KKP
ธนาคารเกียรตินาคินภัทร
(+) KKP รายงานกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 2.4 พันล้านบาท ขึ้นทำ new high สูงกว่าที่เราคาด 10% และตลาดคาด 15% จากรายได้ค่าธรรมเนียมและ NIM ซึ่งก็หนุนให้กำไรเพิ่มขึ้นถึง 43% YoY และ 13% QoQ ปัจจัยบวกในไตรมาสนี้ คือรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย, NIM และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีกว่าคาด ส่วนปัจจัยลบที่เราเห็นคือ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงกว่าคาด โดยเราเห็นรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตถึง 47% YoY และ 21% QoQ หนุนจากธุรกิจบริหารความมั่งคั่งและตลาดทุน ด้านคุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสนี้

เราคาดกำไรสุทธิ 4Q26 จะอยู่ที่ 2.3 พันล้าน เพิ่มขึ้นถึง 28% YoY (สินเชื่อและรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโต) แต่ลดลง 5% QoQ (กำไรจากเงินลงทุนลดลง และแนวโน้มค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น) เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026-27 ขึ้น 8% จากการปรับเพิ่มสมมติฐานรายได้ค่าธรรมเนียมและกำไรจากเงินลงทุนเพิ่มขึ้น โดยภายหลังปรับประมาณการ เราคาดกำไรปี 2026 จะเพิ่มขึ้นถึง 48% YoY สูงสุดในกลุ่มธนาคาร และจะเติบโตต่อเนื่องอีก 4% YoY ในปี 2027 นอกจากนี้ ยังคาด dividend yield ได้กว่า 7% แนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 140 บาท