SJWD : สรุปประเด็นสำคัญจากงาน TISCO Corporate Day

แนวโน้มการเติบโตและผลการดำเนินงานในปี 2025
• ปี 2025 เป็นปีที่แข็งแกร่ง โดยมีโมเมนตัมการดำเนินงานที่มั่นคงในธุรกิจหลักต่างๆ
• บริษัทตั้งเป้าหมายการเติบโตของงบประมาณในปี 2026 ที่ 20% หรือมากกว่านั้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความมั่นใจในเส้นทางการดำเนินงาน
• การเติบโตได้รับการสนับสนุนจากการควบคุมต้นทุน การปรับปรุงกระบวนการภายใน และประสิทธิภาพที่เกิดจากการร่วมทุนและโครงการริเริ่มการจัดการภายใน

การบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่าย
• บริษัทตั้งเป้าที่จะลดค่าใช้จ่ายในการบริหารและการขาย (SG&A) มากกว่า 60-100 ล้านบาท ผ่านมาตรการเพิ่มประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง
• คาดว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจะลดลงหลังจากการชำระหนี้และการรีไฟแนนซ์ รวมถึงการเปลี่ยนจากพันธบัตรเป็นสินเชื่อธนาคาร ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมลงประมาณ 1% โดยมีพันธบัตรมูลค่า 3.7 พันล้านบาทที่จะครบกำหนดชำระในปีนี้

การขยายธุรกิจและโอกาสใหม่ๆ ในปี 2026
• บริษัทได้เริ่มขายสินทรัพย์ให้กับ Alpha REIT แล้ว โดยได้ขายคลังสินค้าไปแล้วหนึ่งแห่งในเดือนธันวาคม มีการวางแผนขายโครงการเพิ่มเติมอีก 3-4 โครงการให้กับกองทุนอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ใน 3Q-4Q26 โดยรายได้จะนำไปใช้เพื่อการขยายธุรกิจของ Alpha
• การเติบโตยังคงแข็งแกร่งในคลังสินค้าทั่วไป โดยเฉพาะที่แหลมฉบัง และในคลังสินค้าแช่เย็น ซึ่งมีอัตราการใช้พื้นที่เกิน 85% โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่งจากกลุ่มธุรกิจปลาและอาหารทะเลใน 4Q25 คาดว่าโมเมนตัมนี้จะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026
• กลุ่มธุรกิจยานยนต์น่าจะมีการเติบโตเพียงเล็กน้อยหลังจากการสิ้นสุดของโปรโมชั่น EV3.0 แต่บริษัทวางแผนที่จะบรรเทาผลกระทบนี้โดยการขยายการให้บริการและหาลูกค้าใหม่
• การขนส่งแบบ B2B คาดว่าจะเติบโตขึ้น โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากปริมาณงานที่เพิ่มขึ้นจาก SCG และ CPAC โดยมุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์ในการปรับปรุงอัตรากำไร
• บริษัทตั้งเป้าที่จะขยายฐานธุรกิจในระดับภูมิภาค โดยเฉพาะในมาเลเซีย อินโดนีเซีย และจีน ฟิลิปปินส์ยังคงเป็นตลาดที่น่าสนใจ แม้ว่าการประเมินมูลค่าในปัจจุบันจะถือว่าไม่น่าดึงดูดก็ตาม คาดว่า Transimex ในเวียดนามจะยังคงขยายตัวต่อไป แม้ว่าจะมีการปรับปรุงทางบัญชีครั้งเดียวที่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการใน 3Q25 ก็ตาม
• การดำเนินงานในกัมพูชายังคงมีกำไร แม้ว่ารายได้จะมีแนวโน้มลดลง

การลงทุนและการควบรวมกิจการ
• บริษัทฯ มีงบประมาณการลงทุนประจำปีประมาณ 700-800 ล้านบาท
• ยังคงดำเนินการแสวงหาโอกาสในการควบรวมกิจการในขนาดเล็ก กลาง และใหญ่
• ลำดับความสำคัญของการลงทุนยังรวมถึงแพลตฟอร์มและสตาร์ทอัพที่มีศักยภาพสูง ซึ่งสามารถเสริมหรือขยายขีดความสามารถเชิงกลยุทธ์ของบริษัทฯ ได้ ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SJWD โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 13.70 บาท