สำนักข่าวหุ้นอินไซด์( 13 มกราคม 2569)---------บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด (ASPS) เปิดเผยบทวิเคราะห์ระบุว่า ทิศทางเศรษฐกิจและการลงทุน ชี้ปี 2026 ประเทศไทยกำลังเผชิญ "บททดสอบครั้งสำคัญ" ที่อาจฉุดให้ GDP ติดลบ ท่ามกลางความร้อนแรงของราคาทองคำโลกและการฟื้นตัวของหุ้นเทคโนโลยีจีน พร้อมแนะกลยุทธ์ปรับพอร์ตหนีความเสี่ยงหุ้นไทย Underperform

ผ่าวิกฤตเศรษฐกิจไทยปี 2026: 4 มรสุมฉุด GDP เสี่ยงติดลบ 0.5% ฝ่ายวิจัยระบุว่า หากไม่มีจุดเปลี่ยนทางนโยบายที่น่าเชื่อถือ เศรษฐกิจไทยปีนี้มีความเสี่ยงที่จะหดตัวลง 0.5% จากปัจจัยกดดัน 4 ด้านหลัก:

1. กำแพงภาษีและเศรษฐกิจโลก: ไทยเสี่ยงถูกสหรัฐฯ กีดกันทางการค้า โดยเฉพาะภาษีกลุ่ม "เซมิคอนดักเตอร์" และยานยนต์ (ภาษี 25%) ซึ่งทำให้เสียเปรียบเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ขณะที่การท่องเที่ยวฟื้นตัวช้า นักท่องเที่ยวจีนกลับมาเพียง 41% ของระดับก่อนโควิด

2. กับดักการเมือง: การเลือกตั้งที่จะมีขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 สร้างความกังวลเรื่องความล่าช้าในการจัดตั้งรัฐบาล ประกอบกับ "พื้นที่ทางการคลัง" ที่ลดน้อยลงด้วยหนี้สาธารณะที่จ่อแตะเพดาน 70% ของ GDP

3. วิกฤตโครงสร้างและเสียแชมป์อาเซียน: วัยแรงงานของไทยเริ่มหดตัว และที่น่าตกใจคือในปี 2024 ไทยได้ร่วงจากอันดับ 2 ลงมาเป็นอันดับ 3 ของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในอาเซียน โดยถูก "สิงคโปร์" แซงหน้าไปแล้ว

4. ปัจจัยซ้ำเติม: ปัญหาความขัดแย้งชายแดนและภัยธรรมชาติที่รุนแรงขึ้น

ทองคำพุ่งแรงทะลุ 4,500 เหรียญฯ แต่ Upside เริ่มจำกัด ราคาทองคำปรับตัวขึ้นร้อนแรงตั้งแต่ต้นปี (+6.4% YTD) เข้าใกล้ระดับ 4,600 เหรียญฯ จนมูลค่าตลาดแซงหน้า GDP สหรัฐฯ ไปแล้ว ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากความกังวลต่อการแทรกแซง FED ของรัฐบาลสหรัฐฯ และนโยบายภาษีของทรัมป์ต่อคู่ค้าอิหร่าน อย่างไรก็ตาม ด้วยสัดส่วนทองคำในสินทรัพย์ลงทุนทั่วโลกที่พุ่งสูงถึง 10.75% นักลงทุนควรระมัดระวังเนื่องจาก Upside อาจเริ่มจำกัด

จีนจัดระเบียบ Food Delivery หนุนหุ้นเทคฯ ตลาดหุ้นจีนส่งสัญญาณบวกในกลุ่ม Food Delivery (Meituan, Alibaba, JD) หลังทางการจีนประกาศตรวจสอบพฤติกรรมการแข่งขัน ซึ่งคาดว่าจะช่วยยุติ "สงครามราคา" และทำให้ผลประกอบการพลิกกลับมามีกำไรได้ในปี 2026 นอกจากนี้ Alibaba ยังได้รับแรงหนุนจากโมเดล AI "Qwen" ที่มียอดดาวน์โหลดทะลุ 700 ล้านครั้ง

กลยุทธ์การลงทุน: หุ้นไทย Underperform แนะเก็งกำไรกลุ่มพลังงาน ตลาดหุ้นไทยในช่วงที่ผ่านมาให้ผลตอบแทนติดลบ (-0.9%) สวนทางตลาดโลก (+5.7%) ทำให้มีความเสี่ยงที่หุ้นไทยหลายตัว (เช่น DELTA, CPALL, CRC, BH, CPAXT) อาจถูกปรับลดน้ำหนักหรือคัดออกจากดัชนี MSCI ในการประกาศวันที่ 10 ก.พ. นี้,

หุ้นแนะนำ (Prime Pick):
• PTTEP / PTT: รับอานิสงส์ราคาน้ำมันขาขึ้น
• WHA: ได้ประโยชน์หากมาตรการภาษีสหรัฐฯ ผ่อนคลาย
• Global Gem: แนะเก็งกำไรหุ้นจีน Meituan และ Alibaba