SCGP
เอสซีจี แพคเกจจิ้ง
คาดกำไรแข็งแกร่งใน 1Q26
ใน 1Q26 คาดกำไรหลักอยู่ที่ 1,199 ล้านบาท เติบโต 31% YoY และ 39% QoQ แม้กำไรสุทธิจะทรงตัว YoY และลดลง QoQ จากรายการพิเศษที่ลดลง แต่ในเชิง operational ถือว่าแข็งแรง โดยแรงขับเคลื่อนหลักมาจากธุรกิจ Integrated Packaging (IPB) รวมถึง Fajar ที่ฟื้นตัวชัดเจน ในเชิงปริมาณขาย 1Q26 คาดอ่อนตัว QoQ จากฤดูกาล (Tet ในเวียดนาม และ Hari Raya ในอินโดนีเซีย) แต่ราคาขายของทั้ง packaging paper และ downstream products ปรับขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ต้นทุน RCP ลดลง ทำให้ margin ของ IPB ขยายตัว YoY (ทรงตัว QoQ) โดยเฉพาะ Fajar ที่เห็น EBITDA กลับมา turn around จาก ASP ที่สูงขึ้นและ OPEX ที่ลดลง

สำหรับ 2Q26 แนวโน้มกำไรหลักยังเติบโต YoY ต่อเนื่อง จาก demand ที่แข็งแรงในไทยและอาเซียน รวมถึงต้นทุน RCP ที่ยังอยู่ในระดับต่ำ และการฟื้นตัวของธุรกิจ Fibrous จากปริมาณขายและราคาที่ดีขึ้น ในเชิง upside จะหนุนจากการ shift จาก plastic ไปสู่ paper packaging จากราคาที่พุ่ง
Investment action: เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 21 บาท