงขึ้น เราประเมินอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 80 bps QoQ เป็น 13.6% ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะฟื้นตัวเป็น 793 ล้านบาท จากขาดทุน 336 ล้านบาทใน 1Q65 เนื่องจากรับรู้กำไรจาก CPALL มากขึ้น และบันทึกขาดทุนจาก CTI ลดลง เราคาดการณ์ CPF มีกำไรปกติ 2Q65 เท่ากับ 2.84 พันล้านบาท ลดลง 25% YoY แต่เพิ่มขึ้น 294% QoQ และกำไรสุทธิ 3.34 พันล้านบาทจากการบันทึกกำไรพิเศษจากการปรับโครงสร้างบริษัทและกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมสินทรัพย์ชีวภาพ คาดเงินปันผล 1H65 เท่ากับ 0.30 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนครึ่งปี 1.1%

*กำไรมีสัญญาณฟื้นตัวดีขึ้นใน 2H65
เราเชื่อว่ายอดขายยังมีทิศทางเชิงบวกใน 2H65 จากการที่ราคาหมูมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงไปอีกอย่างน้อย 1 ปี เนื่องจากปริมาณหมูลดลงไปประมาณ 20% อีกทั้งการบริโภคฟื้นตัวจากการเปิดประเทศ ขณะที่ราคาไก่มีสัญญาณของการยืนในระดับสูงเช่นกันตามราคาหมูและการส่งออกไก่ที่เพิ่มขึ้น ส่วนราคาหมูในเวียดนามและจีนมีแนวโน้มฟื้นตัว โดยราคาหมูในจีนล่าสุดเพิ่มขึ้น 30% YoY เป็น 21 หยวน/กก. ซึ่งสูงกว่าต้นทุนที่ 17 หยวน/กก. เราคาดว่าราคาเนื้อสัตว์ที่อยู่ในระดับสูงจะช่วยลดผลกระทบจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้

บล.ฟิลลิป(ประเทศไทย) : CPF แนะนำทยอยซื้อ
ราคาพื้นฐาน 28.50 บาท

*CPF : คาดกำไรฟื้น q-q จากราคาเนื้อสัตว์
แนะนำ "ทยอยซื้อ" ราคาพื้นฐาน 28.50 บาท: ทางฝ่ายยังมีมุมมองบวกต่อการดำเนินงานครึ่งปีหลังว่ายังดีต่อเนื่องจากราคาเนื้อสัตว์ที่ทรงตัวระดับสูงทั้งในไทยและตปท. อีกทั้งการผ่อนคลายมาตรการในหลาย ๆ ประเทศจะหนุนกำลังซื้อกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง
คาด 2Q65 กำไรฟื้น q-q : ทางฝ่ายคาด 2Q65 กำไรฟื้น q-q คาดยอดขาย 1.43 แสนลบ. +3% และคาด margin ดีขึ้นจากราคาเนื้อสัตว์ที่ฟื้นตัว โดยราคาหมูในไทย +12%, ไก่ +5% ส่วนหมูเวียดนาม +4% ราคาเนื้อสัตว์ในไทยดีจากอุปทานหมูหายไปและส่งผลให้ราคาไก่เพิ่มจากเป็นสินค้าทดแทน รวมถึงอุปสงค์ดีขึ้นหลังเปิดประเทศและผ่อนคลายมาตรการซึ่งปัจจัยการผ่อนคลายหนุนให้ราคาในตปท.ฟื้นตัวเช่นกัน แต่ต้นทุนวัตถุดิบหลักทั้งข้าวโพดและกากถั่วเหลืองยังเพิ่มขึ้น q-q จากปัญหารัสเซีย-ยูเครน ส่วนการดำเนินงานในตปท. ดีขึ้น 9-q เช่นกันแต่ในสหรัฐยังได้รับผลจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น และรับรู้ส่วนแบ่งจาก JV ฟื้นตัวโดยเฉพาะ CPALL และ MAKRO
ส่วนจีน (CTI) คาดการดำเนินงานปกติยังขาดทุนแม้ราคาขายจะเพิ่มแต่ยังไม่เกินจุดคุ้มทุนแต่จะได้กำไร BIO มาชดเชยจากราคาหมูฟื้นตัว ส่วน Hylife ยังได้รับผลจากต้นทุนเพิ่มขึ้น คาดการดำเนินงานปกติ 2,761 ลบ. แลคาดจะมีรายการพิเศษทั้งกำไร BIO และอื่น ๆ ทำให้มีกำไรสุทธิ 3,781 ลบ. +33% q-q

บล.ทิสโก้ : CPF แนะนำ ซื้อ
มูลค่าเหมาะสม 31.50 บาท

CPF : คาดผลประกอบการเพิ่มขึ้นจากราคาเนื้อสัตว์
เราคาดผลประกอบการเพิ่มขึ้นจากราคาเนื้อสัตว์
เราคาดผลประกอบการ 2Q22F ของ CPF ที่ 2.13 พันล้านบาท ลดลง 40% YoY แต่คงที่ QoQ แต่หากไม่รวมรายการพิเศษผลประกอบการจะอยู่ที่ 2.13 พันล้านบาท เช่นเดิม ลดลง 47% YoY แต่เพิ่มขึ้นมาก QoQ จากช่วง 1Q22 ที่ 235 ล้านบาท จากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น (ราคาหมูและไก่ในไทย และเวียดนามที่เพิ่มขึ้น) นอกจากนี้ CTI ยังมีการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากธุรกิจหมูในจีน ในขณะที่ผลประกอบการที่อ่อนแอลง YoY มาจากราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนแอ และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากอาหารสัตว์
การขึ้นราคาหมูและไก่หนุนรายได้

เราคาดว่ารายได้ในช่วง 2Q22F จะเพิ่มขึ้นราว 10% YoY และ 2% QoQ เนื่องจากการขึ้นราคา โดยที่ราคาหมูและไก่ในไทยเพิ่มขึ้น 37% YoY และ 43% YoY ตามลำดับ แต่ชดเชยด้วยราคาอาหารสัตว์ทั้งข้าวโพด และกากถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้น 37% และ 18% YoY ในขณะที่ราคาหมูเวียดนามลดลง 20% YoY ทำให้สุทธิแล้วอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นจาก 12.8% เป็น 13.2% ใน 2Q22F
คาดผลประกอบการดีขึ้นต่อใน 3Q22F

เราคาดผลประกอบการจะดีขึ้นมากตั้งแต่ 3Q22F เป็นต้นไปจากราคาหมูในจีนที่เพิ่มขึ้นเป็น 21 22 RMB ต่อกก. หนุนผลกำไรของ CTI และต้นทุนอาหารที่น่าจะดีขึ้นจากผลผลิตที่สูง ทำให้เราคาดผลประกอบการครึ่งปีหลังจะดีขึ้น และทำให้เรามีการปรับประมาณการ
แนะนำให้ ซื้อ โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 31.50 บาท (SOTP)

---จบ---