SECTOR Spotlight
กลุ่มร้านอาหาร
คาดกำไร 4Q25 ดีแค่บางบริษัท
-คาดกำไร 4Q25 ของบริษัทส่วนใหญ่ในกลุ่มจะหด q-q แม้เป็น High season โดย SSSG ยังติดลบ
-ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนธ.ค. กลับมาแผ่ว ยังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวสำหรับ 1H26
-คงน้ำหนักน้อยกว่าตลาด แนะลงทุนเฉพาะผู้นำ

คาดกำไร 4Q25 ดีแค่บางบริษัท : โดยเราคาดกำไรสุทธิของ AU และ OKJ จะหดตัว -11.5% และ -8.5% q-q เหลือ 46 ลบ. และ 16 ลบ. ตามลำดับ จาก SSSG คาดยังติดลบที่ –14.4% และ -16.5% ตามลำดับ อย่างไรก็ดีเราคาดกำไรสุทธิของ MAGURO จะขยายตัว +13.1% q-q และ +25.8% y-y เป็น 43 ลบ. ทุบสถิติใหม่ จาก SSSG คาดพลิกเป็นบวก +2% และคาดอัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวทั้ง q-q และ y-y ที่ 47.6% แม้ราคาปลาแซลมอนปรับขึ้นเฉลี่ย +20.9% q-q จากฤดูกาล แต่ทรงตัว y-y
ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเริ่มแผ่ว : เรายังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวด้านกำลังซื้อสำหรับ 1H26 โดยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนธ.ค. กลับมาหดตัวเหลือ 51.9 จุด หลังฟื้นตัวต่อเนื่อง 3 เดือนเป็น 53.2 จุดในเดือนพ.ย. แม้เดือนธ.ค. ได้อานิสงส์จากเทศกาลปีใหม่

ยอดนักท่องเที่ยว 4Q25 ไม่ดีนัก : แม้จำนวนนทท. ขยายตัว +19.2% q-q จาก High season แต่หดตัว -6.3% y-y เหลือ 7.7 ล้านคน มองกระทบบริษัทที่มีสาขาส่วนใหญ่ในบริเวณกทม. เพียงเล็กน้อย โดยกลุ่มนทท. ชาวยุโรป, สหรัฐฯ และตอ. กลาง ขยายตัว +8.2%, +3.6% และ +5.4% y-y เป็น 2.6 ล้านคน, 3.4 แสนคน และ 1.7 แสนคน ตามลำดับ ขณะที่นทท. ชาวจีน และกลุ่ม CLMV หดตัวแรง -28.5% y-y และ -69.4% y-y เหลือ 1.5 ล้านคน และ 5.4 แสนคน จากความกังวลด้านความปลอดภัย, เศรษฐกิจซบเซาในจีน และปัญหาชายแดน

ส่วนจำนวนนักท่องเที่ยวช่วง 1-25 ม.ค. 2026 ก็ยังปรับลง -9.0% y-y เหลือ 2.6 ล้านคน แม้มีมาตรการ Ease of Traveling กระทรวงท่องเที่ยวฯ คาดจำนวนนทท. จะปรับลงในสัปดาห์หน้าเนื่องจากหมดช่วงเทศกาล

น้ำหนัก : น้อยกว่าตลาด
“ เราคงน้ำหนักน้อยกว่าตลาด จากดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเริ่มแผ่ว และแนวโน้ม SSSG ของบางบริษัทยังน่าเป็นห่วง เราจึงแนะนำลงทุนเฉพาะผู้นำของกลุ่ม
เราชอบเพียง MAGURO (ซื้อ 30.75 บาท) จาก SSSG ใน 4Q25 ที่คาดพลิกเป็นบวก +2% เราคาดแนวโน้มปี 2026 สดใส ล่าสุดเปิดตัวแบรนด์ใหม่ Kaiten Sushi Ginza Onodera จากโตเกียว เตรียมเปิดสาขาแรกใน 3Q26 โดย MAGURO เชี่ยวชาญด้านการทำแบรนด์ระดับบนอยู่แล้ว และปีนี้มีแผนเปิดแบรนด์ใหม่รวม 2-3 แบรนด์ เรายังมองเป็นผู้นำของกลุ่ม ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

จิรภัทร คงบัว
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
Jirapat.K@liberator.co.th