Equality for All
PTG : บมจ. พีทีจี เอ็นเนอยี

3Q26 คาดกำไรสุทธิ 55 ลบ. -26% q-q แม้สถานีบริการดีขึ้น แต่รับรู้ส่วนแบ่งกำไรลดลง : 3Q26 คาดว่าการดำเนินงานอ่อนลง q-q โดยปริมาณขายน้ำมันทรงตัว q-q ที่ 1,432 ล้านลิตร และค่าการตลาดดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.85 บาทต่อลิตร ดีขึ้น q-q จาก 1.83 บาทต่อลิตร
ธุรกิจ non-oil คาดยอดขายลดลง q-q จากการรับรู้รายได้ของโรงไฟฟ้าเปลี่ยนแปลงตามที่เกิดขึ้นจริงหลังดำเนินงานเชิงพาณิชย์ทำให้การรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าจะกลับสู่ภาวะปกติราว 20 ล้านบาทต่อเดือน ส่วนยอดขายกาแฟพันธุ์ไทยเติบโตเล็กน้อยจากการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายเพื่อกระตุ้นยอดขาย ขณะที่กลุ่ม LPG ปริมาณขายเพิ่ม 1-5% q-q อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 1% q-q จากการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้น
ค่าใช้จ่ายขายและบริหารคาดใกล้เคียง q-q จากการเปิดสาขาพันธุ์ไทย แต่พบว่าส่วนแบ่งกำไรจากบ. ร่วมลดลง 15% q-q จากธุรกิจปาล์มคอมเพล็กซ์การดำเนินงานลดลงจากปัจจัยฤดูกาล ขณะที่อัตราภาษีจ่ายคาดใกล้เคียง q-q เนื่องจากมีบางบริษัทที่ขาดทุนทำให้ยังไม่สามารถตั้ง deferred tax ได้แต่เริ่มเห็นผลขาดทุนลดลง ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิจอยู่ที่ 55 ลบ. -26% q-q
มีโอกาสปรับลดประมาณการลงอีกครั้ง : แม้ปริมาณขายน้ำมันใน 4Q26 จะฟื้นตัว q-q ตามปัจจัยฤดูกาล แต่จากราคาน้ำมันที่เร่งตัวขึ้นทำให้ปริมาณขายน้ำมันอาจขึ้นจำกัด ขณะที่กลุ่ม non-oil จะได้ผลบวกจากโครงการไทยช่วยไทยพลัสสิ้นสุดลงทำให้ปริมาณขายจะกลับสู่ภาวะปกติอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม หากการดำเนินงาน 3Q26 เป็นไปอย่างที่คาดทำให้มีโอกาสสูงที่เราต้องปรับลดประมาณการลงอีกครั้ง แต่คาดว่าการดำเนินงานกำลังจะผ่านจุดต่ำสุดแล้ว

กำลังผ่านจุดต่ำสุด
“ แนวโน้ม 3Q26 การดำเนินงานน้อยกว่าที่คาด แม้ธุรกิจหลักฟื้นตัว แต่ non-oil ทำได้แค่ประคองตัว แต่ส่วนแบ่งกำไรของบ. ร่วมที่ลดลงจากผลของฤดูกาลทำให้การดำเนินงานอาจต่ำกว่าที่เคยคาดไว้
ไม่ใช่ตัวเลือกต้น ๆ ในการเก็งกำไรจากแนวโน้มงบที่ยังน่าผิดหวัง รอก่อนดีกว่า คาด 4Q26 คงกลับมาฟื้นตัวได้ ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th