แสนสิริ
แผนธุรกิจปี 2026: การฟื้นตัวอย่างมั่นคง มี Upside อัตรากำไร
แผนธุรกิจปี 2026 ของ SIRI สะท้อนการเติบโตอย่างมีวินัยและสมดุล มากกว่าการเร่งขยายตัว โดยบริษัทวางแผนเปิดโครงการใหม่ 33 โครงการ มูลค่ารวม 5.1 หมื่นล้านบาท ลดลงเล็กน้อย YoY มีสัดส่วนคอนโดและแนวราบใกล้เคียงกัน (คอนโด 51%, แนวราบ 49%) เน้นตลาดระดับกลาง–พรีเมียม และทำเลกรุงเทพฯ เป็นหลัก สะท้อนมุมมองที่ยังระมัดระวังต่อดีมานด์รอบนอกเมือง

บริษัทตั้งเป้า presales สุทธิ 4.1 หมื่นล้านบาท และมูลค่าโอน 3.9 หมื่นล้านบาท (+6% YoY) ซึ่งบ่งชี้ presales-to-transfer ratio ที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม และไม่ได้พึ่งพาดีมานด์กลุ่มเก็งกำไร ด้านลูกค้าต่างชาติ คาด presales เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเป็น 7.9 พันล้านบาท จาก 7.6 พันล้านบาทในปี 2568 สะท้อนการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป

ผู้บริหารยังมั่นใจว่าสามารถรักษา GM เหนือ 30% ในปี 2569 จาก product mix และการเลือกซื้อที่ดินอย่างระมัดระวัง ขณะที่ภาพรวมอุปสงค์–อุปทานยังอยู่ในระดับสมเหตุสมผล สต็อกคงค้างอยู่ที่ 1.4–1.5 หมื่นล้านบาท โดยอัตราหมุนเวียนยังดี (แนวราบ ~2 เดือน, คอนโด ~6–8 เดือน) ลดความเสี่ยงด้านการระบายสต็อกและแรงกดดันมาร์จิ้น
สำหรับ 4Q25 เราคาดกำไรสุทธิราว 1.2 พันล้านบาท (-3% YoY, +20% QoQ) หนุนจากสัดส่วนโอนคอนโดที่เพิ่มขึ้น

Fundamental view: คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 1.75 บาท คาดสำหรับช่วงที่เหลือสำหรับ 2H25 ราว 0.06 บาทต่อหุ้น คิดเป็น yield ราว 4.6% (สูงสุดในกลุ่มฯ)