BA
(Visit Note)
การบินกรุงเทพ
แนวโน้มปี 2026 ทรงตัวแข็งแกร่ง จับตาผลกระทบจากสงคราม
BA รายงานกำไรจากการดำเนินงาน 4Q25 ที่ 824 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY หนุนโดยอัตรากำไรที่สูงขึ้น ในขณะที่กำไรจากการดำเนินงาน 4Q25 ลดลง 46% QoQ เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารและราคาบัตรโดยสารที่ลดลง (ปกติไตรมาส 3 เป็นช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวเกาะสมุย)
จากการประเมินเบื้องต้น ผลการดำเนินงานปี 2026 มีแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่อง หนุนโดยจำนวนผู้โดยสารและราคาบัตรโดยสารที่ทรงตัวจากปีก่อนในระดับประมาณ 4,200 บาท
อย่างไรก็ตาม อาจมีการทบทวนหากสถานการณ์สงครามระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ/อิสราเอลยืดเยื้อ ณ ปัจจุบัน ยังไม่เห็นผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อยอดการจองที่นั่ง (BA มีสัดส่วนรายได้ผู้โดยสารจากจุดขายยุโรป 46% และตะวันออกกลาง 7%) แต่ในระยะสั้นธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจสายการบินอาจได้รับผลกระทบจากสงครามเนื่องจากสายการบินตะวันออกกลางเป็นลูกค้ากลุ่ม Top 5 ทั้งนี้บริษัทได้ทำ fuel hedging ไปแล้ว ~30%
Our view: ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา Consensus ยังคงประมาณการกำไรสุทธิของ BA ปี 2026 ไว้ตามเดิมที่ 3,750 ล้านบาท (เติบโต 6% YoY) อย่างไรก็ตามเรามองว่าประมาณการกำไรปีนี้อาจมี downside risk หากสถานการณ์สงครามระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ/อิสราเอลยืดเยื้อ