Company Note
PLANB
รอความชัดที่นั่งกรรมการ COM7 เปิดทางเจรจา Synergy ด้าน EV พร้อมได้ลิขสิทธิ์ Asian Games หนุน Sports Marketing

เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อ PLANB แนวโน้ม 2Q26F เติบโตจากช่วงการใช้สื่อโฆษณา สำหรับประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ ความคืบหน้าการเพิ่มที่นั่งกรรมการใน COM7 ซึ่งต้องรอ EGM อนุมัติ คาดชัดเจนภายในเดือน ก.ย. หลังจากนั้นจะเป็นจุดเริ่มต้นของการเจรจา Synergy โดยเฉพาะธุรกิจ EV ที่ต่อยอดร่วมกัน นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับลิขสิทธิ์ Asian Games เป็นที่เรียบร้อย ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้กลุ่ม Sports Marketing ให้เติบโตชัดเจนครึ่งปีหลัง ช่วงการแข่งขันเดือน ก.ย. เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”

กำไรสุทธิ 2Q26F คาดฟื้น QoQ หนุนจาก Gross Margin ที่ขยายตัว

เราคาดกำไรสุทธิ 2Q26F ที่ 276 ล้านบาท (+2% YoY, +33% QoQ) รายได้รวม 2,515 ล้านบาท (+12% YoY, +1% QoQ) ปัจจัยบวกเสริมคือ Media Capacity ที่เพิ่มขึ้นเป็น 2,596 ล้านบาทจากสื่อใหม่ Exchange Tower และ "The Big Y" พร้อม Utilization Rate ที่ทรงตัวสูง 73% หนุน Gross Margin ที่ขยับขึ้นเป็น 32.5% จาก 31.4% ในไตรมาสก่อน ขณะที่ SG&A to Sales ทรงตัวที่ 14.0% ส่งผล EBITDA Margin ขยับขึ้นเป็น 44.9%

ครึ่งปีหลังเด่นกว่าครึ่งปีแรก หนุนโดย Rate Card และ Asian Games

เรามอง 3Q26F จะดีกว่า 2Q26 แม้เศรษฐกิจชะลอตัว โดยมี 3 ปัจจัยเร่งในครึ่งปีหลัง ได้แก่ แผนปรับขึ้น Rate Card, ลิขสิทธิ์ Asian Games ที่คาดรายได้ราว 250 ล้านบาท (แม้ Net Margin ต่ำเพียง 4-5%) รับรู้ก่อนแข่งขันเดือน ก.ย.26 และการเปิดสื่อใหม่รองรับ High Season ไตรมาส 4 และทั้งปี 2026F เราคาดรายได้เพิ่มขึ้น+6.2% YoY และคาดกำไรสุทธิ 1,247 ล้านบาท (+13% YoY) ด้าน COM7 คาดที่นั่งกรรมการชัดเจนภายในกันยายน เปิดทางเจรจา Synergy EV ต่อไป

ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับ TP ขึ้นเป็น 6.80 บาท

เราปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 6.80 บาท จากเดิม 5.50 บาท โดยเปลี่ยนวิธีประเมินมูลค่าจาก Forward PER อิง Historical 3Y -1SD ที่ 21 เท่า มาเป็น PER เฉลี่ย 3 ปีที่ 25 เท่า สะท้อนมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นต่อโอกาสเติบโตจากดีล COM7 ที่มีโครงสร้างเงินทุนดีกว่าคาด ประกอบกับลิขสิทธิ์ Asian Games ที่เพิ่มความชัดเจน ราคาเป้าหมายจะให้ Total Return กว่า 29% เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันที่เทรดที่ PER26F 20 เท่า ยังไม่สะท้อนโอกาสเติบโตดังกล่าว, Key Risk เศรษฐกิจชะลอตัว