ความขัดแย้งสหรัฐฯ–ยุโรป ทำตลาดหุ้นสั่นไหว

HORIZON MARKET VIEW
• ความตึงเครียดของสงครามการค้ากลับมาก่อตัว ท่ามกลางความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์ร้อนแรง โดยล่าสุด ปธน.ทรัมป์ ทรัมป์ระบุว่าจะเริ่มเก็บภาษี 10% กับสินค้าจากยุโรป 8 ประเทศ (เดนมาร์ก, นอร์เวย์, สวีเดน, ฝรั่งเศส, เยอรมนี อังกฤษ,เนเธอร์แลนด์, ฟินแลนด์) ตั้งแต่ 1 ก.พ. 69 และจะเพิ่มเป็น 25% ในเดือนมิ.ย. 69 หากไม่ยอมเปิดทางให้สหรัฐฯ ซื้อเกาะกรีนแลนด์จากเดนมาร์ก ขณะที่ EU กำลังพิจารณาเก็บภาษีสินค้าสหรัฐฯ มูลค่า 93 พันล้านยูโร หากทรัมป์เดินหน้าตามคำขู่
• ผลที่ตามมาทำให้การใช้นโยบายการคลังและการเงินค่อนข้างตึงตัว ทั้งการทุ่มงบประมาณทหารมหาศาลไปกับการป้องกันประเทศ รวมทั้งการเดินหน้าปรับลดดอกเบี้ยยากขึ้น หากแนวโน้มเงินเฟ้อไม่ชะลอตัวลงสู่กรอบเป้าหมาย สังเกตจากBOND YIELD 10 ปี สหรัฐฯ สูงสุดในรอบเกือบ 4 เดือน 4.23%

REGION RADAR
• การประชุม WORLD ECONOMIC FORUM (WEF) หรือ "DAVOS2026" ครั้งที่ 56 จัดขึ้นวันที่ 19-23 ม.ค. 2026 กลุ่มที่คาดว่าจะได้ประโยชน์ อาทิ กลุ่ม DEFENSE & AEROSPACE และกลุ่มCYBERSECURITY ขณะที่กลุ่มส่งออกคาดจะได้รับแรงกดดัน
• นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2026 สิ่งที่เพิ่มเติมจากปีที่ผ่านมาคือได้มีการสนับสนุน SMART GLASSES โดยรัฐบาลจีนอุดหนุนเงินสำหรับการซื้ออุปกรณ์ SMART GLASSES จำนวน 15% สูงสุด500 หยวนต่อชิ้น

THAI FOCUS
• หาก สหรัฐฯ และยุโรป ขัดแย้งกันจริง ไทยจะได้ประโยชน์จากปรากฏการณ์การเบี่ยงเบนทางการค้า 2 ส่วน ได้แก่ 1.ส่งออกได้มากขึ้น เข้าไปแทนที่สินค้าที่ US และ EU เลิกซื้อขายกันเอง 2.ดึงดูดการลงทุนเป็นฐานการผลิตที่เป็นกลางของทั้ง 2 ประเทศ
• ดังนั้นคาดหุ้นที่ได้ SENTIMENT บวก คือ กลุ่มนิคม WHA AMATAกลุ่มชิ้นส่วนฯ-ยานยนต์DELTA, SAT, AH กลุ่มอาหารแปรรูป CPFTU ITC TFG รวมถึงหุ้นปันผลสูง BBL, KBANK, AP, SIRI, ICHI

