SIRI : สรุปแผนกลยุทธ์ประจำปีของแสนสิริ

ข่าวประชาสัมพันธ์ฉบับนี้เน้นกลยุทธ์เปลี่ยนผ่านสู่คุณภาพมากกว่าปริมาณ
SIRI วางแผนเปิดตัว 33 โครงการ มูลค่า 5.1 หมื่นล้านบาทในปี 2026 และจะคงมูลค่าเปิดโครงการในระดับเดิมเพื่อมุ่งเน้นการหมุนเวียนโครงการให้เร็วขึ้น บริษัทปรับลดเป้ายอดจองลงมาอยู่ที่ 4.8 หมื่นล้านบาท เพื่อใช้การคัดกรองลูกค้าแบบ “High Quality” ที่เข้มงวดขึ้น แม้เป้ายอดขายจะลดลง แต่เราคาดว่าจะรับรู้รายได้ได้ดีขึ้น เนื่องจากเป้าการโอนรวมเพิ่มขึ้นเป็น 3.9 หมื่นล้านบาท จากการแล้วเสร็จของคอนโดมิเนียมตามแผน

ความปลอดภัยของมูลค่าในการประมาณการแบบ conservative
เราคงการคาดการณ์ไว้ต่ำกว่าที่บริษัทกำหนด เพื่อสร้างส่วนเผื่อความปลอดภัยที่สำคัญ ในขณะที่ผู้บริหารตั้งเป้าหมายการโอนกรรมสิทธิ์รวมไว้ที่ 39 พันล้านบาท ซึ่งประกอบด้วย 8 พันล้านบาทจากโครงการร่วมทุน และ 31 พันล้านบาทจากโครงการที่แสนสิริเป็นเจ้าของ เราคาดการณ์ฐานการโอนกรรมสิทธิ์เฉพาะของแสนสิริไว้ที่ 27 พันล้านบาท เราเชื่อว่าการประมาณการแบบconservative ที่ 27 พันล้านบาทนี้ จะช่วยรองรับความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจได้อย่างเหมาะสม แม้จะเริ่มต้นจากระดับที่ต่ำกว่านี้ ผลตอบแทนจากเงินปันผลยังคงน่าดึงดูดอย่างมาก และได้รับการสนับสนุนจากยอดสั่งซื้อคงค้าง 19.7 พันล้านบาท โดยมีมูลค่า 11 พันล้านบาทที่ได้รับการยืนยันสำหรับการโอนกรรมสิทธิ์ในปี 2026 แล้ว

เป้าหมายการดำเนินงานและการมุ่งเน้นอัตรากำไรขั้นต้น
ผู้บริหารตั้งเป้าที่จะรักษาอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยที่ 30% สำหรับปี 2026 เป้าหมายนี้ขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของกลุ่มคอนโดมิเนียม ซึ่งให้ผลตอบแทนอัตรากำไรสูงกว่า 30-33% อย่างสม่ำเสมอ ผลการดำเนินงานที่มีอัตรากำไรสูงนี้ช่วยชดเชยอัตรากำไรที่ต่ำกว่า 27-28% ที่เห็นได้ในปัจจุบันในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่มีการแข่งขันสูง เพื่อสนับสนุนสิ่งนี้ กลยุทธ์จึงปรับสัดส่วนพอร์ตโฟลิโอไปสู่มูลค่าที่สูงขึ้นอย่างชัดเจน โดยจัดสรร 39% ให้กับกลุ่มพรีเมียม และ 41% ให้กับกลุ่มระดับกลาง การให้น้ำหนักกับกลุ่มพรีเมียมอย่างมีนัยสำคัญนี้มีความสำคัญต่อการรักษาอำนาจในการกำหนดราคาและผลกำไรในขณะที่บริษัทกำลังรับมือกับปริมาณการโอนกรรมสิทธิ์ที่ลดลง

Defensive Alpha หุ้นปันผลเด่นของเรา
เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น SIRI โดยมีมูลค่าที่เหมาะสมที่ 1.80 บาท/หุ้น จากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PER) 5.5 เท่า ผู้บริหารได้ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การเติบโตไปสู่แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นในปี 2026 เพื่อให้สอดคล้องกับความต้องการที่แท้จริง SIRI กำลังขยายพอร์ตโฟลิโอในต่างจังหวัดโดยเปิดตัวโครงการใหม่ 6 โครงการในภูเก็ตเพื่อดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ บริษัทฯ ยังขยายพอร์ตโฟลิโอโครงการร่วมทุนเป็น 19 โครงการ มูลค่า 51.8 พันล้านบาท เรามองว่า SIRI เป็นหุ้น defensive ที่สำคัญ จากการบริหารสต็อกอย่างเข้มงวดและอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูง