TIDLOR
ติดล้อ โฮลดิ้งส์
ธุรกิจเช่าซื้อรถบรรทุกได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราได้จัด virtual conference ของ TIDLOR แล้วตามด้วย ASK ซึ่งทั้ง 2 บริษัทประเมินว่าธุรกิจเช่าซื้อรถบรรทุกได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และจะทยอยฟื้นตัวใน 2H26

โดย TIDLOR ยังคงเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อปีนี้ที่ 5-10% YoY และทิศทางสินเชื่อจะเติบโตเร่งตัวขึ้นใน 2Q26 ซึ่งก็สอดคล้องกับสมมติฐานของเรา ขณะที่ ASK ก็ประเมินว่าทิศทางสินเชื่อจะทยอยฟื้นตัวใน 2H26 ทำให้เราประเมินว่าอาจะมี upside สำหรับสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกของ TIDLOR ได้บ้างราว 1-3% ในปีนี้
ในด้านคุณภาพสินทรัพย์ของ TIDLOR เราประเมินว่าจะยังดีต่อเนื่องในปีนี้ เพราะได้ตั้งสำรองหนี้ฯ ไว้สูงแล้ว ขณะที่ความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อก็ลดลงต่อเนื่อง ทำให้เราคาดว่า credit cost ของ TIDLOR จะลดลง YoY ใน 2H26 ซึ่งก็สอดคล้องกับมุมมองของ ASK ที่ประเมินว่าทิศทาง NPLs ของ ASK ก็จะทยอยลดลงต่อเนื่องใน 2H26

ทั้งนี้ ปัจจุบันเราเห็น upside จากสมมติฐาน credit cost ปี 2026 ของ TIDLOR ราว 13bps หรือคิดเป็น upside ของกำไรปีนี้ ราว 2% นอกจากนี้ ยังคาดทิศทาง cost of funds ก็จะทยอยลดลงในช่วงที่เหลือของปี

Fundamental view: เรายังแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 24 บาท