SYNAPSE STRATEGY
มูลค่าการนำเข้าสหรัฐฯของประเทศต่างๆ
• ข้อพิพาทระหว่างสหรัฐฯ เดินทางจากอเมริกาใต้ สู่ตะวันออกกลางและยุโรป กดดันสินทรัพย์เสี่ยงผันผวน แต่เม็ดเงินมีโอกาสโยกมาในตลาดที่ความไม่แน่นอนน้อยกว่า อย่างตลาดเอเชียรวมถึงไทย
• ล่าสุดฝ่ายวิจัยฯ รวบรวมกำไรงวด 4Q68 จาก BLOOMBERGCONSENSUS 204 บริษัท 76% ของ MARKET CAP มีโอกาสเติบโตจากฐานต่ำ 99%YOY เป็นอีก 1 ประเด็นช่วยหนุนให้ FUNDFLOW ไหลเข้าต่อได้ แนะหุ้นใหญ่กำไร 4Q68 ดี PTT, BCP, IVL,BDMS, BCH, MTC, CENTEL, WHA, PLANB, AP

HORIZON MARKET VIEW
คำขู่ขึ้นภาษี มีภูมิรัฐศาสตร์เข้ามาเกี่ยวข้อง
ความตึงเครียดของสงครามการค้ากลับมาก่อตัว ท่ามกลางความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์ร้อนแรง โดยล่าสุดปธน.ทรัมป์ ทรัมป์ระบุว่าจะเริ่มเก็บภาษี 10% กับสินค้าจากยุโรป 8 ประเทศ (เดนมาร์ก, นอร์เวย์, สวีเดน, ฝรั่งเศส, เยอรมนี อังกฤษ, เนเธอร์แลนด์, ฟินแลนด์) ตั้งแต่ 1 ก.พ. 69 และจะเพิ่มเป็น 25% ในเดือนมิ.ย. 69 หากไม่ยอม
เปิดทางให้สหรัฐฯ ซื้อเกาะกรีนแลนด์จากเดนมาร์ก

ขณะที่ EU กำลังพิจารณาเก็บภาษีสินค้าสหรัฐฯ มูลค่า 93 พันล้านยูโร (ราว 108 พันล้านดอลลาร์) หากทรัมป์เดินหน้าตามคำขู่ นอกจากนี้ ยังมีการหารือถึงความเป็นไปได้ในการใช้เครื่องมือป้องกันการบีบบังคับทางเศรษฐกิจ (ANTI-COERCION INSTRUMENT) เปิดทางให้ EU จำกัดผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในวงกว้าง และอาจสร้างรอยร้าวระหว่างพันธมิตร NATOและเนื่องจากสหรัฐฯ นำเข้าสินค้าจาก EU สูงสุด มีสัดส่วนราว 20.2%อาจทำให้กลุ่มสินค้าชิ้นส่วนฯ,รถยนต์, ยา, น้ำมัน มีราคาสูงขึ้น กดดันทำให้เงินเฟ้อสหรัฐฯ ล่าสุดที่ 2.7% ลดลงได้ยาก รวมถึงมีโอกาสกดดัน GDP โลกเพราะ TOTAL TRADE ของสหรัฐฯ ไปยุโรปคิดเป็น 18% ของทั้งหมด ยุโรปไปสหรัฐฯ 7% ของทั้งโลก

ผลที่ตามมาทำให้การใช้นโยบายการคลังและการเงินค่อนข้างตึงตัว ทั้งการทุ่มงบประมาณทหารมหาศาลไปกับการป้องกันประเทศ (ปี 2567 พุ่งสู่ 2.7 ล้านล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้น 9.4%YOY สูงสุดนับตั้งแต่สิ้นสุดสงครามเย็น)รวมทั้งการเดินหน้าปรับลดดอกเบี้ยยากขึ้น หากแนวโน้มเงินเฟ้อไม่ชะลอตัวลงสู่กรอบเป้าหมาย สังเกตจากBOND YIELD 10 ปี สหรัฐสูงสุดในรอบเกือบ 4 เดือน 4.23% ส่วนราคาทองคำทำจุดสูงสุดใหม่

อย่างไรก็ตาม ในสัปดาห์นี้รอติดตามกระแสประเด็นการประชุม WORLD ECONOMIC FORUM (WEF) หรือ"DAVOS 2026" รายละเอียดตามเนื้อหาถัดไป

REGION RADAR
จับตาการประชุม DAVOS 2026 จุดเปลี่ยนระเบียบโลกใหม่ ท่ามกลางกระแส AIในสัปดาห์นี้รอติดตามการประชุม WORLD ECONOMIC FORUM (WEF) หรือ "DAVOS 2026" ครั้งที่ 56 จัดขึ้นวันที่ 19-23 ม.ค. 2026 นี้ ภายใต้ธีม 'A SPIRIT OF DIALOGUE' (จิตวิญญาณแห่งการเสวนา) โดยรวบรวมผู้นำระดับสูงจากรัฐบาล ภาคธุรกิจ ภาคประชาสังคม และองค์กรระหว่างประเทศจากทั่วโลก ซึ่งถือเป็นเวทีระดับโลกที่ทรงอิทธิพลที่สุดเวทีหนึ่งในการกำหนดทิศทางเศรษฐกิจ การเมือง เทคโนโลยี และสังคมโลกสำหรับประเด็นหลักที่คาดว่าจะถูกพูดถึงในงาน
1. ภูมิรัฐศาสตร์ เศรษฐกิจ และโอกาสสร้างรูปแบบความร่วมมือใหม่ ฟื้นฟูความสัมพันธ์ระหว่างประเทศแม้โลกจะไม่เหมือนเดิม
2. ความเสี่ยงเศรษฐกิจและนวัตกรรม มุ่งไปที่การบริหารความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์, ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก, การใช้เทคโนโลยีเปลี่ยนโลก โดยเฉพาะ GENERATIVE AI โดยเน้นการใช้อย่างมีความรับผิดชอบ, สนับสนุนการเติบโตที่แข่งขันได้, ครอบคลุมทุกภาคส่วนของสังคม
3. มิติด้านมนุษย์แรงงาน และทักษะ หลังเทคโนโลยีเปลี่ยนรูปแบบการทำงาน จึงต้องมีการลงทุนใน “ทุนมนุษย์” มากขึ้น เน้นการพัฒนาทักษะ และการเปลี่ยนผ่านอาชีพ เพื่อสร้างแรงงานที่ยืดหยุ่นในยุคการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง
4. ความยั่งยืนและขีดจำกัดของโลก การเติบโตทางเศรษฐกิจต้องอยู่ภายใต้ PLANETARYBOUNDARIES การพัฒนาระบบ พลังงานธรรมชาติ น้ำ อย่างมั่นคงและยั่งยืนหุ้นที่คาดจะได้/เสียประโยชน์จากการประชุมในครั้งนี้กลุ่มที่คาดว่าจะได้ประโยชน์ อาทิ กลุ่ม DEFENSE & AEROSPACE, กลุ่ม CYBERSECURITY และกลุ่มSEMICONDUCTOR
อย่างไรก็ตาม กลุ่มที่อาจได้รับแรงกดดันจากการประชุมครั้งนี้อาทิ กลุ่มส่งออก และกลุ่ม LOGISTIC

SMART GLASSES เป็นกลุ่มได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล (พาร์ท 1)
นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2026 ของทางจีนภาพรวมคล้ายกับในปี 2025 แต่รายละเอียดเพิ่มเติมจากนโยบายครั้งก่อนคือเรื่องการสนับสนุน SMART GLASSES โดยทางการจีนอุดหนุนเงินสำหรับการซื้ออุปกรณ์ SMARTGLASSES จำนวน 15% สูงสุด 500 หยวนต่อชิ้นโดย SMART GLASSES AI หรือ แว่นตาอัจฉริยะที่เป็นทั้งแว่นตามองเห็นและคอมพิวเตอร์ขนาดเล็กที่ใส่ไว้บนศีรษะ พร้อมระบบ AI ในตัว ซึ่งช่วยให้แว่นตาทำอะไรได้มากกว่าแค่ช่วยมองเห็นเหมือนแว่นธรรมดา อาทิ แปลภาษาได้ทันที ถ่ายรูปได้จากแว่น และแสดงข้อมูลการเดินทางได้

