DELTA
เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย)

(-) DELTA รายงานกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 7.76 พันล้านบาท (+4% YoY, +28% QoQ) หักรายการพิเศษจากกำไร FX และขาดทุนด้อยค่าสินทรัพย์แล้ว มีกำไรหลัก 7.34 พันล้านบาท ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้น 31% QoQ ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด 17–18% จาก GM ที่ต่ำกว่าคาดและ SG&A ที่สูงกว่าคาด แม้รายได้เพิ่มขึ้น 42% YoY และ 16% QoQ เป็น 7.58 หมื่นล้านบาท โดย GM อยู่ที่ 27.3% ลดจาก 28.3% ใน 3Q25 แต่เพิ่มจาก 26.8% ใน 2Q26 ขณะที่ตั้งสำรองสินค้าคงเหลือเพิ่มเป็น 1.9 พันล้านบาท จาก 804 ล้านบาทใน 2Q26 แนวโน้ม 4Q26 คาดกำไรหลักฟื้นทั้ง YoY และ QoQ จากรายได้ที่ฟื้นต่อเนื่องและแรงกดดันด้านต้นทุนจาก Supply chain ที่ผ่อนคลายลง เราปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2026 ลง 18% เหลือราว 3.2 หมื่นล้านบาท และลดราคาเป้าหมายเหลือ 300 บาท (โดยในเชิงพื้นฐาน ยังคงคำแนะนำซื้อ) แต่หากกำไรไม่ฟื้นจริงตามที่คิด คาดว่าราคาหุ้นจะยังซื้อขายในกรอบ 230-240 บาท ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีต