ADVANC
แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส
คาด 3Q26 อ่อนลง QoQ จาก CLICX และค่าใช้จ่ายตามฤดูกาล
เราคาดกำไรหลัก 3Q26 ที่ 1.30 หมื่นล้านบาท (+8% YoY, -5% QoQ) โดยการลดลง QoQ มาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลและการรับรู้ผลขาดทุนจาก CLICX Bank เต็มไตรมาสเป็นครั้งแรก มากกว่าการอ่อนตัวของธุรกิจโทรคมนาคมหลัก ขณะที่รายได้รวมยังคาดที่ 5.75 หมื่นล้านบาท (+5.7% YoY, +1.7% QoQ) หนุนจากมือถือ อินเทอร์เน็ตบ้าน และยอดขายเครื่องจากการเปิดตัว iPhone 18

รายได้มือถือคาดที่ 3.41 หมื่นล้านบาท (+3.7% YoY, -0.7% QoQ) โดยจำนวนผู้ใช้เพิ่มเป็น 47.3 ล้านราย และ ARPU แบบเติมเงินเพิ่ม 6.5% YoY เป็น 160 บาท ช่วยชดเชยรายได้ EPL ที่หายไป ขณะที่รายได้อินเทอร์เน็ตบ้านคาดโต 6.4% YoY ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 43.2% จาก 44.4% ใน 2Q26 จากสัดส่วนยอดขายเครื่องที่เพิ่มขึ้นและ SG&A สูงขึ้น ด้าน CLICX คาดรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุน 23 ล้านบาท เทียบกับกำไร 273 ล้านบาทใน 2Q26 หลังธนาคารเริ่มดำเนินงานเมื่อ 19 มิ.ย. และ ADVANC ถือหุ้น 39%
เรามอง 3Q26 เป็นจุดต่ำสุดของปี โดยกำไรหลัก 9M26 คาดที่ 4.01 หมื่นล้านบาท (+19% YoY) คิดเป็น 74% ของประมาณการทั้งปี ก่อนฟื้น QoQ ใน 4Q26 จากฤดูกาลสูง การปรับราคาแพ็กเกจเติมเงินตั้งแต่เดือน มี.ค. ที่ยังช่วยดัน ARPU และการรับรู้ยอดขาย iPhone 18 Pro/Pro Max เต็มไตรมาส แม้ค่าใช้จ่ายการตลาดและค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้นจะจำกัดการขยายตัวของอัตรา กำไรบ้าง

Fundamental view: คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 398 บาท โดยมองการอ่อนตัวของราคาหุ้นรอบงบ 3Q26 เป็นจังหวะสะสม เพราะแรงกดดันหลักมาจากค่าใช้จ่ายตามฤดูกาลและ CLICX ขณะที่ธุรกิจหลักยังเติบโต และปี 2026 ยังคาดกำไรหลัก 5.43 หมื่นล้านบาท (+13.7% YoY) ส่วนผลกระทบจากน้ำท่วมกรุงเทพฯ ต่อโครงข่ายคาดจำกัด โดยประเด็นที่ต้องติดตามมากกว่าคือกำลังซื้อในพื้นที่น้ำท่วมช่วงต้น 4Q26