THAI FOCUS
ประเทศไทยอาจได้ประโยชน์ หากสหรัฐฯ-ยุโรปทะเลาะกัน และขึ้นกำแพงภาษีสินค้านำเข้าหากสหรัฐฯ และยุโรป ขัดแย้งกัน (เช่น สงครามการค้า หรือการกีดกันทางภาษี) สินค้าจากยุโรปจะเข้าอเมริกาแพงขึ้น และสินค้าอเมริกาจะเข้ายุโรปยากขึ้น ทำให้ทั้งสองฝ่ายจะต้องหาแหล่งนำเข้าใหม่ ที่ราคาถูกกว่าและไม่ถูกกำแพงภาษี ไทยซึ่งมีฐานการผลิตสินค้าอุตสาหกรรม (เช่น ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์, ยานยนต์, อาหารแปรรูป) จะกลายเป็นตัวเลือกหลักในการส่งออกสินค้าไปทดแทน จากภาพจะเห็นตัวเลขมูลค่าการค้าของไทยกับ 2 ประเทศ
• สหรัฐฯ (UNITED STATES) : มูลค่าประมาณ 83,019.50 ล้านดอลลาร์ (สัดส่วน 12.90%)
• สหภาพยุโรป (EUROPEAN UNION) : มูลค่าประมาณ 49,070.60 ล้านดอลลาร์ (สัดส่วน 7.63%)
เมื่อรวมกันแล้ว ตลาด US และ EU มีสัดส่วนประมาณ 20.5% ของการค้าไทย (มูลค่ารวมกว่า 1.3 แสนล้านดอลลาร์) ซึ่งมากกว่าจีนที่เป็นคู่ค้าไทยอันดับ 1 เสียอีก ขณะที่ไทยจะได้ประโยชน์จากการดึงดูดเม็ดเงินลงทุน (FDI)เพราะเรามีความสัมพันธ์ทางการค้าที่ดีกับทั้ง 2 ฝ่าย ซึ่งเป็นภูมิภาคที่กำลังเติบโตและต้นทุนต่ำกว่าอย่างเห็นได้ชัดดังนั้นหุ้นที่คาดได้ SENTIMENT เชิงบวกจากประเด็นดังกล่าว คือ กลุ่มนิคม WHA AMATA กลุ่มชิ้นส่วนฯDELTA กลุ่มยานยนต์ SAT AH กลุ่มอาหารแปรรูป CPF TU ITC TFG เป็นต้น

SYNAPSE STRATEGY
ปัจจัยภายนอกฝุ่นตลบ แต่แนวโน้มกำไร 4Q68 ดี หวังหนุน FUND FLOW ไหลเข้าต่อข้อพิพาทระหว่างสหรัฐ เดินทางจากอเมริกาใต้ สู่ตะวันออกกลาง และล่าสุดยุโรปที่ถูกขู่ตั้งกำแพงภาษีเพิ่ม 10%ณ 1 ก.พ. และอีก 25% ณ 1 มิ.ย. กดดันสินทรัพย์เสี่ยงผันผวน แต่เม็ดเงินมีโอกาสโยกมาในตลาดที่ความไม่แน่นอนน้อยกว่า อย่างตลาดเอเชียรวมถึงไทยล่าสุดฝ่ายวิจัยฯ รวมรวมกำไรงวด 4Q68 จาก BLOOMBERG CONSENSUS 204 บริษัท 76% ของ MARKETCAP มีโอกาสเติบโตจากฐานต่ำ 99%YOY หนุนกำไรทั้งหมดอาจกลับสู่ภาวะปกติที่ 2.5 –2.7 แสนล้านบาท

แนวโน้มกำไรงวด 4Q68 ที่ดีขึ้นเป็นอีก 1 ประเด็นช่วยหนุนให้ FUND FLOW ไหลเข้าต่อได้ แนะหุ้นใหญ่กำไร 4Q68ดี PTT, BCP, IVL, BDMS, BCH, MTC, CENTEL, SCGP,WHA, PLANB, AP, STECON

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์